20號膠期貨即將上市 中國橡膠期貨國際化步伐加快

　　中國證監(jiān)會已批準上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心（上期能源）開展20號膠期貨交易，合約將于2019年8月12日正式掛牌。20號膠期貨將作為境內特定品種，采用"國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價"的模式全面引入境外交易者參與。

　　上期所天然橡膠期貨市場經過20余年的發(fā)展，交易活躍，成交量、持倉量快速增長，期貨市場價格影響力不斷增強。20號膠期貨是上期能源上市的第二個國際化品種?；谖覈烊幌鹉z自身龐大的市場規(guī)模，上期能源上市20號膠期貨既有利于構建全球天然橡膠市場的定價體系，服務我國橡膠工業(yè)的發(fā)展，助力我國輪胎產業(yè)從制造大國邁向制造強國，服務我國天膠企業(yè)"走出去"，又有利于推進我國期貨市場對外開放，進一步擴大我國天然橡膠期貨的市場影響力，是服務"一帶一路"倡議的有力舉措。

　　上期所現有天膠期貨的交割品為國產全乳膠和進口3號煙膠片，20號膠與全乳膠（WF膠）都是天然橡膠的一種，但在初級原料、加工工藝、貿易模式、最終用途、增值稅率優(yōu)惠和關稅等方面存在一定差異。總體來看，20號膠期貨與全乳膠期貨分別側重于我國橡膠產業(yè)的保稅和完稅市場，二者互為補充、有機結合，可協同發(fā)展。

　　為響應"一帶一路"建設，橡膠企業(yè)紛紛實施天膠業(yè)務"走出去"戰(zhàn)略。海南天然橡膠產業(yè)集團股份有限公司、云南天然橡膠產業(yè)集團有限公司、廣東省廣墾橡膠集團有限公司作為國內行業(yè)龍頭企業(yè)，或在東南亞種植加工天然橡膠，或收購天然橡膠生產、貿易企業(yè)。20號膠期貨的上市將為其提供更豐富的價格風險管理工具。

　　詩董橡膠股份有限公司、聯潤橡膠有限公司、宏曼歷有限公司等境外天然橡膠生產企業(yè)表示，將積極參與上海國際能源交易中心的20號膠期貨市場。

　　中國橡膠工業(yè)協會副會長兼秘書長徐文英表示，中國作為全球20號膠的戰(zhàn)略買家，推出自己的20號膠期貨具有重要意義。"我國是全球天然橡膠的最大買家，是天然橡膠的主要消費國和進口國。20號膠是天然橡膠中生產、消費量最大的品種。上市20號膠期貨，一方面符合下游終端的真實需求和天然橡膠產業(yè)的發(fā)展趨勢；另一方面可服務'一帶一路'建設，加深我國與東南亞各國的政經往來和金融合作。同時，上市20號膠期貨對于增強我國天然橡膠市場的國際影響力具有重要意義。"

　　對于20號膠即將在上期能源上市，中信期貨分析師童長征表示，從產業(yè)鏈角度來看，20號膠期貨的上市可以更好地增強橡膠序列期貨在國內橡膠相關產業(yè)鏈中的作用。天然橡膠有70%以上用于輪胎行業(yè)的生產，而輪胎行業(yè)使用的主要原料是20號膠。20號膠的上市使得輪胎產業(yè)相關企業(yè)參與套保的積極性提高，為我國輪胎行業(yè)提供了一個更加有力的風險管理工具。從定價話語權的角度來看，20號膠期貨是國際化品種，將會有更多的國際投資者參與交易，這必將提高我國在國際天然橡膠市場的定價權和話語權。

　　國泰君安期貨分析師高琳琳表示，20號膠期貨上市后可能促進國內企業(yè)加大20號膠、9710等下游企業(yè)主要用膠的生產，促進企業(yè)逐步轉型，提升國際競爭力；20號膠期貨的上市將會增加產業(yè)鏈各方的參與興趣，尤其是下游輪胎廠參與買入套保；產業(yè)投資者或將選用20號膠期貨進行期現套利，貿易商非標套利造成庫存被動囤積的現象可能有所緩解。另外，其與日本東京商品交易所和新交所合約間的聯動和跨市機會也會更多。

　　創(chuàng)元和贏總經理顧仁舟表示，20號膠期貨的上市豐富了風險管理工具組合，給廣大貿易商、輪胎廠提供了合適的風險對沖工具，為更多投資者參與兩個橡膠品種的套利提供了工具。兩個品種的細分未來能更好地反映兩個品種各自的基本面情況，使得價格發(fā)現功能更精準。同時，20號膠期貨也是中國影響力走出國門、將中國價格帶到"一帶一路"沿線國家的又一次重要嘗試。

　　轉自：國際商報

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