甲醇下跌仍將持續(xù)

端午小長(zhǎng)假前，美聯(lián)儲(chǔ)未能推出新一輪量化寬松貨幣政策、聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期以及歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵等消息嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)信心，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇拋售，國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅下挫，國(guó)際油價(jià)更是跌破80美元大關(guān)。國(guó)內(nèi)甲醇期貨亦跌至上市以來(lái)的低點(diǎn)2650，獲得支撐后主力合約反彈至2700，甲醇能否止跌企穩(wěn)？我們從以下三個(gè)方面分析。

能源價(jià)格持續(xù)回落

國(guó)內(nèi)煤制甲醇產(chǎn)能占總產(chǎn)能的76%，煤炭成本在煤制甲醇生產(chǎn)總成本中占30%左右，煤炭?jī)r(jià)格對(duì)甲醇起到重要的影響。進(jìn)入二季度以來(lái)，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，港口價(jià)格從110美元/噸跌至85美元/噸左右，原油價(jià)格二季度跌破80美元/桶，跌幅達(dá)23.12%。

受歐債危機(jī)持續(xù)惡化、美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期等因素影響，能源價(jià)格短時(shí)間內(nèi)難有起色。煤炭的“剩時(shí)代”已經(jīng)到來(lái)，煤炭產(chǎn)能已然過(guò)剩，煤炭進(jìn)口狂飆突進(jìn)，但下游火電的需求卻在減弱，煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)進(jìn)入新一輪快速下滑通道。煤炭黃金十年的拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，作為甲醇的重要生產(chǎn)原料，其價(jià)格的下跌將直接帶動(dòng)甲醇生產(chǎn)成本的下降，為甲醇市場(chǎng)價(jià)格奠定下跌基礎(chǔ)。

供應(yīng)寬松局面仍將持續(xù)

目前，國(guó)內(nèi)甲醇全國(guó)有效開工負(fù)荷率為62.96%，西北地區(qū)開工負(fù)荷率為71.37%，較上周下降5.33%，但仍遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)平均開工負(fù)荷。

近期，兗礦榆林、博源60萬(wàn)噸/年停車，但在供應(yīng)面上并未給市場(chǎng)帶來(lái)明顯的影響。內(nèi)蒙古個(gè)別大廠下調(diào)終端結(jié)算價(jià)格，低廉的價(jià)位將進(jìn)一步拉低西北市場(chǎng)的價(jià)格重心。目前西北廠家出貨壓力較大，預(yù)計(jì)這種低迷態(tài)勢(shì)仍將對(duì)整個(gè)內(nèi)地市場(chǎng)進(jìn)行拖拽，西北廠家仍有繼續(xù)調(diào)降價(jià)格并批量出貨的意向。

港口庫(kù)存方面，目前甲醇港口庫(kù)存仍舊處于中高位置，且多為保稅貨源。總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家開工率高企，進(jìn)口庫(kù)存依舊居高難下，甲醇外盤價(jià)格延續(xù)下跌格局，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力繼續(xù)保持。

下游需求遭遇重重阻礙

目前，甲醛、二甲醚開工負(fù)荷較前期有所下降，甲醇量的消耗更是雪上加霜。國(guó)內(nèi)雖然基于通脹壓力以及經(jīng)濟(jì)增速放緩的問(wèn)題，貨幣政策可能存在微調(diào)，但短時(shí)轉(zhuǎn)向的可能性不大。國(guó)外對(duì)歐洲局勢(shì)存在諸多不安，原油等大宗商品依然處于弱勢(shì)運(yùn)行中，投機(jī)商對(duì)于后市信心依然脆弱。而終端板材、涂料以及液化氣的低迷需求，向上直接傳導(dǎo)至甲醇生產(chǎn)企業(yè)，甲醇剛需嚴(yán)重縮水，擾亂了廠商兩方意欲穩(wěn)價(jià)的策略，迫于庫(kù)存和銷售壓力，價(jià)格繼續(xù)向下調(diào)整。

河北、山東及河南等北方市場(chǎng)局部麥?zhǔn)辙r(nóng)忙，板材廠開工不高，粘膠劑需求無(wú)力，局部呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)，降價(jià)促銷收效甚微，部分廠家穩(wěn)盤合同出貨為主；江蘇和福建等南方市場(chǎng)行情疲弱下行，局部的多雨天氣使板材廠的出貨減少，進(jìn)而影響到甲醛的耗量。受此影響，甲醇短期缺乏利好指引，市場(chǎng)仍在繼續(xù)下探中。

總之，目前甲醇市場(chǎng)并不具備企穩(wěn)或上突的先決條件，短線維持在2700—2800一帶的僵持局面方為理性選擇。關(guān)注2700的短時(shí)支撐位，建議投資者保持合理倉(cāng)位，如果跌破2700支撐位，甲醇的下行空間又將打開。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

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