高盛：增速高市場(chǎng)預(yù)期 貨幣政策仍將溫和收緊

　　日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，2013年四季度中國(guó)GDP同比增速?gòu)娜径鹊?.8%降至7.7%，2013年全年GD為 7.7%，與2012增速持平。

　　高盛在對(duì)該數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng)時(shí)認(rèn)為，四季度 GDP增速小幅高于市場(chǎng)預(yù)期，但隱含的季調(diào)后季環(huán)比折年增幅在 8.4%的強(qiáng)勁水平。鑒于 GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，我們認(rèn)為決策者可能仍會(huì)保持近期溫和收緊的政策立場(chǎng)。

　　高盛表示， 四季度 GDP增速小幅高于市場(chǎng)預(yù)期，隱含的季調(diào)后季環(huán)比折年增幅在 8.4%的強(qiáng)勁水平。但是四季度內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速逐月放緩：10月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，11月份環(huán)比增速走軟，12月份進(jìn)一步走軟并可能與我們對(duì) 2014年一季度所做 GDP環(huán)比預(yù)測(cè)7.5%較為接近。

　　“我們認(rèn)為自 11月份以來經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速的放緩與金融狀況收緊及我們?cè)缦阮A(yù)計(jì)的補(bǔ)庫(kù)存放緩相一致。雖然官方出口數(shù)據(jù)表明環(huán)比增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但是實(shí)際增速可能不像看起來那么強(qiáng)。有觀點(diǎn)強(qiáng)烈懷疑 2013年四季度出口數(shù)據(jù)又出現(xiàn)了出口商為輔助外匯流入而高報(bào)數(shù)據(jù)的情況。貿(mào)易伙伴的數(shù)據(jù)顯示 11月份出口增速有所放緩，不過我們?nèi)孕枰却鄶?shù)據(jù)以確認(rèn) 12月份的出口增速情況。雖然 12月份零售額增長(zhǎng)僅小幅減速，但是反腐力度加大可能已開始為需求增長(zhǎng)施加更大壓力。就供應(yīng)面而言，為治理空氣污染而關(guān)停重污染企業(yè)的做法為供應(yīng)帶來了更大的負(fù)面沖擊” 。

　　鑒于 GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，高盛表示認(rèn)為決策者可能仍會(huì)保持近期溫和收緊的政策立場(chǎng)。上周五人民銀行聲明清晰地表明，央行將從新年伊始便防范信貸快速擴(kuò)張。這一偏緊的政策立場(chǎng)可能貫穿 2014年上半年，因?yàn)?2013年上半年反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的大部分比較基數(shù)都非常低，因此就算環(huán)比增速進(jìn)一步放緩，同比數(shù)據(jù)仍會(huì)有穩(wěn)健表現(xiàn)。

來源：和訊網(wǎng) 作者：高山

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