八問(wèn)科創(chuàng)50指數(shù)：規(guī)則變動(dòng)有何考慮 樣本股咋選

　　6月19日，上海證券交易所宣布，為及時(shí)反映科創(chuàng)板上市證券的表現(xiàn)，為市場(chǎng)提供投資標(biāo)的和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司將于2020年7月22日收盤(pán)后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情，7月23日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。

　　科創(chuàng)板迎來(lái)開(kāi)市以來(lái)的首條成份指數(shù)，板塊發(fā)展邁入全新階段。澎湃新聞?wù)沓霭舜髥?wèn)題，帶投資者一文讀懂科創(chuàng)50指數(shù)。

　　1：科創(chuàng)50成份指數(shù)的定位是什么？

　　科創(chuàng)50成份指數(shù)定位于反映科創(chuàng)板市場(chǎng)證券表現(xiàn)，豐富上交所多層次市場(chǎng)指數(shù)體系，為市場(chǎng)提供投資基準(zhǔn)及指數(shù)產(chǎn)品標(biāo)的。未來(lái)，隨著科創(chuàng)板不斷發(fā)展，上交所將進(jìn)一步編制不同規(guī)模特征、行業(yè)特征、風(fēng)格特征的科創(chuàng)板市場(chǎng)指數(shù)，豐富科創(chuàng)板市場(chǎng)指數(shù)體系。

　　2：編制方案是如何考慮科創(chuàng)板特點(diǎn)的？

　　科創(chuàng)板率先試行注冊(cè)制， 允許紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證(CDR) 、不同投票權(quán)架構(gòu)公司上市是重要的創(chuàng)新與突破。從國(guó)際代表性成份指數(shù)處理規(guī)則來(lái)看，傾向于納入在本土唯一上市的存托憑證，對(duì)不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票逐漸納入。借鑒國(guó)際先行經(jīng)驗(yàn)，科創(chuàng)50成份指數(shù)樣本空間納入紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票，可進(jìn)一步提升指數(shù)的代表性。

　　在定期調(diào)整安排上，為適應(yīng)科創(chuàng)板處于快速發(fā)展的階段，代表性公司及時(shí)入選，準(zhǔn)確表征科創(chuàng)板市場(chǎng)表現(xiàn)，科創(chuàng)50成份指數(shù)建立季度定期調(diào)整機(jī)制。

　　3：如何看待指數(shù)的波動(dòng)性？

　　指數(shù)旨在客觀反映科創(chuàng)板市場(chǎng)證券表現(xiàn)，體現(xiàn)出的特點(diǎn)取決于所表征的市場(chǎng)上市的證券。一方面，科創(chuàng)板在交易制度上區(qū)別于現(xiàn)有A股其他板塊，個(gè)股漲跌幅為20%，從開(kāi)板以來(lái)，科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行，但是不排除極端情況下出現(xiàn)較大波動(dòng)，應(yīng)對(duì)指數(shù)建立合理認(rèn)知與預(yù)期。另一方面，科創(chuàng)板上市公司多數(shù)處于成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)的波動(dòng)性要顯著高于傳統(tǒng)行業(yè)，科創(chuàng)板指數(shù)走勢(shì)也將客觀體現(xiàn)這些特點(diǎn)。

　　4：科創(chuàng)50成份指數(shù)的基日為什么設(shè)定在2019年12月31日？

　　從慣例來(lái)看，指數(shù)基日的設(shè)定一般為某一年度或月度的最后一個(gè)交易日。例如上證50指數(shù)的基日是2003年12月31日，滬深300指數(shù)的基日是2004年12月31日?？苿?chuàng)50成份指數(shù)以2019年12月31日為基日，為投資者提供反映科創(chuàng)板市場(chǎng)完整自然年度的行情參考。

　　5：如何查詢(xún)科創(chuàng)50成份指數(shù)的編制方案與成份股？

　　指數(shù)編制方案與成份股等相關(guān)信息通過(guò)上海證券交易所網(wǎng)站和中證指數(shù)有限公司網(wǎng)站發(fā)布。

　　6：與上交所2019年7月的公告和答記者問(wèn)內(nèi)容比，正式發(fā)布的科創(chuàng)板50成份指數(shù)編制規(guī)則上有一些區(qū)別，是出于哪些考慮？

　　科創(chuàng)板正式上市交易以來(lái)，總體運(yùn)行平穩(wěn)，原定于2019年10月中下旬正式發(fā)布科創(chuàng)50成份指數(shù)，考慮到當(dāng)時(shí)掛牌家數(shù)較少、體量較小，上市時(shí)間偏短，不利于發(fā)揮指數(shù)的客觀表征與投資性功能，在征詢(xún)市場(chǎng)意見(jiàn)建議基礎(chǔ)上，決定暫緩?fù)瞥鲋笖?shù)。經(jīng)過(guò)近一年的發(fā)展，科創(chuàng)板整體規(guī)模明顯增長(zhǎng)，吸引了一批具有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出的科創(chuàng)企業(yè)掛牌上市，市場(chǎng)交易特征更趨穩(wěn)定，更加適宜發(fā)布指數(shù)。

　　當(dāng)前，科創(chuàng)板整體規(guī)模體量顯著增長(zhǎng)，有利于納入更多市值代表性高、流動(dòng)性強(qiáng)的成份股標(biāo)的，提高指數(shù)的表征性。編制方法根據(jù)科創(chuàng)板市場(chǎng)發(fā)展的客觀情況與特征，做了適當(dāng)安排，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

　　一是為體現(xiàn)指數(shù)包容性與創(chuàng)新性，明確“科創(chuàng)50”指數(shù)的樣本空間包含存托憑證、不同投票權(quán)架構(gòu)公司；

　　二是在新股計(jì)入時(shí)間上，新增大市值公司計(jì)入時(shí)間差異化安排；

　　三是為充分發(fā)揮指數(shù)分散化投資功能，單一個(gè)股權(quán)重上限由15%降至10%，并新增前五大樣本權(quán)重之和不超過(guò)40%的規(guī)則。

　　7：科創(chuàng)50指數(shù)有何特點(diǎn)？

　　“科創(chuàng)50”指數(shù)總體呈現(xiàn)出三大特征。

　　一是指數(shù)代表性充分。截至5月底，50只樣本的總市值覆蓋率約61%，在研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)收入、歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)上的覆蓋率均超過(guò)60%。

　　二是行業(yè)特征鮮明。50只樣本集中于新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略新興行業(yè)，凸顯了科創(chuàng)板創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的行業(yè)結(jié)構(gòu)特征。

　　三是科創(chuàng)屬性突出。50家樣本公司平均研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)13%，高比例的研發(fā)投入為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供助推力，2019年?duì)I業(yè)收入同比增速13.4%，凈利潤(rùn)同比增速28.8%，營(yíng)收同比增速超過(guò)50%的有4家，增速在30%-50%的有12家，增速在20%-30%的有10家。

　　未來(lái)，隨著科創(chuàng)板上市公司數(shù)量與規(guī)模增加，指數(shù)會(huì)納入更多代表性佳、市場(chǎng)影響力強(qiáng)的科創(chuàng)板上市公司，進(jìn)一步提升指數(shù)的投資價(jià)值。

　　8：哪些科創(chuàng)板證券會(huì)進(jìn)入樣本池？

　　市值規(guī)模和流動(dòng)性是國(guó)際代表性成份指數(shù)最基本與核心的標(biāo)準(zhǔn)，借鑒境內(nèi)外代表性成份指數(shù)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合科創(chuàng)板市場(chǎng)發(fā)展客觀情況，剔除過(guò)去一年日均成交金額位于樣本空間排名后10%的證券后，選取日均總市值排名靠前的50只證券作為“科創(chuàng)50”指數(shù)樣本，能夠在保證樣本流動(dòng)性的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)較好的代表性。

　　值得一提的是，科創(chuàng)板允許紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證及不同投票權(quán)架構(gòu)公司上市，屬于境內(nèi)資本市場(chǎng)的重大制度創(chuàng)新。參考國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合科創(chuàng)板自身特點(diǎn)，“科創(chuàng)50”指數(shù)除普通股外，將紅籌企業(yè)發(fā)行的科創(chuàng)板上市存托憑證、不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票納入樣本空間，以增強(qiáng)指數(shù)代表性。

　　附科創(chuàng)50成份股名單：

　　688001華興源創(chuàng)

　　688002睿創(chuàng)微納

　　688003天準(zhǔn)科技

　　688005容百科技

　　688006杭可科技

　　688007光峰科技

　　688008瀾起科技

　　688009中國(guó)通號(hào)

　　688010福光股份

　　688011新光光電

　　688012中微公司

　　688015交控科技

　　688016心脈醫(yī)療

　　688018樂(lè)鑫科技

　　688019安集科技

　　688020方邦股份

　　688022瀚川智能

　　688023安恒信息

　　688028沃爾德

　　688029南微醫(yī)學(xué)

　　688030山石網(wǎng)科

　　688033天宜上佳

　　688036傳音控股

　　688058寶蘭德

　　688066航天宏圖

　　688068熱景生物

　　688088虹軟科技

　　688098申聯(lián)生物

　　688099晶晨股份

　　688101三達(dá)膜

　　688111金山辦公

　　688116天奈科技

　　688122西部超導(dǎo)

　　688138清溢光電

　　688139海爾生物

　　688166博瑞醫(yī)藥

　　688168安博通

　　688188柏楚電子

　　688196卓越新能

　　688199久日新材

　　688288鴻泉物聯(lián)

　　688299長(zhǎng)陽(yáng)科技

　　688300聯(lián)瑞新材

　　688321微芯生物

　　688333鉑力特

　　688363華熙生物

　　688368晶豐明源

　　688369致遠(yuǎn)互聯(lián)

　　688388嘉元科技

　　688389普門(mén)科技

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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