確保流動(dòng)性總量央行“鎖長(zhǎng)放短”不動(dòng)搖

　　分析人士稱(chēng)，隨著未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)財(cái)政放款和金融機(jī)構(gòu)外匯占款穩(wěn)步回升，正回購(gòu)等資金回籠工具有可能被重新啟用

　　“央行逆回購(gòu)操作現(xiàn)在是收放自如，但從其操作手法看，‘鎖長(zhǎng)放短’的策略執(zhí)行的更加堅(jiān)決?！币患覈?guó)有商業(yè)銀行的交易員稱(chēng)，從3年期央票續(xù)作開(kāi)始之后，到期央票全部續(xù)作的情況并不多見(jiàn)，同時(shí)7天期逆回購(gòu)的使用頻率明顯高于14天期逆回購(gòu)。由此可見(jiàn)，央行其實(shí)在向市場(chǎng)傳遞這樣一個(gè)信號(hào)：堅(jiān)定鎖長(zhǎng)端，靈活控制短端，以實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性總量的適度合理。

　　日前，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了90億元的7天期逆回購(gòu)操作（較上周二增加了10億元），中標(biāo)利率仍持平于4.1%。

　　央行于上周四暫停了14天期逆回購(gòu)操作。由于困擾當(dāng)前流動(dòng)性的因素已經(jīng)減弱，市場(chǎng)普遍預(yù)期央行在本周將會(huì)繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，因此昨日7天期逆回購(gòu)現(xiàn)身還是有點(diǎn)出乎市場(chǎng)意料。

　　本周公開(kāi)市場(chǎng)有100億元3年期央票到期，但周一下午央行宣布，對(duì)到期的100億元3年期央票100%進(jìn)行續(xù)作，利率仍為3.50%。這是央行自7月以來(lái)第9次續(xù)作到期的3年期央票，累計(jì)續(xù)作規(guī)模已達(dá)4222億元。自9月底以來(lái)，央行續(xù)作到期3年期央票的比例在持續(xù)增加，直至本次的100%，這成為央行逐步收緊長(zhǎng)期流動(dòng)性又一項(xiàng)重要證據(jù)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，本周二有80億元7天期逆回購(gòu)到期，周四有160億元14天期逆回購(gòu)到期。截至昨日，公開(kāi)市場(chǎng)暫時(shí)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠150億元。

　　“日前7天期逆回購(gòu)更具象征意義，顯示央行對(duì)當(dāng)前貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格的認(rèn)同，并沒(méi)有引導(dǎo)資金價(jià)格下行的意圖?！鄙鲜鰢?guó)有商業(yè)銀行的交易員稱(chēng)，本周四央行有可能繼續(xù)暫停14天期逆回購(gòu)操作。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員鄂永健預(yù)測(cè)，年內(nèi)貨幣政策仍保持穩(wěn)健中性，利率和存款準(zhǔn)備金率保持穩(wěn)定的可能性較大，公開(kāi)市場(chǎng)操作工具將會(huì)頻繁使用，以調(diào)節(jié)短期市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)。

　　受央行重啟逆回購(gòu)影響，銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格大幅走低。昨日，上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率shibor下跌27.1個(gè)基點(diǎn)至3.329%，7天期利率下跌23.5個(gè)基點(diǎn)至3.545%，14天期利率下跌15.3個(gè)基點(diǎn)至4.305，1個(gè)月利率下跌40.4個(gè)基點(diǎn)至4.865%。

　　市場(chǎng)分析人士預(yù)測(cè)，隨著未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)財(cái)政放款和金融機(jī)構(gòu)外匯占款的逐步回升，央行有可能會(huì)啟用正回購(gòu)等資金回籠工具。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 閆立良

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