銀行資管計(jì)劃試點(diǎn)債權(quán)直接融資工具并行推出

　　日前，銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任王巖岫曾在“2013第七屆中國(guó)銀行家高峰論壇”上表示，未來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)創(chuàng)新方向是要推出銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃，以徹底防范通道類(lèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　王巖岫指出，在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，由基金公司、證券公司、保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)的通道類(lèi)產(chǎn)品，跟銀行不搭界，可是為了規(guī)避監(jiān)管，銀行只能走通道。其中的一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)在于，風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)、資金都是銀行的，而且今后一旦發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)，有些是不可控的。因此，今后還要推出銀行自己的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

　　上述這些設(shè)想即將進(jìn)入試點(diǎn)階段。據(jù)悉，包括工行、建行、交行、平安、民生、光大、中信、浦發(fā)、招商、興業(yè)和渤海銀行在內(nèi)的11家銀行有望被納入首批銀行發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃的試點(diǎn)，首批銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃試點(diǎn)產(chǎn)品最快可在10月內(nèi)推出。

　　銀行資管計(jì)劃試點(diǎn)在即

　　與現(xiàn)在銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品所不同的是，銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃將類(lèi)似于基金、信托，具有獨(dú)立的法人地位。而在此之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品在投資企業(yè)債權(quán)等標(biāo)的時(shí)，都需要借助于間接投資具有獨(dú)立法人地位的信托、券商資管產(chǎn)品等才能夠?qū)崿F(xiàn)，也就是常說(shuō)的“通道業(yè)務(wù)”。

　　銀行資管計(jì)劃的試點(diǎn)，其中一個(gè)目的在于保障項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控性，由銀行為自己所發(fā)行產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)。

　　相比目前的理財(cái)產(chǎn)品，銀行資管計(jì)劃也會(huì)出現(xiàn)一些新的變化。產(chǎn)品的形式將更加類(lèi)似于公募基金產(chǎn)品，采用凈值的方式表現(xiàn)收益，而在目前的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，這樣的產(chǎn)品形式還并不多。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，銀行推出資產(chǎn)管理計(jì)劃可以改變以往從中賺差價(jià)的盈利模式，向主要收取管理費(fèi)轉(zhuǎn)變。目前的銀信合作、銀證合作、銀基合作的通道業(yè)務(wù)大都可以由銀行自己通過(guò)資管業(yè)務(wù)來(lái)操作。相較目前的資金池模式，理財(cái)資金投向更真實(shí)、透明。

　　值得一提的是，在投資標(biāo)的范圍上，銀行資管計(jì)劃可能出現(xiàn)較大的突破，或?qū)⒉皇茔y行理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)有法律法規(guī)限制，可直接投資于二級(jí)股票市場(chǎng)、企業(yè)股權(quán)等。

　　債權(quán)直接融資工具并行推出

　　與資管計(jì)劃一同試點(diǎn)的，還有債權(quán)直接融資工具。債權(quán)直接融資工具主要解決的是基礎(chǔ)資產(chǎn)如何從非標(biāo)準(zhǔn)化變成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

　　普益財(cái)富研究員葉林峰指出，從對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的影響來(lái)看，債權(quán)直接融資工具的運(yùn)用將直接沖擊現(xiàn)有的以預(yù)期收益率為主的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行形式。對(duì)于使用“預(yù)期收益率”的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，無(wú)論是宏觀環(huán)境的變化還是融資企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的變化都無(wú)法反映到理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格中，使得銀行面臨剛性?xún)陡兜木薮箫L(fēng)險(xiǎn)。

　　但是，在運(yùn)用債權(quán)直接融資工具的情況下，銀行可以像保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃的受托人一樣，通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行債權(quán)融資“受益憑證”，向理財(cái)產(chǎn)品的投資者募集資金，然后投向融資企業(yè)。這種“受益憑證”一方面按照份額發(fā)行，另一方面可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，使得無(wú)論是宏觀環(huán)境還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的變化都可以通過(guò)“受益憑證”的“價(jià)格”反映出來(lái)。銀行由此將徹底擺脫剛性?xún)陡兜娘L(fēng)險(xiǎn)，并由此回歸代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)。而投資者在擁有自由的申購(gòu)、贖回權(quán)的情況下，將最終回歸理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的角色。

來(lái)源： 理財(cái)周刊

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