機械行業(yè)：行業(yè)不悲不喜 政策預期見底

行業(yè)面不悲不喜，緊縮政策下，二季度機械銷售快速回落，但經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力依然存在。從全年的角度來看，我們并不認為2000 年以后的這輪建筑業(yè)長周期已結束，未來5 年可能是產(chǎn)業(yè)升級助推設備升級與更新的資本支出周期。我們看好受益于城鎮(zhèn)化、勞動力替代的工程機械、農(nóng)業(yè)機械，新能源裝備及服務業(yè)仍處于發(fā)展初期，看淡重化工相關制造業(yè)和船舶行業(yè)。

下半年保障房、水利建設及勞動力替代對工程機械構成實質(zhì)性利好，關注政策預期變化對股價的影響。2011 年是“十二五”開局之年，各類產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃落實到位，鼓勵和引導民企投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實施細則即將印發(fā)，因此全年投資增長不悲觀，工程機械行業(yè)依然看好，重點推薦三一、中聯(lián)。

中國鐵路體制改革歷經(jīng)艱辛，不破不立

目前對于鐵路建設、運營模式的調(diào)整，重點在于開源、節(jié)流、便民。7 月1 日起全國鐵路將實行新的列車運行圖說明調(diào)整告一段落，貨車、動車組招標下半年必將啟動，城軌招標今年大增，鐵路設備板塊下半年有望反彈，南車、北車仍是中國高端裝備的代表。

綠色智能裝備主題投資為主：

綠色智能裝備涉及機械行業(yè)各個細分領域，代表著綠色化、智能化、自動化、自主化的發(fā)展方向，投資策略偏主題重個股，我們看好日發(fā)數(shù)碼、新研股份、機器人，但短期估值仍面臨系統(tǒng)性風險。

新能源戰(zhàn)略下的能源裝備投資邏輯：

中長期我們看好核電規(guī)劃建設的重啟；天然氣是化石燃料中最清潔的能源，是柴油的替代品，海洋工程與LNG 設備需求看好；煤電價格改革和節(jié)能減排，能源服務業(yè)受益；雖然煤炭在能源結構中占比將是下降的，但是煤炭設備受益于煤炭行業(yè)的整合。

股票估值已具有吸引力，堅守低估值藍籌股

市場對二季度經(jīng)濟環(huán)比回落、日本地震、經(jīng)濟滯脹、國際板、緊縮政策已做了悲觀預期，我們認為機械行業(yè)尤其是具有競爭力的龍頭公司估值水平已具有吸引力，15 倍PE 以下的股票，任何政策面或基本面的變化都有可能成為反彈的催化劑。

來源: 招商證券　 作者：劉榮

　　版權及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀