尿素期貨為產(chǎn)業(yè)注入“營(yíng)養(yǎng)劑”

　　尿素期貨自2019年8月9日上市以來(lái)，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到市場(chǎng)逐步認(rèn)可，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起著積極作用，越來(lái)越多的尿素企業(yè)開(kāi)始積極參與期貨市場(chǎng)，尿素期貨為產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展注入了“營(yíng)養(yǎng)劑”。

　　助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)

　　尿素既是重要的農(nóng)資商品，又是工業(yè)產(chǎn)品原料，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位十分重要。

　　惠多利農(nóng)資有限公司負(fù)責(zé)人繆宏德向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹，傳統(tǒng)尿素貿(mào)易面臨諸多挑戰(zhàn)。一是行情變化快，尿素現(xiàn)貨漲跌頻繁，年度波動(dòng)幅度在300—500元/噸。二是庫(kù)存量大，大型貿(mào)易公司業(yè)務(wù)輻射區(qū)域廣，經(jīng)營(yíng)規(guī)模大，周期庫(kù)存量相對(duì)較高。三是運(yùn)營(yíng)成本高，資金利息、運(yùn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)等成本對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)影響明顯。四是跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)多為“淡儲(chǔ)旺銷(xiāo)”經(jīng)營(yíng)模式，普遍面臨儲(chǔ)備庫(kù)存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　繆宏德表示，尿素期貨給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來(lái)了很多積極變化，首先，期貨價(jià)格波動(dòng)來(lái)自于對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面的預(yù)測(cè)，前期領(lǐng)先于現(xiàn)貨，但最終走向一致，能夠有效幫助產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格。其次，企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)際及對(duì)市場(chǎng)行情的理解，在期貨市場(chǎng)內(nèi)合規(guī)利用套期保值，可以積極促進(jìn)企業(yè)規(guī)避跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。再次，期貨市場(chǎng)保證金制度能夠有效降低公司的財(cái)務(wù)成本，通過(guò)期貨市場(chǎng)買(mǎi)入建倉(cāng)，可以幫助降低倉(cāng)儲(chǔ)成本，企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)成本可以得到有效控制。最后，在行情大幅波動(dòng)時(shí)，可以通過(guò)盤(pán)面實(shí)現(xiàn)買(mǎi)入或銷(xiāo)售，增加購(gòu)銷(xiāo)渠道。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前，整個(gè)尿素產(chǎn)業(yè)面臨的不僅是設(shè)備升級(jí)、環(huán)保升級(jí)以及技術(shù)升級(jí)，同時(shí)也有企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的升級(jí)。

　　“經(jīng)過(guò)新冠肺炎疫情的沖擊，整個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)勝劣汰。近兩年行業(yè)本就處于新老產(chǎn)能置換周期，疫情或加速整個(gè)行業(yè)淘汰老舊產(chǎn)能。尤其是一些中小企業(yè)在疫情期間面臨較大的資金周轉(zhuǎn)壓力?！惫獯笃谪浄治鰩煆埩梃幢硎?，另外，經(jīng)過(guò)疫情考驗(yàn)，尿素上下游企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有了更深認(rèn)識(shí)，這也倒逼相關(guān)企業(yè)主動(dòng)去學(xué)習(xí)和了解期貨市場(chǎng)。

　　現(xiàn)貨貿(mào)易引入期貨“新思路”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，尿素企業(yè)需要改變當(dāng)前傳統(tǒng)貿(mào)易模式，充分利用期貨市場(chǎng)。尿素產(chǎn)業(yè)企業(yè)目前參與期貨市場(chǎng)除了套期保值外，還延伸出了合作套保、基差貿(mào)易等，進(jìn)一步豐富了尿素產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)貨貿(mào)易模式。

　　國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的尿素銷(xiāo)售模式都是一口價(jià)的形式，下游只能被動(dòng)接受。為了豐富銷(xiāo)售模式，給下游客戶(hù)更多選擇空間和機(jī)會(huì)，輝隆股份氮肥事業(yè)部就探索了“基差合同”模式。

　　據(jù)輝隆股份氮肥事業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理劉杰介紹，基差銷(xiāo)售合同僅約定提貨月份、基差水平和點(diǎn)價(jià)期限，客戶(hù)可以在規(guī)定的點(diǎn)價(jià)期限內(nèi)，參考期貨市場(chǎng)交易價(jià)格，選中自己想要的價(jià)位進(jìn)行委托點(diǎn)價(jià)。該公司確認(rèn)委托點(diǎn)價(jià)成交后，合同最終的現(xiàn)貨交易價(jià)格為“期貨價(jià)格+雙方約定的基差”。

　　“當(dāng)基差確定的時(shí)候，尿素企業(yè)就已經(jīng)鎖定了利潤(rùn)。該模式為客戶(hù)提供了更大的選擇空間和更多定價(jià)機(jī)會(huì)，既有利于企業(yè)提前鎖定利潤(rùn)，也能為客戶(hù)帶來(lái)更多選擇，方便客戶(hù)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和客戶(hù)的雙贏?！眲⒔苷f(shuō)。

　　在尿素期現(xiàn)結(jié)合中，不少能力較強(qiáng)的公司扮演著重要的角色，他們利用優(yōu)勢(shì)幫助上下游企業(yè)運(yùn)用金融手段做好庫(kù)存管理以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　“今年1月份我們參與了首次交割，在期貨盤(pán)面上嘗試提前做小型冬儲(chǔ)。等春耕來(lái)臨時(shí)，不但解決了下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的問(wèn)題，也規(guī)避了原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。銷(xiāo)售期間，我們首次在尿素市場(chǎng)上采用點(diǎn)價(jià)交易的模式，將期貨點(diǎn)價(jià)模式融入到實(shí)體企業(yè)中?！睂幉ㄉ季蹖?shí)業(yè)有限公司研究員杜焱萍表示，隨著認(rèn)識(shí)的不斷深入，越來(lái)越多的尿素企業(yè)開(kāi)始運(yùn)用基差點(diǎn)價(jià)模式。

　　“內(nèi)外兼修”為企業(yè)護(hù)航

　　記者了解到，在尿素期貨上市之前，就有不少尿素企業(yè)展開(kāi)了積極籌劃，參加尿素期貨推介會(huì)，成立公司期貨部，建立完善的流程體系和管理制度，積極參與。主動(dòng)順應(yīng)市場(chǎng)變化，助力企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

　　“在供應(yīng)部門(mén)我們配置了期現(xiàn)業(yè)務(wù)專(zhuān)崗人員，協(xié)同期貨部門(mén)共同完成風(fēng)險(xiǎn)控制和降本增利的目標(biāo)。”云圖控股期貨部總監(jiān)蔣宇鶯如是說(shuō)。

　　“尿素占復(fù)合肥的成本比重在20%—25%，對(duì)終端產(chǎn)品復(fù)合肥的定價(jià)和利潤(rùn)非常重要?！笔Y宇鶯表示，由于尿素的價(jià)格波動(dòng)幅度較大，且呈現(xiàn)明顯的農(nóng)需和工需淡旺季特征，企業(yè)有必要進(jìn)行主動(dòng)的價(jià)格管理和庫(kù)存管理，以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在蔣宇鶯看來(lái)，制造加工企業(yè)的原料采購(gòu)本來(lái)就有一套成熟模式，期貨工具的運(yùn)用則是一個(gè)特別有效的補(bǔ)充。

　　“企業(yè)目前常用的買(mǎi)入套保策略，多用在旺季消費(fèi)期和冬儲(chǔ)期，期現(xiàn)套利策略則會(huì)針對(duì)庫(kù)存進(jìn)行適度管理。此外，企業(yè)還會(huì)選擇一些綜合能力較強(qiáng)的公司進(jìn)行點(diǎn)價(jià)合作?！笔Y宇鶯稱(chēng)，在合理運(yùn)用工具方面，企業(yè)還有很長(zhǎng)的一段路要探索。

　　河南晉開(kāi)集團(tuán)業(yè)務(wù)經(jīng)理田康林也表示，面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，利用期貨工具穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展，將逐步成為行業(yè)主流意識(shí)。在他看來(lái)，有了尿素期貨的助力，學(xué)會(huì)用“兩條腿走路”，企業(yè)才可以走得更穩(wěn)更長(zhǎng)久。

　　除了企業(yè)自身“內(nèi)功”在不斷加強(qiáng)之外，以期貨公司為代表的各類(lèi)服務(wù)機(jī)構(gòu)通過(guò)各種途徑和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在服務(wù)尿素產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮了積極作用，成為尿素企業(yè)的“好幫手”。

　　“當(dāng)前，尿素產(chǎn)業(yè)一定要尋找新的思路解決潛在問(wèn)題。對(duì)于企業(yè)而言，一方面在技術(shù)上不斷升級(jí)，另一方面需要在經(jīng)營(yíng)模式上創(chuàng)新?！睆埩梃幢硎荆柚蛩仄谪泟?chuàng)新業(yè)務(wù)模式，不斷增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，將助力尿素產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

　　7月中下旬交易所增加尿素倉(cāng)單交易的權(quán)限，并且暫免倉(cāng)單交易手續(xù)費(fèi)。這對(duì)于尿素產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)便是很好的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向，既有利于現(xiàn)貨企業(yè)增加銷(xiāo)售渠道，降低庫(kù)存現(xiàn)貨銷(xiāo)售渠道不暢時(shí)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，又能夠提升尿素期貨市場(chǎng)的活躍度。

　　另外，企業(yè)除了利用套期保值、期現(xiàn)套利等期貨市場(chǎng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，還可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)大規(guī)模推行“基差定價(jià)”的貿(mào)易模式，讓期貨真正融入現(xiàn)貨貿(mào)易中，才能真正讓尿素期貨市場(chǎng)“活”起來(lái)，也才能真正讓現(xiàn)貨、期貨長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展起來(lái)。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

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