化工行業(yè)：補庫存推高產(chǎn)品價格

上周農(nóng)化板塊走勢較佳，新材料成長股超跌反彈；市場轉向周期股，化工白馬股延續(xù)反彈，走勢領先于基本面。建議重點關注剛性需求和季節(jié)性需求上升。在具體品種方面，首推農(nóng)化板塊。糧價和政策環(huán)境向好、季節(jié)性最強使得農(nóng)化反彈趨勢明確，尤其是前期過于悲觀的化肥板塊。我們看好鉀肥資源股鹽湖股份、冠農(nóng)股份、磷肥概念股興發(fā)集團、云天化、煤頭尿素股華魯恒升、湖北宜化、魯西化工，同時建議關注復合肥、農(nóng)藥板塊的交易性機會。

節(jié)后化工產(chǎn)品價格呈現(xiàn)補庫存上漲行情。煉廠檢修推高丁二烯和苯系等石化產(chǎn)品價格；化肥整體上漲，但磷化工需求低迷而難有起色；巨幅虧損的黏膠短纖在化纖中提價最明顯。經(jīng)濟走勢未明，未來依次關注農(nóng)化、紡織化學品、MDI、民爆、硝酸銨等季節(jié)性需求提升對相關產(chǎn)品價格的持續(xù)支撐。

上周價格漲幅超過5%的化工產(chǎn)品包括：C3進口上漲10.8%，C4進口上漲11.1%，己二酸上漲17.7%，環(huán)氧氯丙烷上漲13.8%，丁二烯上漲11.9%，順丁橡膠上漲8.2%，丁苯橡膠上漲6.8%，雙酚A上漲6.25%，進口木漿上漲5.4%，丙烯腈上漲6.0%，聚醚硬泡上漲5.3%，腈綸短纖上漲5.2%，BOPET上漲11.1%，BOPP上漲5.1%。

對于子行業(yè)，重點關注有二：首先，節(jié)后化肥生產(chǎn)企業(yè)如期提價，市場有望跟隨轉暖。經(jīng)銷商仍沉浸在假日情緒中，化肥市場清淡。但渠道低庫存背景下，氯化鉀和DAP高集中度、尿素價格見行業(yè)成本底線、復合肥單質肥漲價生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始試探性調價；而低集中度的MAP暫穩(wěn)。國內外農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)步漲價打消市場悲觀情緒，春耕集中用肥逐步逼近，預計低溫天氣過后，2月中旬后化肥市場將全面轉暖。

其次，化纖價格整體呈現(xiàn)反彈，黏膠短纖領漲。節(jié)后化纖市場整體普漲，前期虧損嚴重的黏膠反彈力度最大，漲幅明顯，單周上漲700元至17500元/噸，但行業(yè)開工率仍維持低位，需求恢復將決定未來走勢。滌綸產(chǎn)業(yè)鏈先漲后穩(wěn)，周初全線上漲，但終端需求尚未啟動、運輸限制等導致市場成交趨于平穩(wěn)；錦綸逐步恢復開工，在己內酰胺漲價帶動下，錦綸長絲價格上漲，市場成交逐步放大；丙烯腈節(jié)后連續(xù)推漲，進而推動腈綸纖維報價走高，但下游紗線復工仍需時間；氨綸虧損依舊，企業(yè)限產(chǎn)維持價格穩(wěn)定，原料PTMEG有所下跌。

來源：中國證券報

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