投融資業(yè)務(wù)前移 向資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型

　　資管時(shí)代的到來(lái)，為銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)打開(kāi)了成長(zhǎng)大門(mén)。民生銀行投行部創(chuàng)新業(yè)務(wù)總監(jiān)張志祥在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，目前民生投行已形成“控制資產(chǎn)——轉(zhuǎn)化為金融產(chǎn)品——銷售交易”的盈利模式。今年將圍繞上市公司產(chǎn)業(yè)整合、資產(chǎn)重組發(fā)展更多業(yè)務(wù)，并將把投融資業(yè)務(wù)的介入時(shí)間點(diǎn)前移，從資產(chǎn)培育期進(jìn)入。在當(dāng)前環(huán)境下，民生投行更看好大消費(fèi)、醫(yī)藥及養(yǎng)老業(yè)的發(fā)展前景。

　　從資產(chǎn)培育期介入

　　中國(guó)證券報(bào)：公司目前的創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？未來(lái)有什么計(jì)劃？

　　張志祥：民生投行目前有并購(gòu)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、城鎮(zhèn)化發(fā)展基金、區(qū)域資源整合基金等。在金融產(chǎn)品端，公司已有“民生保騰”系列產(chǎn)品，通過(guò)與基金資產(chǎn)管理公司、券商資產(chǎn)管理公司合作，為投資者提供多樣化的產(chǎn)品選擇。目前已經(jīng)形成“控制資產(chǎn)——轉(zhuǎn)化為金融產(chǎn)品——銷售交易”的盈利模式，未來(lái)會(huì)實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)的資產(chǎn)資金雙輪驅(qū)動(dòng)。

　　今年我們計(jì)劃圍繞上市公司的產(chǎn)業(yè)整合、資產(chǎn)重組發(fā)展更多業(yè)務(wù)。以前銀行在上市公司重組的過(guò)程中，從事的業(yè)務(wù)偏后端。這個(gè)階段基本圍繞商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，獲取固定收益。我們打算在并購(gòu)重組的過(guò)程中，將業(yè)務(wù)切入的時(shí)間點(diǎn)前移，特別是上市公司股東在體外培育資產(chǎn)的階段就要介入。

　　中國(guó)證券報(bào)：如果將業(yè)務(wù)端前移的話，將采取什么樣的運(yùn)作模式？該如何控制風(fēng)險(xiǎn)？

　　張志祥：并購(gòu)重組的前端，目前主要是PE從事得多。我們首先是獨(dú)立運(yùn)作，也可以和PE合作，希望合作方能在產(chǎn)業(yè)和經(jīng)營(yíng)方面給項(xiàng)目帶來(lái)增值。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)這么多年，已經(jīng)積累了較多經(jīng)驗(yàn)，而且搭建了并購(gòu)翼、上市業(yè)務(wù)合作聯(lián)盟等平臺(tái)，對(duì)行業(yè)和資本市場(chǎng)的判斷還可以借助外腦。

　　比如，銀行可以在前期幫助企業(yè)完成資源整合，幫助企業(yè)判斷甚至是尋找一項(xiàng)資產(chǎn)，買(mǎi)入后再由銀行幫助企業(yè)完成培育，配套流動(dòng)資金或項(xiàng)目貸款。還可以用商業(yè)銀行的資源和企業(yè)進(jìn)行對(duì)接，甚至是打通上下游。比如對(duì)于消費(fèi)類企業(yè)而言，銀行擁有大量信用卡客戶或高端的私人銀行客戶資源。在交易過(guò)程中，利用傳統(tǒng)商業(yè)銀行的手段降低融資成本，企業(yè)整體估值也會(huì)上升。

　　當(dāng)然，銀行在其中的角色是資產(chǎn)管理。所用資金不是銀行貸款，而是資產(chǎn)管理的客戶資金。憑借資金來(lái)源的廣泛渠道，向資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)化，這是民生投行未來(lái)的發(fā)展方向。

　　中國(guó)證券報(bào)：如果向資管業(yè)務(wù)發(fā)展，公司的退出渠道有哪些？

　　張志祥：可以通過(guò)資本市場(chǎng)證券化的功能實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出，也考慮一些地方性的股權(quán)交易中心，發(fā)行類似私募債的工具。除了IPO退出外，還可以尋找或搭建平臺(tái)交易，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)或場(chǎng)外交易的退出。還有一些項(xiàng)目的融資方股東會(huì)進(jìn)行回購(gòu)，這也是退出的方式。我們也看好新三板的投資。在某些企業(yè)登陸新三板前進(jìn)入或是通過(guò)新三板定增進(jìn)入，可能會(huì)獲得較好的收益。

　　看好大消費(fèi)及養(yǎng)老業(yè)

　　中國(guó)證券報(bào)：目前公司比較看好哪類資產(chǎn)？對(duì)哪些行業(yè)更感興趣？

　　張志祥：在當(dāng)前的宏觀形勢(shì)下，下一步是尋找一些抗周期的行業(yè)，比如大消費(fèi)、醫(yī)藥等。還有一些前景比較清楚的行業(yè)如養(yǎng)老業(yè)等，以及與經(jīng)濟(jì)體制改革相關(guān)的項(xiàng)目。比如城鄉(xiāng)二元化結(jié)構(gòu)的改變，就有政策紅利可挖。

　　此外，前段時(shí)間出現(xiàn)問(wèn)題的行業(yè)也存在機(jī)會(huì)。比如鋼鐵業(yè)或煤炭業(yè)，都經(jīng)歷了由盛到衰，是完全的周期性行業(yè)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)成熟度提升，這些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的波動(dòng)會(huì)逐漸降低。盡管某些行業(yè)下行得比較厲害，但只要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必需的行業(yè)，依然有投資機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)證券報(bào)：除了這些行業(yè)外，當(dāng)前也有比較熱門(mén)的行業(yè)如手游、互聯(lián)網(wǎng)等，如何看待這些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)？

　　張志祥：相對(duì)于PE而言，銀行的投資會(huì)更審慎一些。目前我們投資的重點(diǎn)還是之前深耕細(xì)作的行業(yè)，比如交通能源地產(chǎn)冶金，還有文化農(nóng)業(yè)健康養(yǎng)老等。手游未來(lái)可能會(huì)形成比較大的產(chǎn)業(yè)，但是具體到某一個(gè)手游公司，目前還很難形成自己的競(jìng)爭(zhēng)力。在互聯(lián)網(wǎng)的投資上，目前在資產(chǎn)端介入的還比較少，較為謹(jǐn)慎。

　　中國(guó)證券報(bào)：面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，公司的業(yè)務(wù)會(huì)有什么新變化？

　　張志祥：在與互聯(lián)網(wǎng)的融合上，公司已經(jīng)推出了“如意寶”這樣的產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代改變了人們的既有看法。以前銀行銷售的時(shí)候只重視大客戶，現(xiàn)在來(lái)看，把一些小資金歸集起來(lái)也很厲害。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)上魚(yú)龍混雜，很多只是借互聯(lián)網(wǎng)的概念來(lái)營(yíng)銷。但是資本經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，最終還是要放在資產(chǎn)上。

來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)

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