化肥價(jià)格短期承壓 中長(zhǎng)期趨勢(shì)不改

　　12月15日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)審議通過(guò)《2011年關(guān)稅實(shí)施方案》并報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2011年1月1日起實(shí)施。其中對(duì)2011年化肥出口關(guān)稅進(jìn)行調(diào)整，氮、磷肥出口旺季關(guān)稅時(shí)間分別由今年的6及6.5個(gè)月縮短至4個(gè)月，淡季關(guān)稅仍然維持7%，符合此前預(yù)測(cè)。

　　在全球化肥處于供求弱平衡的環(huán)境下，我們判斷該政策的有效性還需檢驗(yàn)。2011年全球化肥價(jià)格季節(jié)性變動(dòng)規(guī)律可能將與2008-2010年都不相同，更可能會(huì)提前，出口旺季關(guān)稅的時(shí)間是重要擾動(dòng)因素。此次我國(guó)化肥行業(yè)出口關(guān)稅政策調(diào)整的初衷仍然來(lái)自于抑制國(guó)內(nèi)化肥價(jià)格過(guò)快上漲，大幅度增加農(nóng)民的生產(chǎn)成本。2008-2010年我國(guó)化肥出口關(guān)稅政策的調(diào)整思路主要為調(diào)整稅率，以保證國(guó)內(nèi)供應(yīng)。

　　我們認(rèn)為短期繼續(xù)執(zhí)行嚴(yán)格的出口關(guān)稅政策下，國(guó)內(nèi)氮磷肥供給過(guò)剩、價(jià)格上漲受到阻里，鉀肥因主要以進(jìn)口為主而不受影響。我們預(yù)計(jì)在11年2月份春耕用肥開(kāi)始之前，價(jià)格或有小幅下跌，這點(diǎn)在12月臨時(shí)關(guān)稅出臺(tái)之后市場(chǎng)已經(jīng)有所反映。

　　中長(zhǎng)期，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)沒(méi)有改變，全球化肥剛性需求恢復(fù)，全球化肥供求關(guān)系仍將處于弱平衡中。我們預(yù)計(jì)縮短2個(gè)月出口預(yù)計(jì)影響氮肥、磷肥出口100萬(wàn)噸，將更加刺激國(guó)際化肥的供應(yīng)緊張。

　　精細(xì)磷化工產(chǎn)品關(guān)稅未作調(diào)整，延續(xù)了前期的關(guān)稅政策。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)磷肥出口下降將導(dǎo)致國(guó)際磷肥及磷酸鹽產(chǎn)品緊張，國(guó)內(nèi)磷酸鹽企業(yè)將受益，繼續(xù)推薦相關(guān)磷化工公司興發(fā)集團(tuán)600141、澄星股份600078。

　　我們維持前期對(duì)農(nóng)化板塊“增持”評(píng)級(jí)。在氮、磷、鉀三個(gè)子行業(yè)中，我們推薦的順序依次為磷化工、鉀肥、磷肥、氮肥。重點(diǎn)關(guān)注興發(fā)集團(tuán)、云天化600096、鹽湖鉀肥000792、冠農(nóng)股份600251和湖北宜化000422。

來(lái)源：中國(guó)化工網(wǎng)

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