印染助劑產(chǎn)業(yè)整合大幕已拉開 德美化工受益

當(dāng)前，面臨人工、采購及財(cái)務(wù)成本“三高”壓力的企業(yè)不在少數(shù)?？墒窃诘旅阑ざ麻L黃冠雄眼里，壓力變成了機(jī)遇。黃冠雄告訴證券時(shí)報(bào)記者：“目前，助劑產(chǎn)業(yè)整合大幕已拉開，并已進(jìn)入快速整合的階段。”

黃冠雄稱，當(dāng)前面臨“三高”壓力之下，只有對(duì)市場有話語權(quán)的企業(yè)才擁有廣闊的發(fā)展前景，其數(shù)量比例僅為5%，另外95%的企業(yè)將面臨很大的挑戰(zhàn)，更有一些企業(yè)會(huì)被整合。

資產(chǎn)負(fù)債率僅有26%的德美化工自然也感受到了來源于上游成本的增加，公司一方面通過提價(jià)傳導(dǎo)壓力，另一方面，股權(quán)投資業(yè)務(wù)“調(diào)節(jié)器”的作用得到極大的發(fā)揮。為了緩解財(cái)務(wù)成本上漲的壓力，短期融資券得到不少企業(yè)的青睞。

目前，印染助劑產(chǎn)業(yè)的集中度仍然較低。國內(nèi)近3000家生產(chǎn)企業(yè)，其中龍頭企業(yè)德美化工僅占3.6%的市場份額。黃冠雄表示，目前，中國有90多家企業(yè)有意被整合，但由于助劑行業(yè)的服務(wù)分散性較強(qiáng)，被整合企業(yè)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)程度、控制力、服務(wù)的多元化等因素成為公司主要的考慮方面。

華創(chuàng)證券研究員高利認(rèn)為，我國有近3000家印染助劑生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能超過160萬噸，但大都是民營企業(yè)，行業(yè)集中度非常低，行業(yè)整合是必然趨勢。當(dāng)前階段的整合仍主要體現(xiàn)在對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰，去年8月份，工信部要求關(guān)停38億米的印染產(chǎn)能，占全國總產(chǎn)能的7.6%。大型印染企業(yè)的市場份額得以提高，從而間接地提高助劑企業(yè)的市場占有率。

德美化工的印染助劑產(chǎn)品主要為后處理劑，技術(shù)壁壘較高，在2010年成本大幅上漲的情況下，毛利率依然超過35%，高于業(yè)內(nèi)平均水平。另外，該行業(yè)的下游客戶在使用過程中需要公司技術(shù)人員的經(jīng)常指導(dǎo)，對(duì)其應(yīng)用服務(wù)有著很強(qiáng)的依賴性。隨著產(chǎn)業(yè)不斷整合，德美化工的市場份額有望進(jìn)一步提升。

來源：證券時(shí)報(bào) 作者：劉莎莎

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