央行續(xù)做三年央票釋放強(qiáng)烈信號 資金面緊平衡基調(diào)不變

　　面對資金面趨緊,昨日央行依舊續(xù)發(fā)到期三年央票,操作量59億,幾乎為到期量的全部

　　市場人士稱,續(xù)作央票雖然“地量”,但卻向市場釋放出強(qiáng)烈的信號,即貨幣投放穩(wěn)中偏緊的基調(diào)不會改變

　　盡管央行暫停通過逆回購注入短期流動性,但其“鎖定”長期流動性的意圖并未改變。面對資金面趨緊,昨日央行依舊續(xù)發(fā)到期三年央票,操作量59億,幾乎為到期量的全部。市場人士指出,續(xù)作央票雖然“地量”,但卻向市場釋放出強(qiáng)烈的信號,即貨幣投放穩(wěn)中偏緊的基調(diào)不會改變。

　　本周資金面繼續(xù)趨緊

　　面對月末資金面繼續(xù)緊張,昨日到期的60億三年央票成為本周公開市場的焦點(diǎn)。市場一度猜測本期央票將因月末資金面趨緊而停發(fā),但昨日下午六時左右,央行的一紙公告則打消了市場僥幸心理。央行公告,當(dāng)日續(xù)作59億三年央票,與到期量60億僅差1個億,利率則繼續(xù)持平于3.5%。

　　“堅定續(xù)發(fā)央票,表明央行鎖定長期流動性的態(tài)度堅決?！蹦畴U資投資經(jīng)理告訴記者,央行的態(tài)度明確,就是要控制流動性,壓縮信貸增速。

　　盡管周一公開市場一級交易商本周可申報28天期正回購、7天和14天逆回購、三個月央票的需求,但多數(shù)市場人士認(rèn)為,本周逆回購將繼續(xù)暫停詢而不發(fā),周一市場資金面也因此延續(xù)上周緊張態(tài)勢。

　　據(jù)交易員透露,從昨日早盤開始,14天以內(nèi)資金鮮有大量融出,因而各機(jī)構(gòu)積極融入短期限資金,直至尾盤。其中,短期期限資金依然緊缺,需求較大。但資金價格卻漲幅較上周有所收斂。數(shù)據(jù)顯示,昨日隔夜回購利率上漲了8個基點(diǎn)至4.56%;7天回購利率下行了6個基點(diǎn)至5.00%。而漲幅最大的為14天回購利率,上漲了50個基點(diǎn)至6.40%。

　　11月資金面預(yù)期好轉(zhuǎn)

　　記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),即將過去的10月份,央行已在公開市場悄然實現(xiàn)凈回籠,終結(jié)了連續(xù)6個月的凈投放。若本周公開市場繼續(xù)“零操作”,至此,10月將實現(xiàn)凈回籠635億,凸顯貨幣政策悄然收緊。

　　“目前來看,央行貨幣政策略微收緊,可能主要緣于通脹抬頭的擔(dān)憂,而外部流動性改善以及季末流動性相對穩(wěn)定,也在一定程度上為政策收緊創(chuàng)造了空間。”來自中信證券的觀點(diǎn)認(rèn)為,后續(xù)如果通脹進(jìn)一步回升,并不排除央行重啟正回購操作的可能。

　　即便目前公開市場“零操作”,但昨日記者采訪到的多數(shù)市場人士認(rèn)為,央行回籠流動性的預(yù)期在不斷升溫,但鑒于外部流動性的好轉(zhuǎn),11月至12月的流動性狀況仍比較樂觀。

　　國泰君安首席債券分析師徐寒飛指出,貨幣政策偏緊對流動性的實際影響可能低于預(yù)期。目前,盡管貨幣政策釋放出收緊信號,但四季度外部流動性持續(xù)好轉(zhuǎn)的概率在上升,因此“預(yù)期偏緊,實際寬松”的組合更有可能發(fā)生。

　　上述保險人士也預(yù)計,11至12月的資金不會過于緊張,因為QE延緩?fù)顺龊腿嗣駧懦掷m(xù)升值使得國內(nèi)的流動性重新寬裕,綜合來看,預(yù)計R007代表品種7天期回購均值區(qū)間在3.7%至4.2%左右。

來源：上海證券報 王媛

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