聚丙烯供需分析及展望

　　1、國內(nèi)外供需現(xiàn)狀

　　(1)全球供需現(xiàn)狀

　　東北亞依然是全球PP產(chǎn)能最大的地區(qū)，約4000萬噸，占全球的47%，其中中國PP產(chǎn)能約2840萬噸，占東北亞的近71%，占全球產(chǎn)能的32%，可以說中國是全球PP產(chǎn)能的超級大國。同時，中國PP消費量占全球的40%左右，中國不只是全球最大的凈進口國，也是最大的消費國，因此中國的產(chǎn)能、產(chǎn)能、消費量在全球占了一個舉足輕重的地位。近期由于外高內(nèi)低的原因，我們聚丙烯出現(xiàn)一個大量的出口的態(tài)勢，但是考慮到中國PP消費量，其他國家、區(qū)域很難承接這么大的量，因此出口窗口可能持續(xù)到4月中旬，以后再大量出口可能性不大。此外，西歐、北美、中東差距不大，基本約在900-1000萬噸；東南亞、印度次大陸約在600-750萬噸左右。

　　(2)國內(nèi)供應(yīng)格局

　　近10年來，國內(nèi)甲醇制丙烯和PDH裝置大量投產(chǎn)，自給率呈現(xiàn)逐年提升的態(tài)勢。然而去年受新冠疫情的影響，PP進口到貨量大幅增加，自給率一度下降至80.9%(2011年為68.4%；2019年為82.4%)。不過，今年有多套PP生產(chǎn)線投產(chǎn)，因此預(yù)估PP自給率可望回升到84%左右。如果按照明、后兩年的投產(chǎn)計劃，國內(nèi)的自給率可能過100%，全球聚丙烯產(chǎn)能有望迎來一次大置換。

　　(3)國內(nèi)需求格局

　　從需求來看，華東地區(qū)是占比最大的，約32%；其次為華南、華北地區(qū)，分別占28%、27%；西南、東北、西北地區(qū)占比相對較小，分別為7%、4%、2%。

　　從供應(yīng)來看，由于聚丙烯供應(yīng)路線非常豐富，產(chǎn)能占比相對來說比較均勻。其中最大的為中石化及合資企業(yè)，占26%；煤化工(CTO、CTP、MTO、MTP)，占23%；進口、中石油、中海油分別占13%、12%、11%；PDH(丙烷脫氫)占9%；新一體化，以浙石化、恒力為主的生產(chǎn)線去年才相繼投產(chǎn)，影響力暫時不大，僅占6%，但經(jīng)后幾年其對聚烯烴行業(yè)影響可能是最大的。

　　(4)國內(nèi)各地供需分析

　　西北、東北是國內(nèi)PP調(diào)出大區(qū)，國內(nèi)PP產(chǎn)需地矛盾也比較突出，物流變化對市場影響較大，尤其是西北地區(qū)，產(chǎn)能還是國內(nèi)最大，接近700萬噸，但需求只有65萬噸，這將近有600多萬噸的貨要調(diào)出來，因此一旦物流出現(xiàn)問題，各個區(qū)域都會出現(xiàn)貨源緊張的狀態(tài)，這對于PP價格來說影響很大。

　　2、未來供需變化

　　(1)供應(yīng)格局

　　未來5年新一體化企業(yè)發(fā)展將是重頭，2021年產(chǎn)能約418萬噸，預(yù)計到2025年為845萬噸，平均年增速將達到20.4%，其次是PDH，按照今年的統(tǒng)計為555萬噸，預(yù)計到2025年達975萬噸，年增速約為15.1%。整體來看，這兩大塊的發(fā)展異常迅猛，在聚丙烯領(lǐng)域?qū)⒁卉娡黄稹Ａ硗饷夯?、中石油緊跟其后，增速均為8.2%。而中石化、中海油為5%，盡管中石化增速相對較緩，但其體量仍不容小覷。

　　從未來占比來看，產(chǎn)能分布相對來說比較均勻，市場多元化發(fā)展趨勢明顯。煤化工成為全國最大的產(chǎn)能，大概率增長23%，中石化、PDH基本相當(dāng)，在19-20%左右，新一體為17%，中石油在聚丙烯領(lǐng)域占比進一步下降為12%，中海油為9%。

　　(2)需求格局

　　未來5年華東地區(qū)仍然是國內(nèi)PP需求最大的區(qū)域，但是華東和華南地區(qū)占比將呈小幅下降的趨勢，華東從33.4%降至31.9%，華南從26.3%降至25.2%。華北、西南、東北、西北地區(qū)占比上升，其中西南地區(qū)憑借區(qū)域、人口、地理優(yōu)勢、將來可能成是聚烯烴發(fā)展最快的區(qū)域，同比(2021年)占比上漲18%。

　　從各區(qū)占比來看，華東為32%，華北為29%，華南為25%，西南為7%，東北、西北盡管在增長，但總體占比比較低，分別為5%、2%。

　　整體來說，國內(nèi)聚丙烯供需格局將發(fā)展很大的變化，尤其是新一體化、PDH，煤化工等發(fā)展勢頭強勁，國內(nèi)聚烯烴多元化競爭會愈演愈烈。

　　3、未來市場展望

　　(1)原油市場：60 OR 80美元/桶

　　2021年原油在OPEC+繼續(xù)減產(chǎn)、經(jīng)濟預(yù)期復(fù)蘇等多重利好提振下，國際原油大幅上漲，尤其是春節(jié)以后，價格漲至近2年的高位。但就目前的情況看，年內(nèi)需求恢復(fù)到疫情前的水平概率不大，而OPEC+仍有800萬桶/日以上的閑置產(chǎn)能，完全可以抑制油價的大幅上漲。65美元/桶是大多數(shù)產(chǎn)油國、用油國都能接受的價位。因此在沒有突發(fā)事件的情況下，布倫特油可能在60-70美元/桶區(qū)間內(nèi)波動。

　　(2)國內(nèi)產(chǎn)能續(xù)增

　　2021年仍是PP產(chǎn)能大幅增加的一年，預(yù)計新增724萬噸，其中臺塑寧波60萬噸，華東能源三期80萬噸、浙江石化二期90萬噸。據(jù)了解，由于上游利潤情況比較好，后期利潤收縮均在范圍內(nèi)，所有在建的裝置都在趕進度，且多數(shù)裝置將在4、5月份以后陸續(xù)投產(chǎn)。整體來看，下半年供應(yīng)新增壓力將大于上半年。

　　(3)國內(nèi)裝置檢修

　　與往年相比，PP裝置檢修屬于正常偏弱，據(jù)目前統(tǒng)計檢修僅60多萬噸，去年加上非計劃停車接近100萬噸，今年若考慮到非計劃停車的影響，估計因檢修減少帶來的損失量大概在20-30萬噸左右。

　　(4)供應(yīng)增量大爆發(fā)

　　2021年國內(nèi)聚烯烴供應(yīng)增量將進入大爆發(fā)期，聚丙烯國產(chǎn)與進口都有增加，但從增幅比看，主要來自國產(chǎn)，其中國內(nèi)新增600萬噸，進口新增140萬噸。

　　(5)全球新增產(chǎn)能

　　預(yù)計到2021年底，全球PP產(chǎn)能(不含中國)為6099萬噸，增幅5.2%，高于2020年3.1%的增長?？紤]到2020年疫情對產(chǎn)量的影響，預(yù)計2021年全年進口到貨量增速仍在20%左右。

　　總體來說，2021年是上游大規(guī)模擴能和全球央行繼續(xù)“放水”并行的一年，市場主要矛盾還是資金和供應(yīng)增量的博奕。從國內(nèi)供應(yīng)面看，大規(guī)模的擴能，勢必造成供應(yīng)壓力的不斷增加，下半年壓力明顯大于上半年，PP價格大概率是寬幅震蕩，受進口料影響大的可能呈現(xiàn)偏強整理。

　　轉(zhuǎn)自：中塑在線

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