化肥價(jià)格上行取決于糧價(jià)能否上行

未來(lái)農(nóng)化景氣主要取決于玉米等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格能否整體上行。如果小麥價(jià)格帶動(dòng)玉米等其余谷物價(jià)格上行，則化肥價(jià)格將跟隨上行；由于缺乏高油價(jià)環(huán)境，此次上行幅度很難達(dá)到07-08年，或類似03-05年。如果僅小麥價(jià)格上行，則對(duì)農(nóng)化拉動(dòng)效應(yīng)不夠顯著。

尿素：底部弱平衡。國(guó)際尿素供需處于底部弱平衡狀態(tài)，若糧價(jià)上行將帶動(dòng)需求；另外烏克蘭8月天然氣價(jià)或上調(diào)9%，作為前五大尿素出口國(guó)，將對(duì)國(guó)際尿素價(jià)格有帶動(dòng)作用。國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)減產(chǎn)，產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)，減少供應(yīng)；若國(guó)際尿素價(jià)格帶動(dòng)下半年尿素出口，則國(guó)內(nèi)價(jià)格將逐步回升。

磷肥：景氣維持高位。從國(guó)際看，由于10年印度磷肥需求超預(yù)期，磷肥景氣較高；若糧價(jià)上行將有助景氣維持。國(guó)內(nèi)磷肥受出口帶動(dòng)維持較高水平，但上行空間相對(duì)較小。

鉀肥：價(jià)格處于供需均衡水平。全球鉀肥需求逐步恢復(fù)，印度需求超越07/08年，歐盟、巴西等地區(qū)亦達(dá)到06/07水平90%；中國(guó)需求恢復(fù)相對(duì)較慢。目前價(jià)格處于國(guó)際鉀肥供需均衡水平，國(guó)際鉀肥廠商嘗試提價(jià)未果。若糧價(jià)上行有助增強(qiáng)其議價(jià)能力。國(guó)內(nèi)鉀肥自給度提高，庫(kù)存處于正常水平；下游備貨拉動(dòng)短期價(jià)格有所上行。

來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)

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