機械行業(yè)：行業(yè)拐點正在確認

連續(xù)兩個月壓力，行業(yè)拐點正在確認

根據(jù)中國工程機械商貿(mào)網(wǎng)統(tǒng)計，2011 年6 月25 家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機10277臺，同比下滑12.47%，環(huán)比下滑28.07%。1—6 月累計銷售 125430 臺，同比增長27.71%。4 月份開始挖掘機銷量環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑，本月雖然有所收窄，但下滑幅度仍在大幅下滑之中。5 月份開始挖掘機銷量同比出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑，本月下滑幅度基本持平。

三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，加之去年基數(shù)較高因素影響，我們判斷挖掘機銷量三季度仍將面臨較大壓力，4 月份以來的銷量增速下滑已經(jīng)形成挖掘機子行業(yè)景氣度開始走低的趨勢，行業(yè)拐點正在確認。

出口雖然大幅增長，但基數(shù)較低

1—6 月累計出口2070 臺，同比增長66%，占比僅有1.65%。

進口替代是最大亮點。2011 年6 月，9 大主要外資品牌挖掘機銷售5666 臺，同比下滑32.93%，環(huán)比下滑32.27%，占比55.13%。

1 —6 月累計銷售80762 臺，同比增長12.19%，占比64.39%。外資品牌占比呈現(xiàn)明顯走低趨勢，顯示國產(chǎn)品牌的進口替代正在穩(wěn)步推進，其中斗山和現(xiàn)代等韓系品牌占比5 月份以來的走低趨勢更加明顯，但占比依然高達16.33%，這意味著國產(chǎn)品牌的進口替代空間依然較大。三一重工的挖掘機銷量已經(jīng)奪得6 月份國內(nèi)第一，其一方面為國產(chǎn)品牌樹立了榜樣，另一方面也凸顯了我國挖掘進口替代勢頭的強勁。

近兩個月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中大挖傾斜

近兩個月以來，19 噸及以下小挖占比連續(xù)走低，19—30 噸中挖占比連續(xù)走高，30 噸及以上大挖基本持平，我國挖掘機產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)向中大挖傾斜趨勢。

相關(guān)上市公司近期股價表現(xiàn)差強人意

挖掘機相關(guān)7 家主要上市公司股價近一周均為跑贏全A 股指數(shù)（漲幅1.82%），其中4 家上漲，漲幅最大的是三一重工為1.6%，跌幅最大的是徐工機械為1.66%；近一個月有5 家跑贏全A 股指數(shù)（漲幅3.77%），其中漲幅最大的是中聯(lián)重科為9.89%，山推股份一家下跌跌幅為11.69%；年初以來有三家上漲跑贏A 股指數(shù)（跌幅0.76%），漲幅最大的三一重工為27.76%，四家下跌，其中跌幅最大的是山河智能為16.06%。

來源: 東方證券　

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