甲醇有望重回3000元/噸上方

未來甲醇期貨價格表現(xiàn)向好，建議投資者在1301合約上分批建立多單，均價控制在2800元/噸之下，后期甲醇將有望再次站在3000元/噸上方。

受外盤原油大漲影響，本周甲醇期貨表現(xiàn)強勢，1301合約逐步站穩(wěn)2800一線。隨著動力煤價格的逐步企穩(wěn)、宏觀政策面的相對轉暖及甲醇自身季節(jié)性消費旺季的到來，后期甲醇有望保持振蕩攀升的走勢，1301合約價格站在3000元/噸以上的可能性較大。

理性看待動力煤下跌

今年以來，受政府對煤電聯(lián)動的限價政策、港口和企業(yè)偏高的煤炭庫存、以及國內經濟下滑引起固定資產投資下滑的影響，國內動力煤價格幅度巨大。以秦皇島港5800大卡動力煤為例，年初價格最高時在850元/噸，而7月底價格已跌至695元/噸，特別是7月動力煤價格每噸跌幅接近百元。從筆者走訪的華南地區(qū)甲醇現(xiàn)貨企業(yè)來看，動力煤價格的持續(xù)大幅下跌使得現(xiàn)貨企業(yè)對未來甲醇價格的看空氛圍較為濃厚。

另外，動力煤對甲醇成本的影響作用是長期的，且不同市場氛圍對價格的影響作用會有較大的不同。當甲醇處于多頭市場時，成本方面的下跌并不會對價格造成太大沖擊，相反若成本提升，則有可能成為推動價格上漲的導火索；弱勢市場時，成本更多體現(xiàn)的是對價格的支撐作用。就目前甲醇期貨的價格運行來看，動力煤價格下跌對甲醇的影響作用在逐步弱化。未來隨著國內經濟小周期內的逐步復蘇，動力煤價格企穩(wěn)反彈的概率較大，因而不應過度放大動力煤價格下跌對甲醇價格的影響。

原油價格穩(wěn)中有升

目前歐洲經濟仍然低迷，且美國今年處于大選年，伊朗核問題在年內爆發(fā)沖突的可能性不大。未來油價走勢將主要與歐債問題、中國及美國經濟的走勢密切相關。

下半年歐債問題仍將影響市場，對原油也將產生階段性沖擊；美元指數(shù)在未來有望繼續(xù)強勢，只不過美元的強勢對90美元/桶附近的原油影響作用將逐步弱化。而中國和美國經濟恢復將顯著好于上半年，上半年原油供大于求的現(xiàn)狀有望得到改變，這將促使原油價格在下半年呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的走勢，從而有助于推動甲醇價格走高。

宏觀環(huán)境將好于上半年

近期公布的7月PMI數(shù)據再創(chuàng)8個月來新低，顯示出國內經濟仍未見底。可喜的是，國內已無通脹之憂，后期貨幣政策仍有進一步寬松可能。自6月以來，國內已經連續(xù)2次降息，利率的下調有利于國內經濟企穩(wěn)回升，尤其是固定資產投資增長的進一步回升，從而帶動大宗商品現(xiàn)貨需求的好轉。預計下半年仍有2—3次下調準備金或降息的舉措。另外隨著時間的推移，貨幣寬松政策對經濟的刺激作用將逐步顯現(xiàn)，國內經濟在三季度有望見底，四季度有望回升。

甲醇將有一波漲勢

近三年來，甲醇現(xiàn)貨價格在下半年都有一波幅度不小的上漲行情如圖，只不過上漲的幅度及啟動時間有所不同。從目前甲醇的絕對價格來看，價格處于相對低位，后期存在大幅上行可能，且甲醇下游消費企業(yè)庫存相對較低，需求一旦回暖將普遍存在補庫需求。

未來甲醇期貨價格表現(xiàn)向好，建議投資者在1301合約上分批建立多單，均價控制在2800元/噸之下，預計后期甲醇將有望再次站在3000元/噸上方。

來源：期貨日報

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