機(jī)械板塊短期震蕩投資策略堅(jiān)持防御

“十二五”規(guī)劃對(duì)工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展有利。從投資計(jì)劃看，明年保障性住房投資將翻倍，“十二五”期間鐵路投資將達(dá)到3.5萬(wàn)億，相比“十一五”的2.2萬(wàn)億，增加了1萬(wàn)多億；水利投資有望達(dá)到8000億~9000億元，“十二五”再裝機(jī)增量的投資規(guī)模將是“十一五”實(shí)際投入的3倍以上，長(zhǎng)期看，工程機(jī)械行業(yè)將充分受益。

行業(yè)短期增速或減緩

PMI小幅上升，通脹壓力繼續(xù)加大。11月份中國(guó)制造業(yè)PMI為55.2%，比9月小幅上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，四季度經(jīng)濟(jì)逐月向好，而PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)快速上升，11月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)達(dá)到73.5，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，而購(gòu)進(jìn)價(jià)格可視作工業(yè)品出廠價(jià)格的領(lǐng)先指標(biāo)，通脹壓力警報(bào)仍未解除。雖然仍存在許多不確定性，但全球經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升2點(diǎn)至47.7，積壓訂單指數(shù)由回升0.3點(diǎn)至50.5。

今年工程機(jī)械行業(yè)超預(yù)期增長(zhǎng)受益于2009年持續(xù)的新開(kāi)工項(xiàng)目高增長(zhǎng)，可以預(yù)見(jiàn)，隨著新開(kāi)工項(xiàng)目增速的回落，明年工程機(jī)械行業(yè)增速或?qū)⒂兴鶞p緩。

高鐵投資或超預(yù)期

冬季是北方的施工淡季，因此工程機(jī)械行業(yè)銷售相對(duì)平淡，但同比仍保持正增長(zhǎng)。根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，11月份我國(guó)主要裝載機(jī)企業(yè)共銷售裝載機(jī)15535臺(tái)，比上月增長(zhǎng)1.65%，比去年同期增長(zhǎng)32.30%；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售14212臺(tái)，占有91.48%的市場(chǎng)份額。汽車起重機(jī)行業(yè)銷量環(huán)比回升，同比增長(zhǎng)9%左右；壓路機(jī)單月銷售1885臺(tái)，同比增長(zhǎng)30%左右，挖掘機(jī)單月銷售同比仍大增60%。

2011年1月起，歐委會(huì)對(duì)非道路機(jī)械功率范圍在130kW～560kW的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)施ⅢB階段排放標(biāo)準(zhǔn)，由于國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)尚達(dá)不到出口的要求，國(guó)內(nèi)企業(yè)只能通過(guò)采購(gòu)國(guó)外品牌的發(fā)動(dòng)機(jī)解決排放標(biāo)準(zhǔn)難題，出口面臨瓶頸。

重型機(jī)械方面，下半年訂單回升拉動(dòng)各類重型機(jī)械11月產(chǎn)量小幅回升，其中金屬冶煉設(shè)備和軋制設(shè)備產(chǎn)量分別為6.4萬(wàn)噸和4.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15%和18%；礦山設(shè)備產(chǎn)量為43萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)30%；起重設(shè)備11月產(chǎn)量42萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)26%。

受益于制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，11月機(jī)床產(chǎn)量普遍上揚(yáng)，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量環(huán)比上升4%，鍛壓設(shè)備環(huán)比上升11%。在10月明顯下降后，11月機(jī)床進(jìn)口量大幅回升124%至1.52萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)歷史新高。由于國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)集中度較低，產(chǎn)品定位中低檔，因此上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)小于銷量增長(zhǎng)。

鐵路投資因年末“突擊”效應(yīng)加快。11月鐵路投資增速進(jìn)一步提高，完成鐵路固定資產(chǎn)投資1088億元，同比增長(zhǎng)68.8%，1~11月份累計(jì)完成鐵路固定資產(chǎn)投資6878億元，距全年8235億元目標(biāo)還差1357億元，按照往年投資完成情況都略超目標(biāo)來(lái)看，預(yù)計(jì)12月固定資產(chǎn)投資會(huì)達(dá)到1357億元。

高鐵投資規(guī)模或超預(yù)期。截至11月份，中國(guó)已投入運(yùn)營(yíng)的高速鐵路總里程達(dá)到7531公里，在建的高鐵里程超過(guò)1萬(wàn)公里，動(dòng)車組保有量達(dá)419列。“十二五”期間地方政府對(duì)區(qū)域性干線和城際鐵路的投資熱情或可激發(fā)對(duì)高鐵投資規(guī)模的想象空間。

船舶行業(yè)難言復(fù)蘇

2010年1~11月，全國(guó)造船完工量5676萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)55.4%，其中新承接船舶訂單量6398萬(wàn)載重噸，是去年同期新接訂單量的2.8倍，但在歐債危機(jī)仍存變數(shù)和人民幣升值預(yù)期的情況下船舶行業(yè)仍難言復(fù)蘇。由于全球經(jīng)濟(jì)的不確定性以及航運(yùn)市場(chǎng)供求不匹配，全球航運(yùn)業(yè)的前景仍然困難。

自10月份以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格一直在80美元/桶以上運(yùn)行，在高油價(jià)帶動(dòng)下，全球活動(dòng)鉆機(jī)數(shù)達(dá)到1130個(gè)，創(chuàng)歷史新高，海上活動(dòng)鉆機(jī)數(shù)較上月增加15個(gè)達(dá)到320個(gè)，同比增12.7%，景氣度較高，高油價(jià)有望提振海工設(shè)備景氣度。

投資策略堅(jiān)持防御

年底資金壓力較大，預(yù)計(jì)春節(jié)前機(jī)械行業(yè)以震蕩為主，投資策略堅(jiān)持防御，等待反攻時(shí)機(jī)。其中鐵路設(shè)備是很好的防御性品種，明年鐵道部動(dòng)車組招標(biāo)和國(guó)際高鐵線路的規(guī)劃都是催化劑，重點(diǎn)推薦中國(guó)南車（601766，收盤(pán)價(jià)7.32元）、中國(guó)北車（601299，收盤(pán)價(jià)6.92元）；后周期的能源裝備業(yè)受益于能源價(jià)格上漲，它的景氣度滯后于經(jīng)濟(jì)，石油采掘裝備、海洋工程和煤炭采掘設(shè)備景氣度向上，重點(diǎn)推薦中集集團(tuán)（000039，收盤(pán)價(jià)22.47元）和山東墨龍（002490，收盤(pán)價(jià)22.88元）。

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