終端消費未見起色 短期液化氣期價或維持弱勢振蕩

　　前期，國際原油價格大跌，打壓液化氣市場。目前，投資者觀望情緒加重，液化氣上行動力不足，疊加需求端恢復仍未有起色，短期液化氣期價或維持弱勢振蕩。中長期來看，市場對9月中下旬及10月需求預期較為樂觀。

圖為國內(nèi)民用氣市場價格(單位：元/噸)

　　9月CP價格漲幅不及預期

　　7月液化氣價格穩(wěn)步上行，并漲至4月以來高位；8月初價格雖出現(xiàn)小幅回落，但很快又回至高位。進入9月，傳統(tǒng)的“金九銀十”季節(jié)到來，但全國各地液化氣價格卻出現(xiàn)集體下滑。目前國產(chǎn)氣平均價格為3019元/噸，其中華南主流價2880—2970元/噸，華東主流價2900—3050元/噸。

　　9月沙特阿美公司最新CP價小漲。丙烷365美元/噸，與上月持平；丁烷355美元/噸，較上月上調(diào)10美元/噸，但增長幅度不及預期。液化氣貿(mào)易商入市積極性一般。此外，前期國際原油大跌，令整個能化板塊遭受重創(chuàng)。短期內(nèi)國內(nèi)液化氣市場難有提振。

　　終端消費未見起色

　　7—8月國內(nèi)液化氣市場需求量較前期變化不大，且表現(xiàn)一般。雖然在價格上漲過程中，部分貿(mào)易商進行補庫囤貨操作，但庫存也只是從上游向社會庫存轉移，實際終端消耗有限。目前，終端需求仍未出現(xiàn)好轉跡象。近期，多地現(xiàn)貨市場走跌，下游仍以階段性補貨為主，入市較為謹慎。

　　供應方面，國內(nèi)液化氣商品庫存總量處在相對高位，當前值在43.16萬噸，環(huán)比增加0.38萬噸，相比4月初的34萬—35萬噸，漲幅在25%左右。其中，華南地區(qū)庫存上升較為明顯。除東北地區(qū)外，其余地區(qū)庫存均有小幅上升。一方面，因為下游觀望情緒濃厚，入市積極性不高；另一方面，短期國內(nèi)煉廠無檢修和停工計劃，煉廠開工平穩(wěn)。

　　液化氣基差逐漸收窄

　　近期，液化氣期貨主力2011合約承壓下行?；罘矫?，上市初期主力合約基差在193.67元/噸，隨后基差不斷回歸，自4月底開始呈現(xiàn)明顯的現(xiàn)貨貼水現(xiàn)象，最小值一度達到-1008.33元/噸。截至9月16日，主力合約基差在-489元/噸，雖較前期有所收窄，但仍是高升水。隨著2011合約臨近交割月，基差仍會繼續(xù)收窄。

　　總之，短期內(nèi)國際油價對國內(nèi)液化氣市場無利好指引。從液化氣現(xiàn)貨市場來看，近期華南到船較為集中，液化氣各地庫存均有不同程度回升，液化氣價格上行動力不足。在終端需求無明顯好轉前，下游貿(mào)易商多持觀望情緒，短期內(nèi)期價大概率區(qū)間振蕩。冬季是液化氣傳統(tǒng)消費旺季，后期不排除液化氣價格有反彈的可能。

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