機械行業(yè)：行業(yè)尚未反映樓市調控新政影響

　　前3月機械行業(yè)尚未反映樓市調控新政影響。據機械工業(yè)聯合會數據，2010年前3月，機械工業(yè)同比增長43.48%，增速環(huán)比回落約3個百分點；出口同比增長25.56%，增速環(huán)比提升約6.5個百分點。隨著樓市調控的推進，預計未來機械行業(yè)增速將呈回落趨勢，全年增速預計為20%左右。

　　工程機械3月可能是本輪復蘇高峰。工程機械銷售產值同比增長54.32%，出口同比增長23.52%，預計近期密集的樓市調控政策將對工程機械下半年的需求產生不利影響，全年工程機械增速呈前高后低走勢，初步預計2010工程機械銷售產值增長25%左右。

　　機床行業(yè)未來復蘇可能提前終止。機床工具行業(yè)銷售產值同比增長41.38%，增速環(huán)比上升約3.8個百分點；出口同比增長23.78%，增速環(huán)比回落約2個百分點。我們之前一直擔心2009年的經濟復蘇政策干預的印跡太深，一旦政策轉向將壓縮機床行業(yè)的復蘇時間，目前來看我們的擔心正在變成現實。預計2010年機床行業(yè)銷售增長20%左右。

　　重礦機械未來復蘇高度可能打折。重礦機械行業(yè)銷售產值同比增長20.85%，出口同比增長-17.73%，重礦機械3月數據顯示內外需求仍在復蘇軌道之中，但我們預計本輪樓市的調控政策將使重礦機械的復蘇提前中止。

　　電工電器重點關注新興產業(yè)。電工電器行業(yè)銷售產值同比增長31.92%，出口同比增長30.13%，未來電工電器中，傳統(tǒng)發(fā)電設備和電網一次設備受國內樓市調控影響較大，行業(yè)重點在于特高壓建設、節(jié)能環(huán)保、智能電網和新能源。

　　機械行業(yè)投資全面轉向防御。在過去的一個月里，國內宏觀經濟政策發(fā)生了巨大的轉向，簽于此，我們將行業(yè)投資評級下調為中性，同時認為對于機械行業(yè)的投資策略也應有所調整。一些強周期的品種如工程機械、機床等未來一段時間可能面臨需求下行風險，一些成長型板塊如智能電網、新能源等可能面臨估值風險，綜合考慮我們認為短期內機械行業(yè)的投資重點應轉向一些受宏觀調控影響較小、未來業(yè)績增長有保障、且估值又不是太高的大股票上，在此我們重點推薦東方電氣和中國南車。

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