8月苯酐虧損加深 整體行業(yè)面臨洗牌風(fēng)險

8月苯酐又是一個痛苦不堪的月份，下游需求因經(jīng)濟放緩和季節(jié)淡季拖累萎縮，但上游鄰苯卻因原料吃緊逆勢逞強。苯酐銷售遇到罕見阻力，面對內(nèi)憂外患不利，國內(nèi)工廠雖然浴血奮戰(zhàn)，但是仍阻止苯酐與鄰苯倒掛擴大趨勢。殘酷博弈之后均無贏家，廠家虧損繼續(xù)惡化，不少裝置先后停車，企業(yè)經(jīng)營狀況每況愈下，苯酐行業(yè)正面臨著嚴重的洗牌風(fēng)險。

今年苯酐虧損成為常態(tài)

今年苯酐行業(yè)命運多舛，從年初至今全行業(yè)一直掙扎在虧損泥潭中。這既是最近幾年苯酐行業(yè)盲目擴張的惡果，也是今年政策持續(xù)收緊化工整體運轉(zhuǎn)艱難的縮影。如圖所示，苯酐除了上半年曾有短暫盈利之外，從4月份開始苯酐轉(zhuǎn)入虧損并且幅度較深。8月苯酐平均虧損幅度接近400元/噸，為今年虧損最嚴重月份，導(dǎo)致眾多企業(yè)紛紛減產(chǎn)或停車自保，部分企業(yè)生存面臨危機，中間商無心參與空倉觀望，行業(yè)景氣度跌至冰點。冰凍三尺非一日之寒，造成如此落魄是許多因素交織造成的。

八月需求繼續(xù)下滑，苯酐雪上加霜

（1）下游產(chǎn)品處于淡季，整體開工較低

8月是苯酐下游主要消費領(lǐng)域DOP市場淡季，加上今年政策比較緊張，市場資金面不斷“失血”，導(dǎo)致成交量萎靡不振。國內(nèi)DOP長期以來以銷定產(chǎn)不留庫存，8月份開工不足多數(shù)半負荷運轉(zhuǎn)。在中旬浙江DOP工廠出現(xiàn)大面積停車現(xiàn)象。不飽和樹脂行業(yè)也不景氣，工廠開工率較低，半負荷生產(chǎn)現(xiàn)象十分普遍。缺乏需求支撐，苯酐運行受到很大阻力。

（2）市場看空退出，廠家銷售艱難

8月初期苯酐受鄰苯推動大幅上揚，市場突破萬元最高觸及到10500元/噸。在需求淡季和外圍動蕩不定背景下，市場高處不勝寒。此外，今年苯酐表現(xiàn)很不好，在貿(mào)易商心中的形象大跌，很多中間商退出苯酐轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他產(chǎn)品。部分投機商短線逢高出貨獲利之后迅速退出觀望。中下旬市場看空情緒彌漫基本停止采購，導(dǎo)致成交大大局限于廠家與用戶進行，為了爭奪有限客戶，廠家不惜虧損又展開殘酷價格混戰(zhàn)。

鄰苯貨緊價挺，倒掛局面升級

8月份鄰苯價格堅挺，而且與苯酐倒掛從前面300元/噸擴大到400元/噸，這是苯酐虧損加重的直接原因。仔細深究，鄰苯無情推漲的背后是受到貨源供應(yīng)下降所致。鄰苯產(chǎn)能不足，對外依存度一半以上。5月和6月鄰苯進口銳減，同比去年跌幅均在40%左右。7月份鄰苯反彈，但是難以彌補前面進口下滑，鄰苯碼頭庫存整體下降到2-3萬噸低位。同時中海油10萬噸鄰苯自7月上旬因火災(zāi)停車之后一直沒有啟動，齊魯石化鄰苯也一直處于停車狀態(tài)。產(chǎn)量下降和進口下滑是導(dǎo)致8月鄰苯供應(yīng)緊張的主要原因。目前內(nèi)外盤價差相差不大，但是由于對市場前景悲觀，外盤成交量沒有放大，后期進口仍然有限。短期之內(nèi)，鄰苯庫存量仍然不高。

外圍動蕩不定，經(jīng)濟前景黯淡

苯酐自身問題復(fù)雜矛盾重重，而外圍經(jīng)濟形勢嚴峻也給市場信心大潑冷水。雖然月初美國及時提高債務(wù)上限避免違約，但是緊接標(biāo)普下降美國主權(quán)信用評級，導(dǎo)致商品市場紛紛大跌。此外美國制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，經(jīng)濟增長放緩。歐債危機在向核心國擴散，二季度歐元區(qū)經(jīng)濟幾乎停滯，關(guān)于經(jīng)濟二次衰退言論沖擊市場脆弱神經(jīng)。而美國后期是否推出QE3撲朔迷離。國內(nèi)通脹形勢仍沒有緩解跡象，市場政策收緊基調(diào)難言松綁。這些對市場信心構(gòu)成很大威脅，市場風(fēng)險憂慮揮之不去。

今年苯酐走勢坎坷，8月份廠家虧損進一步加劇，大批裝置被迫停車，但是似乎無濟于事，虧損仍然沒有縮小跡象，引發(fā)行業(yè)洗牌隱憂。一方面，在增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈中，苯酐與鄰苯產(chǎn)能失衡問題最為突出，這是苯酐行業(yè)競爭激烈利潤微薄的根本原因。另一方面苯酐停車裝置維護成本很高，很多企業(yè)需要苯酐生產(chǎn)的蒸汽和熱量而咬緊牙關(guān)繼續(xù)生產(chǎn)，可見苯酐自我調(diào)節(jié)能力很差，對外界變化難以靈活調(diào)節(jié)負荷來應(yīng)對。對于大型苯酐裝置都配套下游DOP或樹脂產(chǎn)品，這些企業(yè)可以通過下游產(chǎn)品內(nèi)部消化部分虧損。對于單產(chǎn)苯酐企業(yè)而言只有聽?wèi){行情宰割的命運。8月將盡，金九銀十傳統(tǒng)旺季即將到來，業(yè)內(nèi)寄希望于下游需求復(fù)蘇來拯救，但是在目前經(jīng)濟放緩背景下需求復(fù)蘇難言樂觀，另一方面企業(yè)為了生存后期一旦好轉(zhuǎn)增產(chǎn)沖動難抑。預(yù)計苯酐后期運行仍然比較被動，工廠與鄰苯原料之間博弈長期處于弱勢位置，虧損困局難以扭轉(zhuǎn)，企業(yè)后期還需盡量降低負荷避免更大損失。

來源：卓創(chuàng)資訊

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