重點配置方向性策略 把握股債輪動機會

　　2014上半年私募基金業(yè)績回顧：宏觀與管理期貨大放異彩。今年上半年截止5.30在股票市場震蕩走弱、債券市場由熊轉(zhuǎn)牛的背景下，各類私募、券商產(chǎn)品平均業(yè)績多數(shù)取得正收益。從各類策略的對比來看，宏觀策略與管理期貨獨占鰲頭，前5月平均收益高達(dá)13.48%。享受牛市收益的債券策略也取得較好收益，私募、券商分別取得4.67%、2.79%的平均收益。相對價值策略繼續(xù)體現(xiàn)穩(wěn)定收益特點，前5月累計收益仍有2.51-3.83%。受股票市場總體走弱拖累，股票策略普遍表現(xiàn)不佳，僅有券商股混型勉強取得正平均收益。從私募與券商的比較來看，在債券策略、相對價值套利、組合基金三類策略上，私募全部戰(zhàn)勝券商產(chǎn)品，僅在股票策略領(lǐng)域，私募落后于券商。

　　2014下半年私募基金配置策略：以方向性策略為主?？紤]到股票、債券市場都存在投資機會，而股票市場在調(diào)整之后的獲利機會可能更大，我們認(rèn)為2014下半年組合配置應(yīng)以方向性策略為主，在布局上，三季度可以重點配置債券策略產(chǎn)品，四季度重點關(guān)注股票策略產(chǎn)品，宏觀與管理期貨策略則作為補充。此外，相對價值策略建議適當(dāng)配置。股票策略產(chǎn)品中，重點配置私募產(chǎn)品，倉位靈活的選時型私募、擅長主題投資的私募值得關(guān)注。債券策略產(chǎn)品中，建議券商、私募債券型產(chǎn)品均衡配置，考慮到債券市場在持續(xù)上漲后下半年波動可能會加大，建議關(guān)注風(fēng)控能力更強的管理人。宏觀策略產(chǎn)品數(shù)量仍較少，且規(guī)模普遍不大，因此建議優(yōu)選歷史業(yè)績較長、業(yè)績延續(xù)性較好的私募。相對價值策略中，私募的業(yè)績水平明顯好于券商，可考慮優(yōu)先選擇私募產(chǎn)品。

　　重點基金推薦。股票策略產(chǎn)品建議關(guān)注：星石1期、鴻道4期、神農(nóng)1期、世誠揚子3號、民森A號、精熙3期、清水源1期、 中銀中國 紅穩(wěn)定價值。債券策略產(chǎn)品建議關(guān)注：樂瑞強債1號、安信佑瑞持債券穩(wěn)利、光大陽光避險增值、興業(yè)金麒1號。相對價值策略產(chǎn)品建議關(guān)注：寧聚爬山虎1期、盈峰量化1號、禮一兩克金子、信合東方1期。宏觀與管理期貨產(chǎn)品建議關(guān)注泓湖重域。

來源： 海通證券

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