金融機構：從“牌照紅利”走向實力競爭

　　日前，國務院印發(fā)的《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》提出，放寬業(yè)務準入。實施公開透明、進退有序的證券期貨業(yè)務牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業(yè)務牌照。積極支持民營資本進入證券期貨服務業(yè)。支持證券期貨經(jīng)營機構與其他金融機構在風險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經(jīng)營。

　　近期，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步推進證券經(jīng)營機構創(chuàng)新發(fā)展的意見》，進一步闡述了實施業(yè)務牌照管理的構想?！兑庖姟诽岢?，要“支持符合條件的其他金融機構在風險隔離的基礎上申請證券業(yè)務牌照”；要“鼓勵符合條件的證券公司申請公募基金管理牌照和托管業(yè)務牌照”；要“在推進相關法律法規(guī)修改完善的前提下，支持證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌”。“文件從頂層設計層面規(guī)劃了混業(yè)經(jīng)營方向，而在實踐層面許多混業(yè)經(jīng)營早已展開，對券商行業(yè)既有機遇也是挑戰(zhàn)?！鄙赉y萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明表示。

　　加緊布局綜合業(yè)務

　　隨著非銀行金融機構允許開展基金托管業(yè)務，公募基金托管業(yè)務也逐步打破堅冰

　　券商行業(yè)“向外”的業(yè)務拓展走在了前面。2013年6月，依據(jù)新修訂的《證券投資基金法》規(guī)定，東方證券資產(chǎn)管理公司、華融證券、山西證券先后申請獲得公募基金管理牌照，券商等金融機構進入公募的大門正式打開。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年5月28日，新規(guī)后首只券商發(fā)布基金“東方紅新動力”已經(jīng)累計發(fā)行11.45億份。

　　然而其他券商近期進入公募基金的意向并不明顯，除了上述3家券商以外，目前僅中銀國際證券進入證監(jiān)會審批程序。桂浩明認為，券商進入公募基金進展緩慢的一個原因是現(xiàn)在公募基金業(yè)務本身就面臨挑戰(zhàn)，單純的“牌照紅利”已經(jīng)消失，行業(yè)開始洗牌。今年5月，紐銀西部基金的外資股東紐銀梅隆資產(chǎn)正式退出，將其持有的49%股權轉讓給第三方機構。業(yè)界普遍認為，這與基金糟糕的業(yè)績相關。年報數(shù)據(jù)顯示，2011年以來，紐銀西部基金連續(xù)3年虧損，虧損總額達7791萬元。“同時，成立基金公司需要組建專門的產(chǎn)品設計團隊，鋪建更大的銷售渠道，并進行風險合規(guī)，這對券商來說都需要時間和成本，不可能一蹴而就?！惫鸷泼髡f。

　　隨著去年新《基金法》頒布，允許非銀行金融機構開展基金托管業(yè)務，公募基金托管業(yè)務也逐步打破堅冰。海通證券、國信證券、招商證券都先后進入新增的基金托管人名單。

　　非銀行金融機構獲取托管業(yè)務一方面可以直接賺得托管費用，截至2013年底，公募資產(chǎn)總規(guī)模凈值接近3萬億元，按照千分之一費用計算，托管機構可獲約30億元收入。更大的布局在于獲取托管業(yè)務后，券商可借機打通托管清算、融資融券、銷售推廣的產(chǎn)業(yè)鏈，提高綜合服務能力。

　　積極擁抱交叉經(jīng)營

　　一類是大型金融控股集團投資、控股銀行、證券、保險、信托機構；另一類是銀行已開始全面布局證券、保險、基金、租賃等各項業(yè)務牌照

　　牌照管理的另一面是“券商牌照”放開。目前，嘉實基金、九鼎私募等幾十家機構已經(jīng)向監(jiān)管部門提交申請意向，證監(jiān)會至今沒有頒發(fā)過相關牌照。

　　在實踐中，已出現(xiàn)多種以金融控股方式存在的經(jīng)營模式。一類是中信、光大、平安等大型金融控股集團，投資、控股著大量銀行、證券、保險、信托機構；第二類是金融機構之間的跨業(yè)控股，以工商銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行等綜合銀行為代表，已經(jīng)開始全面布局證券、保險、基金、租賃等各項業(yè)務牌照。

　　“既然交叉經(jīng)營的大趨勢不可逆轉，券商行業(yè)必然面臨競爭，越早放開牌照，越有利于沒有金融集團控股背景的券商利用市場化方式求得生存。”西南證券首席分析師許維鴻認為，目前券商同質化嚴重，業(yè)務結構也還存在不合理。“未來，要支撐研究所和投行等成本高昂的業(yè)務，大券商可能需要銀行類金融機構開展合作；而不適合全牌照的中小券商需要抓緊布局特色服務?！?/p>

　　中研普華中級研究員艾艷坤則認為，券商想要在殘酷競爭中脫穎而出，業(yè)務方面需要不斷完善技術、機制、信息系統(tǒng)配套措施，促使新功能業(yè)務“產(chǎn)業(yè)化”；經(jīng)營方面還得深化機構內部業(yè)務整合、流程對接和一體化經(jīng)營。

來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)—《經(jīng)濟日報》 郭文鵑

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