化肥行業(yè)：迎接春耕行情的到來(lái)

　　我們認(rèn)為在春季即將來(lái)臨之際，尿素價(jià)格持續(xù)走高帶動(dòng)整個(gè)肥市回暖，復(fù)合肥廠主接老客戶訂單，導(dǎo)致原料價(jià)格上行。之前國(guó)家信息政策的不確定性以及大方向的惡化，很多小經(jīng)銷商前期無(wú)存貨，終端拿貨量開(kāi)始增加，青海國(guó)產(chǎn)鉀肥發(fā)貨不暢，邊貿(mào)貨源有限，市場(chǎng)需求較大，鉀肥貨源緊張，市場(chǎng)氣氛逐漸轉(zhuǎn)好。

　　12月國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)整體價(jià)格穩(wěn)中續(xù)漲，冬儲(chǔ)及工業(yè)采購(gòu)小幅啟動(dòng)，山東地區(qū)尿素價(jià)格震蕩盤整穩(wěn)中上調(diào)，廠家小顆粒主流報(bào)價(jià)2060-2080元/噸左右；臨沂地區(qū)接貨價(jià)在2100-2120元/噸左右；截至月底，山東、河北、山西等地區(qū)小顆粒成交價(jià)在2050-2100元/噸左右。

　　目前國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)整體價(jià)格全面上調(diào)，臨沂接貨價(jià)在2100-2120元/噸左右；江蘇、浙江、安徽地區(qū)出廠價(jià)普遍在2100-2160元/噸，國(guó)內(nèi)尿素銷售市場(chǎng)較前期而言較為樂(lè)觀。東北地區(qū)尿素市場(chǎng)行情較為穩(wěn)定，黑龍江地區(qū)預(yù)收價(jià)在1950-2000元/噸，遼寧地區(qū)報(bào)2050-2150元/噸，吉林地區(qū)出廠報(bào)2080元/噸左右、工業(yè)大顆粒報(bào)2190元/噸左右。尿素市場(chǎng)價(jià)格的上漲，主要源自工業(yè)用肥持續(xù)的批量采購(gòu)，以及部分地區(qū)農(nóng)業(yè)用肥的批量采購(gòu)。

　　磷酸一銨市場(chǎng)保持向好態(tài)勢(shì)，近期多數(shù)廠家表示前期接單情況較好，多以小單為主，以執(zhí)行訂單居多，走貨正常。近日安徽、江蘇部分廠家價(jià)格有小幅上調(diào)，幅度在10-20元/噸左右，整體接單情況向好。

　　目前55%粉銨主流出廠報(bào)價(jià)2300-2350元/噸之間，成交價(jià)在2280-2350元/噸左右；58%粉銨出廠報(bào)價(jià)2500-2550元/噸左右。下游需求比前期有所增多，復(fù)合肥廠開(kāi)工情況轉(zhuǎn)好，由于近期氮肥和鉀肥價(jià)格均處于穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，尤其是尿素仍在穩(wěn)中上行，對(duì)目前冬儲(chǔ)市場(chǎng)備肥信心有所提升，因此對(duì)原料的采購(gòu)也有所增多，所以一銨的需求及走貨情況都有轉(zhuǎn)好趨勢(shì)，價(jià)格上漲仍是局部地區(qū)，其他地區(qū)在需求的帶動(dòng)下預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)反彈。

　　國(guó)內(nèi)二銨冬儲(chǔ)市場(chǎng)在緩慢運(yùn)行中，云南、貴州地區(qū)二銨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。二銨生產(chǎn)企業(yè)裝置正常開(kāi)工，開(kāi)工率在7成左右，近期多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始向東北、西北市場(chǎng)走貨，主發(fā)老客戶訂單，以預(yù)收款或暫定價(jià)為主，目前64%含量的二銨東北到站暫定價(jià)3300元/噸左右，下游市場(chǎng)備貨量有限。

　　湖北地區(qū)二銨冬儲(chǔ)價(jià)格還未出臺(tái)，目前64%含量的二銨主流東北到站暫定價(jià)3200-3300元/噸左右，多數(shù)企業(yè)裝置生產(chǎn)正常，已開(kāi)始陸續(xù)向東北、西北市場(chǎng)走貨，以老客戶訂單為主。

　　我們預(yù)計(jì)政策的利好，原料價(jià)格的走跌及化肥市場(chǎng)行情的回暖對(duì)當(dāng)前冬儲(chǔ)市場(chǎng)都起著促進(jìn)作用，隨著春耕的臨近，二銨價(jià)格有望溫和走高。

　　國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)行情趨好。鉀肥市場(chǎng)逐漸升溫，目前在復(fù)合肥開(kāi)工、邊貿(mào)過(guò)貨量減少、羅鉀提價(jià)、鉀肥裝置檢修等多因素拉動(dòng)下，鉀肥市場(chǎng)開(kāi)始回暖。目前鹽湖報(bào)價(jià)持穩(wěn)，市場(chǎng)成交價(jià)小幅上行，60%粉出庫(kù)價(jià)2650元/噸，高端在2680元/噸，貨源發(fā)運(yùn)不暢；羅鉀硫酸鉀價(jià)格上調(diào)，51%粉報(bào)3000元/噸送到，51%顆粒報(bào)3100元，目前發(fā)運(yùn)不暢，部分地區(qū)貨源偏緊。

　　進(jìn)口鉀肥方面：近期紅鉀貨源偏緊，價(jià)格小幅走高，國(guó)內(nèi)俄紅港口價(jià)2650-2750元/噸。邊貿(mào)鉀肥商家?guī)齑娉渥?，暫停?bào)價(jià)，俄紅口岸價(jià)在2650元/噸，俄白2750元/噸。

　　我們認(rèn)為在春季即將來(lái)臨之際，尿素價(jià)格持續(xù)走高帶動(dòng)整個(gè)肥市回暖，復(fù)合肥廠主接老客戶訂單，導(dǎo)致原料價(jià)格上行。之前國(guó)家信息政策的不確定性以及大方向的惡化，很多小經(jīng)銷商前期無(wú)存貨，終端拿貨量開(kāi)始增加，青海國(guó)產(chǎn)鉀肥發(fā)貨不暢，邊貿(mào)貨源有限，市場(chǎng)需求較大，鉀肥貨源緊張，經(jīng)銷商與其被動(dòng)觀望，不如主動(dòng)提價(jià)，市場(chǎng)氣氛逐漸轉(zhuǎn)好。

　　關(guān)稅調(diào)整助力化肥出口

　　根據(jù)財(cái)政部網(wǎng)站12月17日消息，《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》已經(jīng)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)第十次全體會(huì)議審議通過(guò)，并報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2013年1月1日起實(shí)施。該方案對(duì)明年化肥出口利好較大。

　　2013年繼續(xù)對(duì)部分化肥征收特別出口關(guān)稅。其中，氯化銨、尿素、其他礦物氮肥及化學(xué)氮肥淡季出口暫定稅率2%；旺季（1-6月，11、12月）特別出口稅率為75%，尿素淡季出口基準(zhǔn)價(jià)2260元/噸。磷酸一銨、磷酸二銨、其他礦物磷肥或化學(xué)磷肥暫定稅率5%，其中二銨淡季出口基準(zhǔn)價(jià)3500元，一銨淡季出口基準(zhǔn)價(jià)3200元；旺季（1月1日-5月15日，10月16日-12月31日）特別出口稅率75%。三元復(fù)合肥征收5%的暫定稅率和75%的特別關(guān)稅。其他含氮磷兩種肥效元素的礦物肥料或化學(xué)肥料和其他肥料暫定稅率5%；旺季（1月1日-5月15日，10月16日-12月31日）特別出口稅率為75%。

　　與2012年出口關(guān)稅政策相比，新關(guān)稅政策對(duì)尿素、磷銨和二元肥出口均有利好。尿素淡季出口關(guān)稅由7%下調(diào)至2%，淡季出口基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)160元至2260元/噸；二銨、一銨淡季出口關(guān)稅由7%下調(diào)至5%，淡季出口窗口期延長(zhǎng)1個(gè)月（5月16日~10月15日），二銨淡季出口基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)100元至3500元，一銨出口基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)300元至3200元；NP二元復(fù)合肥出口稅率和窗口期與二銨相同。

　　各化肥品種受益程度存在差異，以尿素為例。雖然淡旺季關(guān)稅的存在在一定程度上切斷了國(guó)內(nèi)外尿素價(jià)格的傳導(dǎo)，但是我們發(fā)現(xiàn)兩者之間仍然存在較強(qiáng)的相關(guān)性。由于目前國(guó)內(nèi)外尿素價(jià)格存在價(jià)差，我們認(rèn)為出口預(yù)期的增強(qiáng)將會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格走強(qiáng)。

　　2011年12月16日財(cái)政部發(fā)布2012年出口關(guān)稅文件，文件中終于明確標(biāo)示2012年尿素出口2100元的基準(zhǔn)價(jià)為不含稅價(jià)格，今年的關(guān)稅政策依然延續(xù)了此解釋。

　　按照2012年的計(jì)算公式，淡季尿素出口關(guān)稅稅率是：（1.07-2100/（FOB-關(guān)稅））*100%，而關(guān)稅=（FOB/（1+關(guān)稅稅率））*關(guān)稅稅率，代入之后，即可得到新的淡季出口關(guān)稅稅率=（1.07*FOB-2100）/（FOB+2100）*100%。

　　以此類推，我們可以得到2013年淡季尿素出口關(guān)稅稅率是:關(guān)稅稅率=（1.02*FOB-2260）/（FOB+2260）*100%（當(dāng)出口價(jià)高于基準(zhǔn)價(jià)時(shí)）。

　　按照目前國(guó)際尿素價(jià)格400美元/噸計(jì)算，F(xiàn)OB價(jià)格約為2480元/噸。在此價(jià)格下，2012年出口價(jià)格則倒推為2213元/噸，而2013年出口價(jià)格則倒推為2347元/噸。對(duì)于出口企業(yè)而言，每噸可以多獲益134元。

　　同理我們可以計(jì)算得到磷酸一銨的關(guān)稅稅率=（1.05*FOB-3200）/（FOB+3200）*100%（當(dāng)出口價(jià)高于基準(zhǔn)價(jià)時(shí)）。磷酸二銨的關(guān)稅稅率=（1.05*FOB-3500）/（FOB+3500）*100%（當(dāng)出口價(jià)高于基準(zhǔn)價(jià)時(shí)）。

　　各化肥子品種間的出口比例也不盡相同。以近年來(lái)的數(shù)據(jù)看，磷酸二銨出口比例最高，2011年達(dá)到了40%，雖然2012年有所下降，但仍然有25%（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為2012年前10個(gè)月）。其次為尿素，2011年和2012年前十月出口比例分別為13%和15%。磷酸一銨比例較少，2011年和2012年前十月出口比例分別為8%和4%。因此對(duì)磷酸二銨行業(yè)整體影響較為顯著。

　　化肥行業(yè)格局正在改變

　　化肥行業(yè)格局正在改變，優(yōu)質(zhì)龍頭的經(jīng)營(yíng)模式需作出調(diào)整?；市袠I(yè)在過(guò)去的十余年間，已經(jīng)由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供過(guò)于求。在供應(yīng)過(guò)剩的背景下，行業(yè)整合和公司轉(zhuǎn)型就成為關(guān)鍵。預(yù)計(jì)十二五末期，行業(yè)通過(guò)兼并重組，大量中小型化肥生產(chǎn)商將不復(fù)存在，而擁有上游資源、營(yíng)銷渠道的優(yōu)質(zhì)龍頭將完成擴(kuò)張。從地域看，大型肥企將向資源地集中，礦肥結(jié)合。而通過(guò)研究國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的化肥企業(yè)，我們認(rèn)為“肥化并舉”是優(yōu)秀化肥企業(yè)的市場(chǎng)選擇。

來(lái)源： 證券導(dǎo)刊

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀