新股暫緩 IPO市場(chǎng)化方向不變

　　證監(jiān)會(huì)前晚緊急發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》,出臺(tái)三大措施加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管。

　　主要內(nèi)容包括對(duì)發(fā)行人的詢價(jià)、路演過(guò)程進(jìn)行抽查;對(duì)發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)均值的公司要求連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告;以及對(duì)網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者的報(bào)價(jià)過(guò)程進(jìn)行抽查。另多家原定于近期發(fā)行的擬上市公司發(fā)布公告,推遲發(fā)行時(shí)間。

　　針對(duì)出臺(tái)三大措施加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管,市場(chǎng)有影響的私募機(jī)構(gòu)“星石投資”昨晚發(fā)表的“星石觀點(diǎn)”對(duì)此解讀如下,一、新規(guī)主要針對(duì)近期IPO開閘后發(fā)行價(jià)仍過(guò)高,且老股東大規(guī)模套現(xiàn)的問(wèn)題。新規(guī)并非以往的行政干預(yù)新股發(fā)行節(jié)奏,而是作為本輪新股發(fā)行體制改革的配套舉措之一,意在推進(jìn)市場(chǎng)化監(jiān)管,強(qiáng)調(diào)信息披露透明、新股定價(jià)模式公平,進(jìn)一步將監(jiān)管矛頭指向詢定價(jià)過(guò)程中的不盡職和不誠(chéng)信行為,這說(shuō)明今后IPO的改革方向肯定是朝著市場(chǎng)化方向前進(jìn)。

　　二、新規(guī)從三方面規(guī)范新股發(fā)行過(guò)程公平正義,極大地保護(hù)中小投資者。首先,要求主承銷商公平、盡職。新規(guī)規(guī)定禁止發(fā)行人和主承銷商在路演推介過(guò)程中使用除招股意向書等公開信息以外的發(fā)行人其他信息,使得主承銷商在路演過(guò)程中公平對(duì)待所有投資者,不能根據(jù)遠(yuǎn)近親疏來(lái)裁定信息披露的程度,提高路演透明度及招股說(shuō)明書的有效性。其次,確定新股發(fā)行定價(jià)的基準(zhǔn)。新規(guī)規(guī)定如擬定的發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限對(duì)應(yīng)的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率,發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上申購(gòu)前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告,每周至少發(fā)布一次。由此把新股發(fā)行市盈率的基準(zhǔn)定為上市公司行業(yè)平均市盈率,若顯著偏高,需要公開說(shuō)明,提高信息披露對(duì)新股定價(jià)的針對(duì)性。再者,實(shí)行網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者的黑名單制。新規(guī)規(guī)定若發(fā)現(xiàn)網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者不具備定價(jià)能力,或沒(méi)有嚴(yán)格履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序、未能審慎報(bào)價(jià)的,該報(bào)價(jià)投資者將被列入黑名單并定期公布,禁止其參與首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下詢價(jià)。列出黑名單,是為了杜絕某些不能審慎報(bào)價(jià)的或是屢次惡意擾亂新股發(fā)行定價(jià)程序的網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者,與發(fā)行人和主承銷商串通來(lái)侵犯中小投資者的利益。

來(lái)源： 揚(yáng)子晚報(bào)數(shù)字版 　尹武

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