降準之爭再起 貨幣政策或變“漫灌”為“滴灌”

　　3月份和一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布在即，市場普遍預(yù)期一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差，但貨幣政策目前尚未有明顯的變化。日前，國務(wù)院常務(wù)會議布置了被稱為“微刺激”的穩(wěn)定經(jīng)濟增長的措施，措施包括小微企業(yè)減稅、加快棚戶區(qū)改造以及鐵路建設(shè)三方面。市場普遍認為，“微刺激”延續(xù)了去年的穩(wěn)增長節(jié)奏，下調(diào)存款準備金率的可能性降低。

　　央行貨幣政策松動

　　數(shù)據(jù)顯示，央行上周全周總計回籠資金1770億元；但因本周公開市場到期資金量為2320億，全周仍然凈投放550億元，這是9周來首次凈投放。

　　招商銀行總行劉東亮表示：“與到期量相比，正回購的資金規(guī)模不算大，應(yīng)該是央行有意安排資金期限，緩釋財政繳款的沖擊。”從歷史數(shù)據(jù)來看，每年到財政繳款期，央行的回籠力度都會適當縮小。

　　“受外匯占款增速下降影響，央行通過外匯占款投放的流動性有所收緊，加之經(jīng)濟處于微刺激狀態(tài)，央行很難繼續(xù)其偏緊的貨幣政策?！币晃还潭ㄊ找娣治鰩煂τ浾弑硎?。

　　日前，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家喬虹的調(diào)研也顯示，年初以來，因為銀行資金調(diào)配（從貸款部門轉(zhuǎn)移到貨幣市場部門）等因素影響，企業(yè)融資成本普遍上浮，一些中小企業(yè)融資成本則在基準利率基礎(chǔ)上上浮20%~30%。

　　野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家張智威認為，長期資本利率不下行在經(jīng)濟增速放緩的背景下是負面因素，而且長期資金成本的降低并不能通過央行的公開市場操作實現(xiàn)，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步下行，央行降準的可能性將提升。

　　“降準并不僅僅是一個短期操作，這與當前中國面臨的系統(tǒng)性金融風(fēng)險，包括房地產(chǎn)行業(yè)下行，以及地方融資平臺融資成本高企都緊密相關(guān)?！睆堉峭u論稱。

來源： 京華時報

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