化工行業(yè)：氮肥受出口和追肥帶動(dòng) 短期回暖

　　純堿：盈虧平衡點(diǎn)徘徊。7月，純堿價(jià)格基本穩(wěn)定，開(kāi)工率基本保持在90%以上。我們維持2010年全年純堿均價(jià)1300元/噸，企業(yè)由2009年的虧損狀態(tài)轉(zhuǎn)為微利水平。6月，純堿產(chǎn)量202.8萬(wàn)噸，開(kāi)工率超過(guò)100%；出口量依舊處于低位。

　　氯堿：國(guó)際油價(jià)支撐成本。7月份國(guó)際PVC價(jià)格略有回調(diào)，以目前國(guó)際乙烯的價(jià)位未來(lái)仍有下調(diào)空間。國(guó)內(nèi)PVC期貨均價(jià)在7011元/噸，環(huán)比下滑2.2%?，F(xiàn)貨長(zhǎng)三角電石法PVC均價(jià)6950元/噸，比6月回落300元/噸。我們判斷，下半年P(guān)VC價(jià)格受地產(chǎn)預(yù)期影響，盈利空間很難大幅提高。

　　MDI：步入淡季，價(jià)格回落。7月，華東地區(qū)純MDI、聚合MDI的交易均價(jià)下降250元/噸、850元/噸。MDI行業(yè)開(kāi)工率不高。三季度萬(wàn)華寧波二期30萬(wàn)噸產(chǎn)能含苯胺將逐步投產(chǎn)，下半年MDI行業(yè)盈利能力難有根本好轉(zhuǎn)。

　　磷化工：黃磷豐水期漲價(jià)，二銨出口大增。受節(jié)能減排及云南限運(yùn)等影響，黃磷豐水期漲價(jià)10%。磷化工成本推動(dòng)價(jià)格小漲，三聚磷酸鈉漲100-500元/噸。我們認(rèn)為，若減排措施嚴(yán)格落實(shí)，黃磷價(jià)格可維持。國(guó)際二銨需求良好，六月淡季關(guān)稅出口40萬(wàn)噸。秋季備肥階段，磷銨價(jià)格還有上漲空間。

　　氮肥：受出口和追肥帶動(dòng)，短期回暖。7月國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格小幅上漲，開(kāi)工率73%左右，6月國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量529萬(wàn)噸，同比下降5%。預(yù)計(jì)8月下旬開(kāi)始復(fù)合肥企業(yè)備肥需求將支撐氮肥價(jià)格，不過(guò)漲幅有限，預(yù)計(jì)均價(jià)難于突破1600元/噸。四季度冬儲(chǔ)備肥啟動(dòng)，屆時(shí)在國(guó)際尿素價(jià)格上漲與出口好轉(zhuǎn)作用下，尿素價(jià)格有望迎來(lái)階段性上漲。

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