以信息披露為中心 奠定資本市場(chǎng)新生態(tài)

　　日前，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》正式頒布?！兑庖?jiàn)》堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化的改革取向，在完善市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制、加強(qiáng)投資者保護(hù)、強(qiáng)化信息披露、強(qiáng)化發(fā)行人和控股股東以及中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信義務(wù)與責(zé)任等多方面均做出了明確的規(guī)定，為實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　通覽本次改革意見(jiàn)全文，亮點(diǎn)頗多，而落實(shí)以信息披露為中心、提高信息披露質(zhì)量無(wú)疑是其中亮點(diǎn)之一。我們知道，注冊(cè)制的順利實(shí)行，良好的信息披露質(zhì)量是其前提和保障，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、全面地披露信息不僅是合規(guī)性審核的基礎(chǔ)，還是新股合理定價(jià)的依據(jù)，也更是新股發(fā)行市場(chǎng)化機(jī)制有效運(yùn)行的關(guān)鍵因素之一。對(duì)此，《意見(jiàn)》從三個(gè)方面采取了改革措施以有效提高信息披露質(zhì)量。

　　其一，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露責(zé)任主體的義務(wù)和責(zé)任，提高信息披露的針對(duì)性、有效性和實(shí)用性。其二，加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)和社會(huì)公眾對(duì)信息披露的監(jiān)管與監(jiān)督。意見(jiàn)規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)從簽訂發(fā)行上市相關(guān)的輔導(dǎo)協(xié)議之后，即披露輔導(dǎo)情況；招股書(shū)在受理之后即預(yù)先披露。整個(gè)信息披露監(jiān)督自輔導(dǎo)協(xié)議開(kāi)始至持續(xù)督導(dǎo)結(jié)束，貫穿全程。其三，對(duì)信息披露違法行為加大處罰力度。一方面是責(zé)任提前，從申報(bào)時(shí)點(diǎn)起即需承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。另一方面，加大信息披露違法時(shí)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的賠償責(zé)任和處罰力度。

　　圍繞著上述層面的改革措施，本次新股發(fā)行改革意見(jiàn)對(duì)于信息披露的責(zé)任主體、信息披露的內(nèi)容和時(shí)點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)、信息披露所需承擔(dān)的職責(zé)、違規(guī)信息披露的處罰措施等均做了明確的界定，深入體現(xiàn)和落實(shí)了以信息披露為中心、提高信息披露質(zhì)量的監(jiān)管理念。我們有理由相信，以信息披露為中心監(jiān)管理念的實(shí)施，必將促市場(chǎng)主體各歸其位、各盡其責(zé)，有利于真正建立起以發(fā)行人誠(chéng)信披露信息、中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)、監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行合規(guī)性審核、投資者自行做出投資價(jià)值判斷的成熟資本市場(chǎng)生態(tài)體系。而中小投資者的權(quán)益保護(hù)，市場(chǎng)化機(jī)制的健康運(yùn)行，也將會(huì)在這一過(guò)程中真正落到實(shí)處。以此為前提和基石，新股發(fā)行由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變才會(huì)水到渠成。

來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 　　劉欣

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