中國化學：煤化工加速 公司駛上快車道

綜合考慮未來化工工程市場的發(fā)展以及公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，特別是在煤制天然氣領(lǐng)域所處的龍頭地位，安信證券認為公司目前顯著被低估，給予“買入-A”的投資評級，6個月目標價7元，對應2011年20倍PE。

新型煤化工項目前景廣闊。我國能源結(jié)構(gòu)的特點是富煤少油貧氣，從宏觀上講，以煤為原料生產(chǎn)天然氣、石油、甲醇等，是非石油路線生產(chǎn)替代石油產(chǎn)品的一個有效途徑。從當前的技術(shù)條件來看，煤制天然氣是最有效率的能源轉(zhuǎn)化方案。而且，我國解決當前和未來天然氣需求，利用豐富的煤炭資源，積極發(fā)展煤制天然氣，從偏遠的富煤產(chǎn)地以長輸管線送到全國消費市場，在能源安全、節(jié)能減排方面具有戰(zhàn)略性意義。公司作為國內(nèi)最具競爭力的煤化工工程服務商，將顯著受益于煤化工投資的加速。

化工投資最壞的時候可能已經(jīng)過去。受金融危機影響，公司2009年新簽訂單419億元，環(huán)比下滑了4.2%，2010年上半年新簽訂單191億元，環(huán)比繼續(xù)下滑，而根據(jù)我們估計，公司2010年下半年新簽訂單將超過240億元，環(huán)比大幅回升，化工工程投資最壞的時候可能已經(jīng)過去。

安信證券認為公司煤化工工程業(yè)務將積極得益于行業(yè)的快速發(fā)展，而國外業(yè)務的逐步復蘇則為公司的發(fā)展進一步提速，預計2010-2012年公司EPS分別為0.27、0.35、0.45元，未來三年復合增長率達31.2%。

來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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