信貸和融資轉(zhuǎn)向?qū)捤?支撐中國經(jīng)濟(jì)反彈

　　日前，央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了逆回購的縮量操作。不過，大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然公開市場(chǎng)縮量操作意在傳遞中性偏緊的貨幣政策立場(chǎng)，但從中長期來看，市場(chǎng)資金面仍相對(duì)寬松。瑞銀證券財(cái)富管理研究部主管、首席中國投資策略師高挺昨日在媒體見面會(huì)上表示，國內(nèi)的信貸和融資已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，這也是支撐中國經(jīng)濟(jì)這一輪反彈的最大因素，“只是中國經(jīng)濟(jì)短期反彈的勢(shì)頭基本快走完了，接下來將是一個(gè)比較平的增長?！?/p>

　　今年中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明顯改善是從7月份開始的，第一季度中國經(jīng)濟(jì)GDP同比增幅為7.7%，第二季度下滑至7.5%，不過當(dāng)前市場(chǎng)多數(shù)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，第三季度GDP同比增幅將反彈至7.7%。日前，國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)課題組發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)第三季度經(jīng)濟(jì)增幅將回升至7.8%，恒生銀行同樣將中國第三季度GDP增速上調(diào)至7.8%。

　　“此輪中國經(jīng)濟(jì)的反彈由多方面的因素共同促成。”高挺指出，“一是季節(jié)性因素，‘金九銀十’其實(shí)不僅僅是指房地產(chǎn)行業(yè)，對(duì)大多數(shù)行業(yè)來說，秋季都是一個(gè)旺季，建筑活動(dòng)、汽車銷售等都有所增加。二是庫存因素，因?yàn)榻?jīng)過一年多的去庫存，各個(gè)行業(yè)的庫存都已經(jīng)比較低了，因此一些行業(yè)的補(bǔ)庫存會(huì)增加工業(yè)生產(chǎn)。三是出口出現(xiàn)了一定的反彈。”

　　不過，高挺認(rèn)為，此輪中國經(jīng)濟(jì)反彈最主要的促動(dòng)力還是在于政府的刺激?！昂苊黠@，這段時(shí)間基礎(chǔ)建設(shè)投資增加得非?？欤ㄍ顿Y大體來說都是從政府的投資來的，包括來自地方政府的投資?！备咄Ρ硎荆?月份銀行新增信貸達(dá)到7870元人民幣，超過市場(chǎng)普遍預(yù)期；社會(huì)融資規(guī)模為1.4萬億元人民幣。明顯可以看到信貸環(huán)境有些松動(dòng)、有些放松，結(jié)合基礎(chǔ)設(shè)施投資的增速已經(jīng)是兩年來的最高。因此，此輪經(jīng)濟(jì)反彈有一個(gè)很重要的政府作用在其中?！?/p>

　　9月的銀行新增信貸超預(yù)期，不過M2（社會(huì)融資總量）增速則有所回落，同比增長14.2%。不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家及市場(chǎng)人士依舊普遍認(rèn)為，M2增速仍位于高位。而在整個(gè)資金環(huán)境已經(jīng)轉(zhuǎn)向相對(duì)寬松的情況下，昨日央行在公開市場(chǎng)上的縮量逆回購操作并未對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響。昨日，公開市場(chǎng)進(jìn)行了100億元7天逆回購操作，規(guī)模較上周的650億元大幅減少，中標(biāo)利率則持平在3.9%。此外央行周一晚間稱，對(duì)本周到期的160億元3年期央票進(jìn)行了續(xù)作，但續(xù)作量僅為55億元，期限3年，利率為3.5%。

　　“十一”假期結(jié)束之后，市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬松。從資金利率來看，7天、14天回購利率持續(xù)回落，降至近1個(gè)月來較低水平，資金價(jià)格逐步回歸理性。因此，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，央行的貨幣政策將維持現(xiàn)狀不變，不會(huì)出現(xiàn)大的調(diào)整，調(diào)整利率或存款準(zhǔn)備金率的可能性更是很小。

　　“在貨幣政策維持平穩(wěn)不變的同時(shí)，中國的經(jīng)濟(jì)增加也將進(jìn)入一個(gè)比較‘平’的狀態(tài)?！备咄χ赋?，“季節(jié)性因素本身就是一個(gè)短期因素；庫存因素比較難說，如果最終的需求沒有很強(qiáng)的話，庫存因素也是短因素。”

來源： 國際金融報(bào) ■ 付碧蓮　

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