供需格局主導(dǎo) 聚烯烴料先揚(yáng)后抑

　　今年以來，聚烯烴市場形勢整體表現(xiàn)為三方面：成本端原油先行見頂回落，成本支撐下滑；供給端短期檢修集中，新產(chǎn)能投放緩慢，長線供應(yīng)壓力依然明顯；需求端季節(jié)性需求先揚(yáng)后抑。2016年聚烯烴總體定調(diào)為熊市格局下的中級反彈，目前中級反彈格局仍在延續(xù)，預(yù)計(jì)相對的強(qiáng)勢格局仍將貫穿第三季度，四季度或轉(zhuǎn)入下跌趨勢，因此下半年行情表現(xiàn)先揚(yáng)后抑可能性較高。

　　首先，從成本端來看，聚烯烴今年以來持續(xù)走強(qiáng)主要原因是價(jià)格對于產(chǎn)能增長的利空進(jìn)行了有效消化，期貨大幅貼水現(xiàn)貨的情況下，引發(fā)基差修復(fù)的技術(shù)性超跌反彈需求，春季農(nóng)膜旺季的消費(fèi)支撐從需求面提供一季度反彈的動力，經(jīng)歷年中的調(diào)整后，聚烯烴再度發(fā)力，伴隨下半年秋冬季農(nóng)膜備貨季節(jié)的到來，價(jià)格再度上揚(yáng)。而原油在年初相較于聚烯烴價(jià)格較晚見底，但持續(xù)的反彈從成本端給予較強(qiáng)支撐。而隨著原油在五十美金附近遭遇平臺強(qiáng)壓力，價(jià)格在供應(yīng)過剩的壓力下，開始回落。雖然聚烯烴價(jià)格并未同步走弱，但成本端和技術(shù)面的壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，價(jià)格進(jìn)入高位橫盤整理階段。據(jù)分析，原油與聚烯烴價(jià)格走勢的分歧，還需要注意一個(gè)問題。目前原油的回落已經(jīng)不是之前高位崩跌的跳水。從大格局上來看，目前原油已經(jīng)轉(zhuǎn)入低位寬幅震蕩格局。下跌幅度和持續(xù)時(shí)間跟之前無法相比，因此對于下游市場的影響也相對弱化，更容易出現(xiàn)走勢分歧局面。不過，后期當(dāng)多頭資金離場，供需矛盾加劇的時(shí)候，成本端支撐的減弱也會真正凸顯出來，多方面配合之下必然會對價(jià)格造成壓力共振。

　　其次，供給端方面，三季度PE裝置檢修相對密集，加之棚膜消費(fèi)旺季，對價(jià)格影響偏于利多。四季度有新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，伴隨農(nóng)膜消費(fèi)旺季的結(jié)束，后期供需形勢將逐步向利空轉(zhuǎn)化。2016年P(guān)P新裝置計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能較大，但上半年僅有中景石化和中煤蒙大順利投產(chǎn)，下半年新裝置投產(chǎn)進(jìn)度較慢。神華新疆PP裝置原計(jì)劃7月底投產(chǎn)，因部分原因未能如期投產(chǎn)，具體投產(chǎn)時(shí)間需根據(jù)裝置情況而定。中天合創(chuàng)因技術(shù)原因投產(chǎn)時(shí)間也將推遲，預(yù)計(jì)推遲到11月份的可能較大。整體來看，近期市場或仍無新增產(chǎn)能釋放，且8月份檢修裝置仍較多，市場供需仍將處于緊平衡狀態(tài)。但更長周期來看，計(jì)劃投產(chǎn)的產(chǎn)能仍然較多，2017年上半年或有一波相對集中的產(chǎn)能釋放，PP尤其是煤制烯烴產(chǎn)能的快速增長仍是主旋律。

　　第三，季節(jié)性需求先揚(yáng)后抑。經(jīng)歷了2014年、2015年下半年傳統(tǒng)旺季原料下跌行情后，2016年塑料制品企業(yè)對原料儲備相對謹(jǐn)慎，但是不論是從今年P(guān)E原料庫存尤其石化庫存，還是從開工率來看，塑料制品行業(yè)今年整體運(yùn)行態(tài)勢表現(xiàn)仍相對穩(wěn)定。從去年下半年業(yè)內(nèi)感嘆生意難做的聲音不在少數(shù)，但從今年實(shí)際市場對原料顆粒消化情況來看，好于預(yù)期?？傮w來看，塑料制品行業(yè)依然處在擴(kuò)張狀態(tài)，但因塑料制品企業(yè)數(shù)以萬計(jì)，目前行業(yè)競爭壓力較大，雖企業(yè)多數(shù)表示今年運(yùn)行情況一般，但訂單方面仍多維持正常情況，規(guī)模企業(yè)訂單部分同比增加。

　　從農(nóng)膜行業(yè)情況來看，大型廠家訂單跟進(jìn)情況較好；中小型企業(yè)的開工欠佳，部分廠家依然停機(jī)，訂單跟進(jìn)情況不理想。經(jīng)銷商方面持觀望態(tài)度，在現(xiàn)價(jià)下基本不會進(jìn)行農(nóng)膜成品的采購，采購多以臨時(shí)補(bǔ)庫為主；部分經(jīng)銷商存在采購成品的心理，會逢低下單，不過下單數(shù)量有限。而對終端農(nóng)戶來說，作為一種剛需的農(nóng)用物資，農(nóng)戶對于成品價(jià)格變化的關(guān)注度較低，且用量同比變化不大。

　　綜合來看，短期聚烯烴市場供需形勢相對較好，但后期供需矛盾則會逐步加劇。技術(shù)上，LLDPE和PP01合約日K線圖上均呈現(xiàn)頂背離形態(tài)，高位震蕩整理已經(jīng)維持較長時(shí)間，近月合約資金對賭移倉緩慢，構(gòu)成價(jià)格的資金支撐，但交割后這一形勢恐難延續(xù)。操作上中期多單持有，長線逢高戰(zhàn)略沽空。

來源：中國證券報(bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀