抑制炒新應(yīng)避免加劇供求失衡

　　IPO重啟已經(jīng)有一個多月，統(tǒng)計顯示，絕大多數(shù)股票都創(chuàng)新高。這也就意味著，此間買入新股的投資者，基本是盈利的。

　　雖然管理層在出臺新的新股發(fā)行制度的同時還出臺了被認為是史上最嚴厲的新股交易規(guī)則，充分表達了管理層不希望新股上市被炒作，因此，要嚴加控制。管理層的初衷是好的，是為了保護廣大中小投資者利益。因為相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，盲目炒新會帶來很大損失。但從一個多月的實際情況看，管理層抑制炒新的目的似乎并沒有完全達到，新股大面積走高的狀況十分突出，并且普遍估值不低，而投資者則對之仍然趨之若鶩。那么，問題是出在哪里？

　　只要存在一級市場紅利，那么，新股被炒作就具有某種必然性。新股作為一個相對獨立的板塊，其數(shù)量有限，同時有自身的題材，容易引起市場的關(guān)注。特別是今年以來發(fā)行的新股，由于貫徹了“價低者得”的詢價原則，有相當(dāng)數(shù)量的發(fā)行市盈率明顯要低于同行業(yè)的平均市盈率，這樣就在無形中為其上市以后的上漲埋下了伏筆。道理很簡單，新股本來就有較高的價格彈性，現(xiàn)在發(fā)行價又低，自然會吸引更多的資金來參與，大家爭著去分享其中的制度紅利。問題還在于，過去新股上市首日不設(shè)漲跌停板限制，這樣股價往往一步到位，因此，上市首日投機氣氛比較濃郁，跟風(fēng)炒作的人自然也就容易被套，但過后也就很快降溫。

　　而現(xiàn)在設(shè)置重重的限炒措施，上市首日的漲幅事實上被控制在44%左右。這樣做的結(jié)果是，一方面新股上市首日的價格表現(xiàn)的確是較為平穩(wěn)，不至于出現(xiàn)股價暴漲的局面，但以往在一天內(nèi)走完的行情，現(xiàn)在被拖長到幾天走。由于從上市次日開始，新股也要實行漲停板制度，這樣每天最多也就只能上漲10%。于是，也就很自然地形成無量上漲局面，很容易加劇供求失衡，進一步推高股價。

　　另外，由于上市首日有嚴格的臨時停牌制度，這樣，有的新股上市當(dāng)天真正可以交易的時間只有3分鐘，以致在市場上出現(xiàn)了所謂的“秒殺”之說。這樣的結(jié)果是導(dǎo)致新股上市首日的換手極端不充分，過去新股上市當(dāng)天換手率一般可以達到60%以上，而現(xiàn)在只有3%上下。很明顯，這種換手不高的局面未必是股東惜售，而是受交易時間、流動性等因素制約。這種人為出現(xiàn)的新股低換手率，客觀上也就為其在上市次日漲停板打下基礎(chǔ)，也把投資者炒新熱情激發(fā)出來。于是，新股上市也就成為市場的熱點，股價的持續(xù)走強也就難以避免。而炒作新股，就成為時下投資者盈利的主要模式。

　　應(yīng)該說，這種局面的出現(xiàn)是荒唐的，明顯帶有非理性的色彩。但是，如果就投資者的一些具體操作行為而言，也確實不能說沒有理性的因素存在。新股紅利的存在及其特有的“發(fā)放規(guī)則”，是導(dǎo)致問題出現(xiàn)的關(guān)鍵。

　　顯然，抑制新股炒作是必要的，而從實踐來看，現(xiàn)行的一些做法也許的確還難以達到目標。而解決這一問題的方法，應(yīng)該是推進真正實現(xiàn)市場化。在加強對故意操縱市場行為監(jiān)管的同時，適當(dāng)放松對新股上市價格的管制，賦予其必要的流動性，讓新股在充分市場化的條件下定位，顯然是值得考慮的做法。

來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)—《經(jīng)濟日報》

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