結構分化布局成長股 三主線深挖投資機會


作者:李哲明    時間:2013-12-27





  策者,出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場,投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

  12月份中旬以來,大盤出現了快速下跌,主要是由于美國QE退出的啟動、新三板擴容、IPO開閘以及貨幣市場資金緊張等因素所導致,但綜合各方面因素,后市指數應該有所反彈。

  從國際上看,美聯儲正式削減QE規(guī)模,比市場預期提前。退出QE機制的正式開啟,預示著發(fā)達經濟體基本告別衰退步入復蘇,貨幣政策的逐步正?;瘜ζ漤樦芷谛再Y產沖擊有限,但是對全球新興經濟體將產生一定的負面沖擊。

  從國內情況看,未來制造業(yè)有下行風險。12月份匯豐中國制造業(yè)采購經理人指數PMI初值錄得50.5%,較上個月終值降低0.3個百分點,創(chuàng)3個月以來最低。其中,新訂單及新出口訂單指數均有小幅回升,顯示總需求趨于平穩(wěn);而產出、原材料采購指數出現下滑,表明企業(yè)預期仍較謹慎、補庫意愿不強。

  資金面緊張再度上演。受商業(yè)銀行補繳存款準備金、年末考核等因素影響,銀行間資金市場供需失衡情況加劇,資金價格全面回升。其中,銀行間7天質押式回購加權利率一度飆升至9.8%,觸及6月份以來的最高水平,10年期國債收益率由4.54%上升至4.60%,6個月期票據貼現利率也突破7%。為緩解市場擔憂,央行通過短期流動性調節(jié)工具SLO向市場適度注入流動性,這樣既可避免短期流動性波動過于劇烈,又可以避免釋放政策轉向的預期。

  估值方面,上周市場繼續(xù)小幅調整,估值水平下行。滬深300市盈率TTM為8.49倍,中小板和創(chuàng)業(yè)板相對滬深300市盈率TTM分別為3.16倍和6.21倍。

  市場運行態(tài)勢方面,大盤反彈有望。央行的措施不見得能立即緩解資金緊張的狀況,不排除繼續(xù)投放可能,但不會出現今年6月份“錢荒”的局面。從估值水平來看,大多數個股還在合理區(qū)間,特別是銀行股、地產股的估值優(yōu)勢尚在。股指短期風險釋放已接近尾聲,在消化近期內外利空之后,股指反彈或將一觸即發(fā)。

  投資策略方面,布局成長股,深度挖掘結構性機會。在區(qū)域板塊超跌反彈后,資金會趁機出逃,布局具有較大成長性的股票。在傳統(tǒng)經濟增長模式無以為繼的情況下,將發(fā)展新的經濟增長模式,強調產業(yè)的轉型升級。可以在一些戰(zhàn)略性新興產業(yè)中選擇成長性比較明確的股票來持有。缺乏系統(tǒng)性機會,只能做結構性挖掘。建議投資者可在股價彈性和估值改善之間尋找平衡。

  行業(yè)配置方面,堅持以主題性投資為主。圍繞金融創(chuàng)新、新型城鎮(zhèn)化、國企改革等政策線索關注非銀金融、低端大眾消費品、競爭性和平臺型國企的投資機會;圍繞預期關注LED、集成電路、媒體整合、農資服務、通用航空等成長性主題。

  
來源: 中國經濟網——《證券日報》 李哲明



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