低硫燃料油期貨將引入廠庫交割制度

　　10月12日，上期所舉辦螺紋鋼、紙漿廠庫交割制度解讀暨低硫燃料油廠庫交割制度意見征詢會議，旨在幫助市場各方全面了解廠庫交割制度及作用，充分挖掘廠庫交割制度的優(yōu)化創(chuàng)新對相關品種功能發(fā)揮的作用。來自會員單位、風險管理公司、生產(chǎn)和銷售企業(yè)、貿(mào)易商等機構(gòu)的代表參加會議。

　　據(jù)期貨日報記者了解，上期所于2020年9月起陸續(xù)推出了螺紋鋼廠庫交割制度和紙漿貿(mào)易商廠庫交割制度，并計劃推出基于廠庫交割模式的低硫燃料油跨境實物交收制度。此舉意在強化期貨市場服務實體功能，促進期現(xiàn)融合，充分發(fā)揮市場機制在交割資源配置和價格形成中的作用，有效解決標準化保值和個性化需求間的矛盾。

　　與倉庫倉單交割模式相比，螺紋鋼廠庫交割模式將提貨地分為基準提貨地和非基準提貨地，非基準提貨地的升貼水由廠庫根據(jù)市場情況提前公布，提貨地則由貨主選擇。螺紋鋼廠庫交割模式將標準化的交割流程和個性化的提貨環(huán)節(jié)相分離，更利于交割資源的優(yōu)化配置，在兼顧交割公平的基礎上實現(xiàn)保值效率的提升。

　　基于紙漿交割實行認證制的特點，紙漿期貨廠庫的主體為貿(mào)易商，廠庫可同時提供多個可交割品牌，廠庫提貨地則可直接選擇位于消費地的現(xiàn)有指定交割倉庫，將廠庫倉單和倉庫倉單進行對接。

　　據(jù)了解，為進一步探索交割環(huán)節(jié)國際化，上期所擬選擇低硫燃料油作為跨境實物交收制度的試點品種，通過集團交割業(yè)務、廠庫交割、境外提貨的制度組合實現(xiàn)低硫燃料油期貨跨境交收。上期所已多次與海關總署、地方海關和稅務總局溝通，下一步，將在充分征詢市場意見的基礎上完善相關業(yè)務規(guī)則，積極推進相關業(yè)務盡快落地。

　　上期所相關負責人表示，廠庫交割在引導供需平衡、創(chuàng)新升貼水市場化機制、擴展交割庫布局和服務實體經(jīng)濟等方面都有積極作用。

　　首先，廠庫交割方案從交割供給側(cè)改革著手，通過票據(jù)交換和實物交收分離、賦予需方選擇權等制度設計，滿足套保方個性化需求，解決交割供需錯配矛盾。

　　其次，與交易所定價的地區(qū)升貼水形成機制相比，廠庫方案中交由市場定價的地區(qū)升貼水形成機制更加貼近市場，充分發(fā)揮市場在交割資源配置中的作用。

　　再次，廠庫的增加能夠大幅拓展交割庫的布局和輻射范圍，解決目前交割地點局限的問題。隨著廠庫交割制度的推廣，交割廠庫數(shù)量和提貨點也會進一步增加，期貨交割和價格影響力還將向全國范圍拓展。

　　最后，通過倉單報價模式、供需匹配等制度設計，實現(xiàn)輸出定價基準、引導期現(xiàn)融合、服務實體經(jīng)濟的目標，廠庫交割制度體現(xiàn)了創(chuàng)新是引領發(fā)展第一動力的作用。

　　“我國是擁有完整產(chǎn)業(yè)門類的工業(yè)大國，充分發(fā)揮國內(nèi)超大規(guī)模市場優(yōu)勢，有助于逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，打造未來發(fā)展新優(yōu)勢。經(jīng)濟循環(huán)的保障是實體企業(yè)的繁榮發(fā)展，相信廠庫交割制度的推出和創(chuàng)新能夠成為我國經(jīng)濟‘雙循環(huán)’的有效助力?！鄙鲜錾掀谒嚓P負責人說。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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