目前，聚丙烯市場供大于求問題仍然沒有得到緩解，價格整體偏弱。但是考慮到中美貿(mào)易摩擦和美國對伊朗的制裁將會影響進口塑料制品數(shù)量，并且刺激油價上漲，近期聚丙烯期價有望反彈。
外圍因素支撐較強
近期，外圍宏觀風險事件頻發(fā)，對大宗商品價格影響較大。
第一，去年11月美國對伊朗實施了原油禁運，不過考慮到部分國家對伊朗原油的依賴程度較高，因此美國給予中國、日本、韓國在內(nèi)的八個國家和地區(qū)從伊朗進口原油的豁免權(quán)。但是，今年5月美國宣布對伊朗的制裁升級，要求前期有豁免權(quán)的國家和地區(qū)終止從伊朗進口原油。與此同時，作為回應(yīng)，伊朗威脅將會封鎖霍爾木茲海峽，這極大地威脅了中東原油的運輸。OPEC4月月報預(yù)估，二季度全球原油需求量為9918萬桶/日，供應(yīng)量為9842萬桶/日。其中，非OPEC國家供應(yīng)6335萬桶/日，OPEC非常規(guī)油氣及液化石油氣供應(yīng)505萬桶/日，OPEC原油供應(yīng)3002萬桶/日，供應(yīng)存在76萬桶/日的缺口。3月，伊朗原油產(chǎn)量為269.8萬桶/日，如果美國對伊朗的全面原油禁運得到執(zhí)行，則全球原油的供應(yīng)缺口將進一步擴大。雖然OPEC可以通過增產(chǎn)將伊朗的缺口部分彌補，但是這需要一定的時間，因此國際原油價格整體將走強，對聚丙烯期價會產(chǎn)生較強支撐。
第二，從去年開始中美貿(mào)易摩擦就開始困擾中美兩國乃至全球經(jīng)濟。經(jīng)過多輪談判，中美分歧越來越小，市場普遍認為中美貿(mào)易摩擦問題將會得到解決。但是，近期美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣稱要對中國繼續(xù)加征關(guān)稅，中美貿(mào)易摩擦加劇，市場陷入恐慌中。我國需要從美國進口大量的塑料制品，如果中美貿(mào)易摩擦升級或者得不到解決，從美國進口的塑料制品會下降，由此產(chǎn)生的供應(yīng)缺口要由國內(nèi)來彌補，這無形中增加了國內(nèi)的需求，對于聚丙烯價格有一定的支撐。
我們認為近期市場風險事件較多，商品價格更多受到外圍因素影響，短期內(nèi)市場恐慌造成商品價格下跌，但隨著市場回歸理性，外圍因素對聚丙烯將產(chǎn)生利多影響。
供大于求格局難改
供需疲軟是造成聚丙烯價格持續(xù)走弱的主要原因，而從目前來看聚丙烯的供需端并沒有明顯的向好。從供應(yīng)端來看，雖然受之前原油價格持續(xù)上漲影響，聚丙烯的生產(chǎn)利潤有所下滑，但是由于烯烴單體價格較低，因此目前油制PP有700元/噸的利潤，煤制PP更是有2000元/噸的利潤，企業(yè)生產(chǎn)積極性仍然較高。在這種情況下，前期檢修的聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。4月底，齊魯石化、燕山石化、武漢石化陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。本周，青海鹽湖將開車，市場供應(yīng)會進一步增加。從需求端來看，受房地產(chǎn)市場疲弱影響，以往二季度消費較強的白家電不如往年，這使得聚丙烯需求有所減少。加之目前終端市場情緒悲觀，因此下游企業(yè)的采購以即買即用為主，五一節(jié)長假之前也沒出現(xiàn)集中的備貨行情。在供應(yīng)增加和需求疲軟的共同作用下，聚丙烯在五一節(jié)長假期間的累庫高于預(yù)期。 綜上所述，近期聚丙烯基本面多空交織。一方面，美國對伊朗的制裁以及中美貿(mào)易糾紛升級將促使原油價格上漲、塑料制品進口下降，從而對聚丙烯價格產(chǎn)生支撐。另一方面，由于終端需求不佳，聚丙烯市場供需面疲軟，去庫存緩慢將壓制聚丙烯價格。在這種情況下，我們認為聚丙烯市場難以形成趨勢性行情。不過，伴隨著近期的回調(diào)結(jié)束，聚丙烯具備一定的買入價值。
轉(zhuǎn)自：期貨日報
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