消費(fèi)行業(yè)迎加速拐點(diǎn)凸顯配置價(jià)值

　　A股上市公司2013年年報(bào)與2014年一季報(bào)日前披露完畢，中信證券統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，A股整體盈利呈現(xiàn)單季同比快速回落的態(tài)勢(shì)，成為壓制投資者對(duì)上市公司基本面預(yù)期的主要原因。在整體低迷的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)上下游呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。2014年一季報(bào)盈利增速顯示，上游較差、中游一般、下游較好。

　　市場(chǎng)一致預(yù)期和中信證券研究部行業(yè)分析師預(yù)測(cè)顯示，凈利潤(rùn)增速有明顯改善的行業(yè)包括零售、餐飲旅游、紡織服裝、醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸、計(jì)算機(jī)等。中信證券認(rèn)為，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)弱于預(yù)期，房地產(chǎn)下行沖擊較大，宏觀經(jīng)濟(jì)弱平衡格局可能會(huì)被打破，不排除未來(lái)進(jìn)一步下調(diào)A股盈利預(yù)測(cè)值的可能，但多數(shù)大消費(fèi)板塊中的行業(yè)面臨基本面回升，考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上行過(guò)程中，資金將傾向于選擇安全性較強(qiáng)的品種，建議配置型投資者主投基本面有望回升且兼具一定估值優(yōu)勢(shì)的大消費(fèi)行業(yè)。

　　進(jìn)行行業(yè)投資，跟蹤特定指數(shù)的ETF是最有效率的工具。針對(duì)當(dāng)前消費(fèi)類公司的整體投資機(jī)會(huì)，廣發(fā)基金公司日前推出市場(chǎng)上首只以中證全指可選消費(fèi)指數(shù)為跟蹤對(duì)象的ETF。

　　可選消費(fèi)是指除食物等必需品以外的消費(fèi)品。目前可選消費(fèi)行業(yè)正處于物美價(jià)廉的狀態(tài)。晨星（中國(guó)）新基金研究報(bào)告顯示，截至4月末，中證全指可選消費(fèi)指數(shù)動(dòng)態(tài)PE為15倍，處于最近3年均值附近。家電、商貿(mào)、紡織是構(gòu)成該指數(shù)權(quán)重最大的三大行業(yè)，格力電器、上汽集團(tuán)、美的電器、蘇寧云商、青島海爾、百視通、長(zhǎng)安汽車、比亞迪、TCL集團(tuán)、華僑城A是該指數(shù)的前十大重倉(cāng)股。

　　由于基本面穩(wěn)健，可選消費(fèi)類上市公司一直是近年市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行階段后，穩(wěn)中求進(jìn)成為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)，在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的大背景下，機(jī)構(gòu)投資者普遍順應(yīng)改革路線，尋找擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中證全指可選消費(fèi)指數(shù)自2009年4月30日至2013年5月3日的日均成交金額為195億元，市場(chǎng)活躍度較高，具有良好的流動(dòng)性。

　　廣發(fā)中證全指可選消費(fèi)ETF擬任基金經(jīng)理陸志明，目前還同時(shí)管理該公司旗下另外3只指數(shù)基金，其中管理期限最長(zhǎng)的是廣發(fā)中小板300ETF。根據(jù)晨星（中國(guó)）統(tǒng)計(jì)，截至4月末，廣發(fā)中小板300ETF基金最近30日年化跟蹤誤差為0.15%，低于全部ETF的平均數(shù)，指數(shù)跟蹤精度高表明基金管理人能力突出。晨星（中國(guó)）建議，ETF基金費(fèi)率低廉，跟蹤效率高，看好消費(fèi)行業(yè)的投資者可考慮定投或是波段操作該基金。

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