化工產(chǎn)品整體下跌 氮磷肥冬儲緩步推進

本周（1206-1212）漲幅較大的產(chǎn)品：乙烯（韓國FOB），7.0%；丙烯（韓國FOB），2.5%；天然橡膠（標準膠1#，華東），2.5%；HenryHub天然氣，2.4%；聚丙烯（吹塑，長三角），2.2%。

本周跌幅較大的產(chǎn)品：液氯（山東），-33.3%；甲乙酮（華東），-12.8%；純堿（輕質(zhì)，華東），-11.1%；二甲醚（湖北天茂），-8.0%；軟泡聚醚（華東），-8.0%。

油價高位震蕩，相關(guān)產(chǎn)品上漲。本周國際原油價格保持高位震蕩態(tài)勢，WTI、Brent、Dubai三地價格分別報87.79、90.16、88.90美元/桶，在高油價之下，海外三烯、天然氣等產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，國內(nèi)聚乙烯等塑料產(chǎn)品走勢也較強。其中韓國乙烯價格本周上漲7%至1140美元/噸。

國內(nèi)基礎(chǔ)原料繼續(xù)回落。本周國內(nèi)甲醇、醋酸、環(huán)氧乙烷、環(huán)氧丙烷、甲乙酮等基礎(chǔ)原料繼續(xù)回落，而并未跟隨油價同步上漲，主要原因有兩點，一是當(dāng)前大部分產(chǎn)品處于需求淡季，臨近歲末，經(jīng)銷商態(tài)度普遍謹慎，市場成交清淡；二是前期節(jié)能限產(chǎn)造成供需關(guān)系扭曲，產(chǎn)品價格大幅上漲之后存在有修正要求。與之相伴，己二酸等中間產(chǎn)品、純堿、以及化纖等產(chǎn)品也均有較大跌幅，其中己二酸下跌4.2%至19400元/噸；甲乙酮下跌12.8%至14300元/噸，輕質(zhì)純堿下跌11.1%至1600元/噸。

國內(nèi)氮、磷肥價格回落，成交緩步推進。出口關(guān)稅影響仍在延續(xù)，在短期出口受阻之后，企業(yè)選擇降價促銷，本周江蘇地區(qū)尿素市場價下跌100元/噸至1950元/噸，而其他地區(qū)價格也均有50元/噸左右的降幅，但是經(jīng)銷商仍以觀望為主（原因一是今年尿素價格同比偏高，二是2009年前高后低的尿素市場走勢讓很多經(jīng)銷商和農(nóng)戶不敢貿(mào)然出手），成交量未有明顯放大（據(jù)悉部分地區(qū)經(jīng)銷商冬儲的心理價位在1850元/噸），近期部分廠家選擇戰(zhàn)略性停車來應(yīng)對目前局面。我們認為在成本支撐之下，尿素下行空間較為有限，而春耕用肥仍然存在一定缺口，在銷售放量之后，企業(yè)盈利有望逐步走向正常。

磷肥方面情況稍好，雖然硫磺、合成氨（包括尿素）等原料價格也在下滑，但是二銨價格僅小幅下跌，仍基本維持穩(wěn)定，主要原因是車皮緊張和磷礦石供應(yīng)困難（礦山冬季停采），目前二銨市場成交情況好于尿素，但部分經(jīng)銷商仍在觀望。

短期投資視點：本周大部分國內(nèi)化工品仍處跌勢，雖然國際油價高位震蕩對部分產(chǎn)品成本構(gòu)成一定支撐，但是由于當(dāng)前大部分產(chǎn)品處于需求淡季，同時前期節(jié)能限產(chǎn)造成價格大幅上漲，目前價格的修正也屬正常。整體而言，大宗品中我們看好：1）下游需求增長前景較好的農(nóng)化板塊（尤其是受到出口關(guān)稅調(diào)整影響較小的農(nóng)藥、鉀肥、磷化工子行業(yè)），2）受益于棉價上漲的部分化纖子行業(yè)，包括竹漿纖維、滌綸短纖，3）增長前景被市場低估的行業(yè)龍頭。具體公司包括：揚農(nóng)化工、聯(lián)化科技（農(nóng)藥）、鹽湖鉀肥（鉀肥）、興發(fā)集團（磷化工）、吉林化纖（竹漿纖維）、煙臺萬華（MDI）、浙江龍盛（染料）、煙臺氨綸（氨綸）、海利得（滌綸工業(yè)絲）。

來源：中國證券網(wǎng)

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