銀行理財(cái)走過多事之秋 2014年或蛻變

　　在過去的十年當(dāng)中，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，市場規(guī)模從2004年1000億元的發(fā)行量，增長到2013年三季度末資金余額接近10萬億元，并在很多年保持了100%的增長率，不僅成為普通百姓投資理財(cái)?shù)氖走x，也逐漸成為商業(yè)銀行近年來新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

　　然而，進(jìn)入2013年后，銀行理財(cái)卻遭遇“流年不利”：先是幾起兌付風(fēng)波攪亂市場和投資者信心，雖然負(fù)面影響并未進(jìn)一步發(fā)酵，但卻給如火如荼的銀行理財(cái)市場蒙上了幾多陰影；與此同時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)中“非標(biāo)”投資愈演愈烈，其隱藏的弊端和風(fēng)險(xiǎn)日益暴露，也讓這一業(yè)務(wù)背負(fù)了“影子銀行”、“龐氏騙局”的指責(zé)。而真正令市場風(fēng)聲鶴唳的是去年3月27日，銀監(jiān)會(huì)公布的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》。這一業(yè)界稱之為“8號(hào)文”的監(jiān)管重拳，直擊此前商業(yè)銀行理財(cái)資金投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”普遍做法，要求商業(yè)銀行合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間的低者為上限。

　　“8號(hào)文”甫一出臺(tái)，就給銀行理財(cái)市場帶來巨大震動(dòng)，規(guī)模達(dá)到數(shù)萬億元并且仍在急速膨脹的銀行理財(cái)資金由此被套上“緊箍咒”，其連帶反應(yīng)甚至一度引發(fā)資本市場的金融股全線下跌。事實(shí)上，這僅僅是監(jiān)管部門規(guī)范銀行理財(cái)市場的序幕。緊接著，去年5月9日，中債登以窗口指導(dǎo)的方式，要求一些商業(yè)銀行即日起在銀行的自營賬戶與理財(cái)賬戶以及理財(cái)賬戶之間均不得辦理債券交易結(jié)算。此舉切斷了兩類賬戶間的債券交易，順應(yīng)了“8號(hào)文”對(duì)于“資金池”理財(cái)模式的規(guī)范，一方面減少了利益輸送，另一方面也促使“資金池”產(chǎn)品向“8號(hào)文”要求的單獨(dú)管理、單獨(dú)核算、單獨(dú)建賬的方向轉(zhuǎn)變。

　　去年6月14日，銀監(jiān)會(huì)又下發(fā)《關(guān)于全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)一期運(yùn)行工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行全國統(tǒng)一的電子化報(bào)告和信息登記制度，理財(cái)產(chǎn)品需逐一報(bào)告，包括申報(bào)、發(fā)行、存續(xù)、終止登記，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品信息披露進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)范。隨后，銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行執(zhí)行“8號(hào)文”情況展開檢查，要求各銀行對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行摸底。

　　短短幾個(gè)月內(nèi)一系列監(jiān)管措施的密集出臺(tái)，讓銀行理財(cái)市場面臨前所未有的窘境，也使得行業(yè)內(nèi)存在的種種問題浮出水面。事實(shí)上，“8號(hào)文”的出臺(tái)，讓一些銀行措手不及。不少銀行不斷膨脹的“資金池”在支撐起龐大理財(cái)業(yè)務(wù)的同時(shí)，內(nèi)部實(shí)則是一筆糊涂賬。不僅沒有單獨(dú)建賬管理，更做不到產(chǎn)品與項(xiàng)目逐一對(duì)應(yīng)。至于理財(cái)與信貸業(yè)務(wù)分離、信息公開透明更是難以實(shí)現(xiàn)。

　　可以說，在經(jīng)歷了10年的高速發(fā)展之后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開始面臨整頓與規(guī)范。而對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)的整頓和規(guī)范，不僅是由于市場長期高速發(fā)展過程中出現(xiàn)種種問題以及存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也是經(jīng)濟(jì)和金融大環(huán)境變化下理財(cái)業(yè)務(wù)本身面臨著調(diào)整與轉(zhuǎn)型的必然。不可否認(rèn)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在我國金融市場中扮演了重要角色，不僅充當(dāng)了存款的替代品，推動(dòng)了利率市場化和資產(chǎn)證券化進(jìn)程，也豐富了金融市場投資工具，增強(qiáng)了商業(yè)銀行金融創(chuàng)新能力。此外，銀行理財(cái)能夠在波動(dòng)的市場環(huán)境中為投資者帶來較為穩(wěn)定的收益回報(bào)，滿足投資者需求。然而，面對(duì)金融脫媒加劇，信托、基金、券商、保險(xiǎn)等眾多機(jī)構(gòu)進(jìn)入理財(cái)市場，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)必然受到?jīng)_擊。特別是長期以來銀行理財(cái)產(chǎn)品隱含的“剛性兌付”色彩，更讓這一業(yè)務(wù)面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)。如果不能及時(shí)整頓規(guī)范和調(diào)整轉(zhuǎn)型，其發(fā)展瓶頸乃至行業(yè)性生存危機(jī)很快就將到來。而在去年6月份銀行業(yè)發(fā)生的流動(dòng)性異常波動(dòng)中，銀行理財(cái)資金因糾纏其中，對(duì)于流動(dòng)性以及信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生也難辭其咎，因而再次被推到輿論的風(fēng)口浪尖。

　　對(duì)于銀行理財(cái)?shù)某雎?，無論監(jiān)管層還是銀行自身都已達(dá)成共識(shí)，即回歸代客理財(cái)本質(zhì)，成為連接基礎(chǔ)資產(chǎn)與投資者之間的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。換句話說，銀行理財(cái)將向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)變。用某業(yè)內(nèi)人士的話說，從靠“借給人錢賺錢”變?yōu)榭俊敖o人管理錢賺錢”。而這一轉(zhuǎn)變當(dāng)中，一個(gè)核心就是，徹底擺脫以往銀行理財(cái)產(chǎn)品中“隱性擔(dān)?！焙汀皠傂詢陡丁保屚顿Y者而非銀行自身承擔(dān)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)。而從銀行角度講，當(dāng)務(wù)之急是將理財(cái)業(yè)務(wù)與存款貸款業(yè)務(wù)劃清界限，建立起風(fēng)險(xiǎn)防范隔離墻，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和運(yùn)營與存貸款業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和運(yùn)營徹底分離，把理財(cái)業(yè)務(wù)從與存貸款業(yè)務(wù)的交織關(guān)系中剝離出來，單獨(dú)加以管理和監(jiān)管。

　　盡管面臨一波又一波整頓風(fēng)暴，銀行理財(cái)市場仍在舉步維艱中持續(xù)增長。根據(jù)有關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，僅前三季度商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品2.9萬余款，募集資金規(guī)模約達(dá)19.3萬億元，已接近2012年全年的發(fā)行水平，同比分別增長38.1%和37.2%。隨著“大資管”時(shí)代的到來，銀行理財(cái)也面臨更大的發(fā)展空間。隨著去年10月份銀監(jiān)會(huì)推出“理財(cái)直接融資工具”和“銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃”創(chuàng)新試點(diǎn)，不僅“非標(biāo)”業(yè)務(wù)和“非標(biāo)”投資逐步走向標(biāo)準(zhǔn)化，銀行對(duì)直接融資市場的參與度也大幅提升，一種由銀行主導(dǎo)的資產(chǎn)證券化模式已然形成?？梢钥隙ǖ氖牵@種“疏，而不是堵”的監(jiān)管思路，將進(jìn)一步推動(dòng)銀行理財(cái)向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)變。

　　隨著未來金融市場參與主體的更加多元化，利率、匯率完全市場化，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的市場空間將全面打開。相比于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，未來銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將迎來更大的機(jī)會(huì)和更廣闊的前景。而在這一過程中，銀行理財(cái)能否在銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和角色轉(zhuǎn)變中發(fā)揮旗幟性作用，一方面需要為理財(cái)向資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變創(chuàng)造良好的外部政策環(huán)境；另一方面，商業(yè)銀行也必須及時(shí)改革當(dāng)前已不適應(yīng)的管理體系、管理模式，包括內(nèi)部組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程以及管理技術(shù)、工具等。

　　近日有媒體披露，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)成立銀行業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)銀行業(yè)相關(guān)改革的頂層設(shè)計(jì)及整體推進(jìn)，其中理財(cái)業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)治理體系成為了當(dāng)前最為迫切的兩項(xiàng)改革。據(jù)稱，在理財(cái)業(yè)務(wù)的改革方案中，當(dāng)前可在銀行內(nèi)部設(shè)立事業(yè)部，統(tǒng)一設(shè)計(jì)產(chǎn)品、核算成本、控制風(fēng)險(xiǎn)，其他部門和分支行只負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷售，不能開發(fā)產(chǎn)品。同時(shí)，對(duì)不同銀行采取分類管理，不是所有銀行都能做理財(cái)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱的銀行原則上不能做理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　2014年伊始，銀行業(yè)又一輪改革大幕已經(jīng)拉開，理財(cái)業(yè)務(wù)也將在這場改革中實(shí)現(xiàn)自身的蛻變。

來源： 金融時(shí)報(bào)　　謝利

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