看好中國(guó)汽車：電動(dòng)化為基，智能化/全球化再創(chuàng)奇跡

　　過(guò)去10年中國(guó)新能源汽車（或稱：汽車電動(dòng)化）取得了矚目成績(jī)。2024年前7月，國(guó)內(nèi)新能源汽車?yán)塾?jì)零售銷量493萬(wàn)輛（下述銷量均為零售口徑），同比增長(zhǎng)38.77%。我們預(yù)計(jì)2024年全年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量有望超過(guò)1000萬(wàn)輛，而2014年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量低于10萬(wàn)輛，可見過(guò)去10年中國(guó)新能源汽車發(fā)展速度之快，取得矚目成績(jī)。在傳統(tǒng)油車時(shí)代，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一直是合資品牌主導(dǎo)，中國(guó)汽車品牌份額始終難以突破40%，而如今在新能源時(shí)代國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中國(guó)汽車品牌已經(jīng)突破了60%，誕生了一批優(yōu)秀的車企。2024年前7月，國(guó)內(nèi)乘用車?yán)塾?jì)零售銷量（傳統(tǒng)燃油+新能源車均包含，下同）1139萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.4%，以舊換新政策效果逐步顯現(xiàn)，汽車內(nèi)需韌性依舊。2024年前7月，汽車出口量（中汽協(xié)乘用車口徑，下同）273.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%，汽車外需持續(xù)高增長(zhǎng)。

　　未來(lái)10年中國(guó)汽車將繼續(xù)全球崛起。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)品牌汽車份額或有望挑戰(zhàn)80%。全球市場(chǎng)，中國(guó)品牌市場(chǎng)份額長(zhǎng)期或有望挑戰(zhàn)30%。而驅(qū)動(dòng)中國(guó)汽車未來(lái)10年繼續(xù)創(chuàng)造奇跡，或是智能化+全球化兩大歷史性機(jī)遇。

　　看好汽車智能化邏輯如下：

　　消費(fèi)者為智能化買單的拐點(diǎn)或?qū)⒅痢５谝?，汽車仍處在供給創(chuàng)造需求的時(shí)代?？v觀汽車百年歷史，車企對(duì)消費(fèi)者需求可以分為三個(gè)層次：1）利用顛覆式技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)“供給創(chuàng)造需求”；2）利用延續(xù)性技術(shù)創(chuàng)新“滿足用戶個(gè)性化需求”；3）利用優(yōu)異成本控制能力“迎合用戶高性價(jià)比需求”。往往在汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)成熟期，我們更多看到是“滿足或迎合用戶需求”，而在汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)劇烈變革期，我們可以看到技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)不斷追求“供給創(chuàng)造需求”。2020-2022年新能源車時(shí)代，特斯拉的Model3和ModelY，比亞迪的DMI王朝系列都是“供給創(chuàng)造需求”的典型案例。智能車時(shí)代（2023年及以后）汽車的技術(shù)創(chuàng)新仍在加速，產(chǎn)品的終極形態(tài)仍未定，產(chǎn)生全新的“供給創(chuàng)造需求”類爆款車型概率很大。第二，大模型推動(dòng)高階智能化性能與成本質(zhì)的飛躍。消費(fèi)者愿意為智能化買點(diǎn)的拐點(diǎn)性應(yīng)用或是高階智能化（因?yàn)檫@覆蓋了消費(fèi)者日常開車的城市場(chǎng)景，這或是痛點(diǎn)需求），也即駕駛員的眼睛-手-腳能夠可以實(shí)現(xiàn)理論放開，且接管次數(shù)會(huì)持續(xù)減少；并且具備高階智能化功能的車型定價(jià)一定要落實(shí)到大眾市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)車企智能化持續(xù)緊跟，不斷縮小與特斯拉差距。智能駕駛軟件算法架構(gòu)歷經(jīng)兩次框架變化：1）2D+CNN小模型向Transformer大模型進(jìn)化，智駕迭代由工程師驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)；2）模塊化端到端進(jìn)化為全棧端到端，World Model逐步完善，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)變?yōu)檎J(rèn)知驅(qū)動(dòng)，向L4迭代。國(guó)內(nèi)華為ADS3.0/小鵬汽車XNGP等一批優(yōu)秀中國(guó)汽車品牌智能化體驗(yàn)持續(xù)升級(jí)，帶領(lǐng)中國(guó)汽車品牌技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)放大。

　　看好汽車全球化邏輯如下：

　　復(fù)盤100余年汽車歷史的規(guī)律：汽車單位能耗越低則全球競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。地球石油資源整體有限的大背景下，石油對(duì)外依存度高的國(guó)家，會(huì)采取持強(qiáng)硬政策持續(xù)逼迫車企通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)達(dá)到降低百公里油耗的目標(biāo)，消費(fèi)者在多因素（政策鼓勵(lì)/油價(jià)上漲/環(huán)保意識(shí)提升等）推動(dòng)下也將逐步習(xí)慣消費(fèi)低油耗/0油耗車型。同一個(gè)國(guó)家內(nèi)，面對(duì)降低油耗壓力時(shí)，越是迎難而上的車企長(zhǎng)期越能獲得節(jié)油技術(shù)領(lǐng)先性，市場(chǎng)份額擴(kuò)張的機(jī)會(huì)越大。政府對(duì)油耗下降要求越高，該國(guó)家車企的節(jié)油技術(shù)領(lǐng)先性越強(qiáng)，且該國(guó)車企的全球份額擴(kuò)張機(jī)會(huì)越大。

　　一個(gè)國(guó)家汽車產(chǎn)業(yè)出海的成功都需要自己的天時(shí)地利人和，歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的復(fù)制但相似。天時(shí)：地緣政治。汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)于任何一個(gè)大國(guó)來(lái)說(shuō)都是支柱型產(chǎn)業(yè)之一，涉及國(guó)家安全。汽車出海要獲得成功的首要條件：基于特定時(shí)代背景下的大國(guó)關(guān)系，必須尋找能夠與目的國(guó)戰(zhàn)略共贏的合作方式。地利：技術(shù)創(chuàng)新。持續(xù)追求單位能耗降低是汽車產(chǎn)業(yè)不變規(guī)律，這也是驅(qū)動(dòng)汽車一輪又一輪技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)核。新技術(shù)對(duì)舊技術(shù)的顛覆才會(huì)真正改變?nèi)蚱嚫窬?。人和：齊心協(xié)力。穩(wěn)住本國(guó)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，國(guó)家出口頂層設(shè)計(jì)+產(chǎn)業(yè)政策支持+企業(yè)家開創(chuàng)精神+員工積極向上等四方面形成合力一致加強(qiáng)海外拓展。

　　復(fù)盤100余年汽車歷史的規(guī)律，一個(gè)國(guó)家的汽車產(chǎn)業(yè)出海有4種路徑可以選擇：

　　類型一：厚積薄發(fā)（日本）。1）技術(shù)維度：遵守最嚴(yán)格的油耗/排放法規(guī)，實(shí)現(xiàn)世界一流的技術(shù)水平（油電混合+CVT 自動(dòng)變速器+VVT）。2）組織效率：用精益生產(chǎn)方式成功顛覆了大規(guī)模流水線生產(chǎn)方式。3）市場(chǎng)維度：守正出奇?！罢笔锹氏裙タ穗y度系數(shù)最大的美國(guó)市場(chǎng)，“奇”是后期突破其他新興市場(chǎng)。

　　類型二：選擇比努力更重要（德國(guó)）。1）技術(shù)維度：遵守較嚴(yán)格的油耗/排放法規(guī)，實(shí)現(xiàn)世界二流的技術(shù)水平（柴油機(jī)+GDI+渦輪增壓+VVT+發(fā)動(dòng)機(jī)啟停）。2）組織效率：在精益生產(chǎn)方式基礎(chǔ)上優(yōu)化出平臺(tái)化生產(chǎn)方式。3）市場(chǎng)維度：抓住黑馬。

　　類型三：海外并購(gòu)整合（美國(guó)）。本國(guó)沒有嚴(yán)格油耗/排放法規(guī)壓力，憑借美國(guó)國(guó)家背書+全球龍頭地位（大型發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)優(yōu)勢(shì)+強(qiáng)大資金實(shí)力），直接通過(guò)在海外主流細(xì)分市場(chǎng)收購(gòu)當(dāng)?shù)囟€品牌（具備小型發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)）進(jìn)行全球擴(kuò)張。

　　類型四：追求性價(jià)比（韓國(guó)）。縮小版的日本模式。技術(shù)-組織-市場(chǎng)看起來(lái)類似于日本，但實(shí)際每一塊均沒有做到極致，最終獲得全球市場(chǎng)份額遠(yuǎn)不及日本。

　　中國(guó)汽車全球化將形成中國(guó)特色模式。中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)出海歷史（2005-2020年）：韜光養(yǎng)晦階段。1）扎根于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)積累汽車技術(shù)?！耙允袌?chǎng)換技術(shù)”戰(zhàn)略下中國(guó)品牌汽車持續(xù)追趕燃油車與外資品牌的競(jìng)爭(zhēng)差距?！靶履茉雌嚒睉?zhàn)略下自主品牌汽車通過(guò)“彎道超車”實(shí)現(xiàn)對(duì)外資品牌的差異化競(jìng)爭(zhēng)。2）基于燃油車的高性價(jià)比+渠道/KD/CKD工廠建設(shè)，中國(guó)汽車出海獲得了0-1的突破，2020年中國(guó)汽車出口85萬(wàn)（乘用車+重卡+大中客），海外市占率1.5%。中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)出海未來(lái)（2021年-2030年）：厚積薄發(fā)階段。電動(dòng)智能汽車強(qiáng)產(chǎn)品力+燃油車的高性價(jià)比，并駕齊驅(qū)將共同驅(qū)動(dòng)中國(guó)汽車出海1-N階段的成功。在這個(gè)階段一批優(yōu)秀中國(guó)汽車品牌帶領(lǐng)著中國(guó)汽車供應(yīng)鏈在全球各大區(qū)域?qū)崿F(xiàn)本地化建廠，或?qū)⒅袊?guó)汽車電動(dòng)化/智能化技術(shù)優(yōu)勢(shì)+中國(guó)供應(yīng)鏈成本及穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)+中國(guó)管理優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)全球輸出，讓全球消費(fèi)者喜歡上中國(guó)汽車品牌，甚至離不開中國(guó)汽車品牌。（東吳　黃細(xì)里）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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