IPO即將重啟 創(chuàng)業(yè)板券商股悲喜兩重天

　　創(chuàng)業(yè)板一輪新的調(diào)整或已形成，券商股卻迎來實質(zhì)利好，承銷收入的增長將使2014年券商業(yè)績有所提升。

　　該來的遲早要來。雖然市場對于IPO即將開閘早有預期，但11月30日證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，即明年1月重啟的消息還是刺痛了二級市場的神經(jīng)。受此影響，12月2日，大盤大幅震蕩，盤中超過300只個股跌停，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌8.26%，創(chuàng)歷史最大單日跌幅，跌停個股達209只。不過，接受《金融投資報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，IPO并非洪水猛獸，市場反應明顯過激。但對高高在上的創(chuàng)業(yè)板來說，IPO開閘將對其形成明顯壓制。

　　創(chuàng)業(yè)板頭部或已形成

　　IPO開閘一推再推，最終證監(jiān)會給出了1月開閘的確切消息。雖然在權重股掩護下2日大盤跌幅并不算大，但個股則是一片慘綠。對于目前頗受關注的重啟IPO對市場的影響，業(yè)內(nèi)人士認為市場反應過大，但考慮到心理因素影響，短期內(nèi)大盤持續(xù)震蕩的可能性較大。

　　從二級市場來看，昨日各大股指紛紛下挫，而創(chuàng)業(yè)板的大跌尤為顯眼。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中跌幅超過8%，創(chuàng)該指數(shù)建立以來最大單日跌幅，成交量明顯放大。而355家創(chuàng)業(yè)板公司中，僅有3家出現(xiàn)上漲，跌停家數(shù)高達209家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)接近六成。在業(yè)內(nèi)人士看來，IPO開閘的消息是導致創(chuàng)業(yè)板暴跌的導火索?！皠?chuàng)業(yè)板之前漲幅過大，并未出現(xiàn)像樣的調(diào)整，風險累積已經(jīng)十分明顯。IPO即將開閘，估值偏高的創(chuàng)業(yè)板可能成為資金流出的集中地，而創(chuàng)業(yè)板的一輪新的調(diào)整或已形成。”“市場反應明顯過激”，一位券商策略分析師對記者表示：“IPO并不是洪水猛獸，在市場資金面相對緊張背后，IPO恢復或?qū)Y金面存在一定負面作用。但從目前市場環(huán)境來看，大盤有走穩(wěn)的勢頭，同時場內(nèi)資金面相對寬裕。再從融資需求來看，之前83家已過會企業(yè)融資需求不足600億元，而2009年33家新股上市融資達到700億元?？梢姶舜问着鶬PO融資需求并不算大，同時市場在前期的調(diào)整中已經(jīng)震蕩消化了部分IPO開閘的利空。因此，目前IPO的影響更多是在心理層面。但需要提出的是，IPO開閘后對資金分流還是存在一定壓力，而創(chuàng)業(yè)板承壓則首當其沖，目前創(chuàng)業(yè)板高位放量大跌，頭部若影若現(xiàn)?！?/p>

　　南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，目前排隊上市的公司中以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主，主板公司很少，因此對主板市場沖擊不大，對二級市場資金分流作用不大，主要是心理層面的影響。但是新股實行批量發(fā)行，可能會抑制首日爆炒；存量發(fā)行，也將增加股票供給，降低發(fā)行價格，這些都對現(xiàn)有上市公司的高估值形成壓制。

　　券商投行業(yè)務將回暖

　　不過，在大盤大幅震蕩背后，也有表現(xiàn)搶眼的板塊，券商股就是其中之一。市場普遍認為，IPO開閘對券商股無疑是巨大利好，券商承銷收入的迅速增長將使2014年券商業(yè)績有靚麗表現(xiàn)。截止2日收盤，板塊全線飄紅，招商證券強勢漲停。中信證券認為，停擺一年多的IPO重啟，利好大盤藍籌股，尤其是券商板塊。新的發(fā)行制度恢復了券商的投行和定價功能，屬直接利好，券商前期儲備的投行資源將隨IPO開閘而拉升業(yè)績。

　　國泰君安證券分析師趙湘懷指出，交易量的放大和傭金率的企穩(wěn)，有助于券商凈利潤保持快速增長，而自主配售權的賦予使投行的議價能力提升?！翱紤]到改革紅利釋放帶來的股市增量資金，我們預計2014年市場交易量將繼續(xù)放大，加之券商傭金率有望企穩(wěn)在萬分之七以上，傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務仍將保持增長。”趙湘懷認為，自主配售規(guī)則使綜合實力強的大中型券商的話語權增大，有利于其與買方主力機構(gòu)如公募基金建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系，投行的市場集中度將進一步提升。

　　就券商承銷業(yè)務來看，東莞證券分析師鄧茂表示，短期有83家公司過會待發(fā)，招商證券主承銷的6家居上市公司之首，中信證券、廣發(fā)證券、光大證券、華泰證券以4家緊隨其后；從三季度業(yè)績報告看，廣發(fā)證券、招商證券、東北證券、國金證券、中信證券等券商投行業(yè)務彈性較大，業(yè)績受益IPO重啟帶來的增幅也可能較大。在此背景下，鄧茂推薦成本控制優(yōu)秀的全國大型券商華泰證券，以及IPO業(yè)務向來較出色、目前在已過會項目的擬募集資金居首位的中信證券和IPO業(yè)務彈性較大的國金證券，還有創(chuàng)新業(yè)務一直走在行業(yè)前端的海通證券；同時，謹慎看好受益新三板擴容的區(qū)域性優(yōu)勢券商，西南證券、東吳證券。

來源： 金融投資報

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