石油化工：高油價(jià)催化非常規(guī)能源

二季度油價(jià)中樞100美元，突發(fā)事件或可推高油價(jià)至150美元以上。2011年1季度由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地緣政治因素以及日本地震海嘯等突發(fā)性因素刺激使得國(guó)際油價(jià)創(chuàng)下二年半來的新高，截至3月25日，Brent原油價(jià)格115.6美元。1季度原油均價(jià)為104美元/桶，比2010年均價(jià)79美元大幅上漲32%。

Brent與WTI價(jià)差擴(kuò)大，非常規(guī)能源建功。同期歐洲與美國(guó)天然氣之間的價(jià)差大幅擴(kuò)大至6美元/mmBtu，這是美國(guó)能源價(jià)格長(zhǎng)期低于國(guó)際的縮影。我們認(rèn)為價(jià)差除了反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度、庫存、地緣政治與期貨定價(jià)權(quán)等因素外，其本質(zhì)是小布什上任后美國(guó)第三階段能源政策革新的結(jié)果，即實(shí)現(xiàn)能源品種與來源多元化，大力開發(fā)非常規(guī)能源與新能源，增加國(guó)內(nèi)能源產(chǎn)量等。對(duì)我國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略制定有指導(dǎo)意義。

高油價(jià)與十二五規(guī)劃催化能源化工產(chǎn)業(yè)升級(jí)與精細(xì)化工的高速發(fā)展。按催化劑到實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的時(shí)間長(zhǎng)短可分為三期:長(zhǎng)期看非常規(guī)能源開發(fā)與傳統(tǒng)油氣資源增產(chǎn)技術(shù)，中期看化工產(chǎn)業(yè)升級(jí)與新材料中的改性塑料與氟化工，短期看保障房與相關(guān)政策驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的階段性機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)期看好非常規(guī)能源的開發(fā)。日本核泄漏事故之后，能源政策或向傳統(tǒng)能源清潔利用領(lǐng)域傾斜，非常規(guī)能源開發(fā)將加速。但由于國(guó)內(nèi)油氣開發(fā)技術(shù)相對(duì)落后，行業(yè)機(jī)會(huì)更多依賴政策扶持。而國(guó)內(nèi)常規(guī)油氣增產(chǎn)技術(shù)相對(duì)成熟，看好油氣增產(chǎn)與油田服務(wù)。非常規(guī)能源首選煤層氣，建議關(guān)注:準(zhǔn)油股份、天科股份；油氣增產(chǎn)與油田服務(wù)推薦:通源石油、寶莫股份、杰瑞股份、惠博普。

中期看好受益制造業(yè)升級(jí)的新型煤化工與內(nèi)需拉動(dòng)的化工新材料行業(yè)。能源價(jià)格上漲，制造業(yè)升級(jí)與消費(fèi)升級(jí)為煤化工與化工新材料發(fā)展提供空間，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)與一體化資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將最先受益。新型煤化工重點(diǎn)推薦:華魯恒升、魯西化工、云維股份、張化機(jī)；化工新材料重點(diǎn)推薦:金發(fā)科技、煙臺(tái)氨綸；氟化工重點(diǎn)推薦:三愛富、永太科技。

短期看好保障房與政策驅(qū)動(dòng)的PVC、甲醇與涂料階段性機(jī)會(huì)。建議關(guān)注:英力特、神劍股份。

來源：齊魯證券

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