PTA：“過山車”行情或再現(xiàn)

　　今年以來，受成本端與現(xiàn)貨市場(chǎng)擾動(dòng)影響，精對(duì)苯二甲酸(PTA)市場(chǎng)先漲后跌走出“過山車”行情，PTA主力合約價(jià)格一度上行至上半年高點(diǎn)6616元(噸價(jià)，下同)，最多上漲了1383元，漲幅26.43%，隨后價(jià)格出現(xiàn)明顯回落。展望下半年，PTA價(jià)格雖有一定支撐，但整體供應(yīng)偏寬松，市場(chǎng)亦有一定壓力?？傮w來看，下半年P(guān)TA市場(chǎng)仍有出現(xiàn)“過山車”行情的可能。

　　油價(jià)寬幅震蕩

　　未來，原油價(jià)格依然面臨巨大挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，自疫情發(fā)生以來，全球原油資產(chǎn)投資增速不足，OPEC+組織延長(zhǎng)減產(chǎn)至2024年，且沙特與俄羅斯加碼自愿減產(chǎn)舉措，這些都進(jìn)一步削弱了原油供給彈性。美國(guó)原油增長(zhǎng)潛力也有限，預(yù)計(jì)下半年繼續(xù)維持在1200萬桶/日附近。

　　而下半年原油需求預(yù)計(jì)依然有一定韌性，尤其是汽油需求旺盛，在全球經(jīng)濟(jì)未發(fā)生大的風(fēng)險(xiǎn)事件情況下，原油供需基本面依然維持緊平衡。而原油市場(chǎng)最大的不確定性來自貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，下半年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)依然處于加息周期當(dāng)中，對(duì)大宗商品壓力仍較為顯著。同時(shí)需要關(guān)注歐美高利率背景下的風(fēng)險(xiǎn)事件，可能會(huì)使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，從而打壓投資者情緒以及真實(shí)的原油需求。

　　綜上所述，預(yù)計(jì)下半年原油價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩整理局面，將會(huì)影響PTA價(jià)格走勢(shì)。

　　供應(yīng)壓力上升

　　當(dāng)前，PTA行業(yè)正處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，多套大型裝置投產(chǎn)。恒力惠州250萬噸/年產(chǎn)能裝置于3月份投產(chǎn)，嘉興能源2#裝置250萬噸/年裝置于5月份投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年還有將近950萬噸/年產(chǎn)能裝置投產(chǎn)，其中包括恒力惠州2#250萬噸/年產(chǎn)能裝置、儀征化纖300萬噸/年產(chǎn)能裝置、獨(dú)山能源250萬噸/年產(chǎn)能裝置以及寧波臺(tái)化150萬噸/年產(chǎn)能裝置投產(chǎn)。在下半年P(guān)TA投產(chǎn)預(yù)期依然較大的背景下，PTA產(chǎn)能可能繼續(xù)維持歷年高位狀態(tài)，在增產(chǎn)周期下，使得PTA供給繼續(xù)呈寬松態(tài)勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，1～5月份，PTA累計(jì)產(chǎn)量2473.2萬噸，同比增幅8.24%。通過上半年數(shù)據(jù)預(yù)判下半年走勢(shì)，PTA依然有較大的投產(chǎn)壓力，同時(shí)下半年裝置檢修淡季背景下，PTA產(chǎn)量有望進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)今年P(guān)TA總產(chǎn)量達(dá)5900萬噸，同比增速9.5%。

　　需求韌性十足

　　數(shù)據(jù)顯示，1～5月份，PTA下游的聚酯行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量2482萬噸，同比增幅3.98%。與此同時(shí)，在聚酯企業(yè)持續(xù)降價(jià)促銷下，終端企業(yè)亦開啟了階段性備貨，聚酯企業(yè)產(chǎn)成本庫存整體維持在合理水平。

　　展望下半年，預(yù)計(jì)聚酯開工率依然維持高位，聚酯產(chǎn)成品庫存有望呈現(xiàn)累庫—去庫—累庫的局面。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)，服裝品類需求預(yù)計(jì)依然有提升空間。下半年隨著需求旺季來臨，終端季節(jié)性訂單有望逐步跟進(jìn)，終端企業(yè)在原料庫存低位情況下存在剛性補(bǔ)貨需求。

　　根據(jù)目前聚酯工廠銷售策略，在適當(dāng)?shù)那闆r下，企業(yè)可能會(huì)大幅促銷優(yōu)惠，從而帶動(dòng)聚酯產(chǎn)銷脈沖式放量，從需求端提振PTA市場(chǎng)。

　　出口維持高位

　　1～5月份，PTA累計(jì)出口量達(dá)168.56萬噸，較去年同期增加1.90萬噸，同比增幅1.14%；PTA累計(jì)進(jìn)口1.80萬噸，較去年同期增加1.29萬噸。上半年P(guān)TA出口國(guó)家依然是以印度和土耳其為主，今年出口量基本與去年持平，主要是1月份出口量較少導(dǎo)致總量較去年基本持平。2月份以后，PTA出口量始終維持在30萬噸以上，5月份出口量更是高達(dá)45.68萬噸。下半年預(yù)計(jì)PTA月均出口量繼續(xù)維持高位。

　　綜合來看，PTA絕對(duì)價(jià)格緊跟原油成本端波動(dòng)。疊加下半年P(guān)TA產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力加大，以及需求旺季的到來將為下游市場(chǎng)帶來利好。因此，鑒于PTA高供應(yīng)、高需求以及成本端價(jià)格劇烈波動(dòng)的考量，下半年P(guān)TA價(jià)格或?qū)⒃佻F(xiàn)“過山車”行情。（成雪飛）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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