CPI進(jìn)入上行通道 貨幣政策穩(wěn)中偏緊

　　9月CPI同比漲幅超市場(chǎng)預(yù)期達(dá)到3.1%，創(chuàng)7個(gè)月來新高，最新數(shù)據(jù)令市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期加大。有機(jī)構(gòu)分析稱，9月CPI的回升一定程度上將宣告我國(guó)近一年來通脹小幅波動(dòng)的趨勢(shì)，將被溫和上升所取代。如何看待數(shù)據(jù)透露的信息？專家有不同看法。

　　通脹壓力有所上升

　　國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣不認(rèn)同存在巨大通脹壓力的說法。他分析，9月CPI同比3.1%的漲幅主要來自食品類中的非糧食因素，即蔬菜和豬肉價(jià)格。蔬菜價(jià)格上漲6.1%，對(duì)CPI拉動(dòng)較大。7、8、9三個(gè)月蔬菜價(jià)格的連續(xù)上漲存在季節(jié)性和氣候的原因。豬肉價(jià)格上漲的主因是今年上半年大幅降價(jià)之后反彈。值得注意的是，今年國(guó)內(nèi)外糧食豐收，價(jià)格穩(wěn)定。同時(shí)今年非食品價(jià)格也比較穩(wěn)定，保持在1.5%的水平。 “這絕對(duì)是一個(gè)好信號(hào)。我不認(rèn)同存在巨大通脹壓力的說法。”他如是表示。

　　澳新銀行最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，9月CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)通脹壓力有所上升，目前通脹壓力主要來自于食品，而非工業(yè)制品。報(bào)告分析， 9月CPI通脹率突破3%，并達(dá)到了3.1%，創(chuàng)下了7個(gè)月來的新高，大大高于上月的2.6%以及市場(chǎng)預(yù)期值2.8%，表明中國(guó)的通脹壓力有所上升，在過去的兩個(gè)月，CPI環(huán)比分別上升0.8%和0.5%，這也明顯高于今年1-7月大約0.1%的平均水平。與此同時(shí)，PPI通脹率則同比下降了1.3%，高于上月的-1.6%，也略高于市場(chǎng)預(yù)期。PPI通脹率連續(xù)19個(gè)月為負(fù)值，表明企業(yè)并沒有明顯的再庫(kù)存的動(dòng)作，也在一定程度上表明企業(yè)對(duì)于未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然保持謹(jǐn)慎。從目前的趨勢(shì)來看，PPI通脹率在年內(nèi)轉(zhuǎn)正的可能性并不大，這也表明自PPI向CPI的傳導(dǎo)效應(yīng)仍然較小。

　　全年或上漲2.6%~2.7%

　　對(duì)于CPI漲幅超過3%所引發(fā)的通脹擔(dān)憂，長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)認(rèn)為無需悲觀。他表示，從最近幾個(gè)月的情況來看，包括國(guó)際鐵礦石、金屬價(jià)格、油價(jià)在內(nèi)的大宗商品價(jià)格都在震蕩回落，國(guó)內(nèi)鋼材、金屬等價(jià)格也在震蕩回落，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格里也只有小麥價(jià)格在上漲，而小麥因進(jìn)口比例低，對(duì)中國(guó)影響不大，相反中國(guó)進(jìn)口比例較大的大豆玉米價(jià)格回落比較大。綜合判斷，后續(xù)通脹壓力應(yīng)該不大。

　　盡管數(shù)據(jù)顯示通脹壓力有所上升，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)今年CPI增速不會(huì)上行太高。澳新銀行報(bào)告上調(diào)全年的通脹預(yù)測(cè)至2.7%（此前為2.5%），這仍然遠(yuǎn)低于今年3.5%的政府控制目標(biāo)值。申銀萬國(guó)首席宏觀分析師李慧勇表示，預(yù)計(jì)四季度至明年春節(jié)豬肉、蔬菜價(jià)格等將延續(xù)上漲的趨勢(shì)，四季度CPI同比上漲3.1%，全年上漲2.6%~2.7%。

　　貨幣政策不需要調(diào)整

　　業(yè)內(nèi)人士指出，盡管CPI已進(jìn)入上行通道，但貨幣政策并不需要調(diào)整。李慧勇認(rèn)為，CPI同比加速上漲，使得市場(chǎng)有通脹壓力增大的心理預(yù)期，加緊了對(duì)貨幣政策收緊的擔(dān)憂。事實(shí)上，由于產(chǎn)能過剩、需求不足，總體上非食品價(jià)格保持不變，處于偏低的水平，并不需要貨幣政策的調(diào)整。

　　向威達(dá)也表示，CPI漲幅超出預(yù)期，對(duì)于當(dāng)前的貨幣政策不會(huì)有太大影響，當(dāng)前貨幣政策應(yīng)該更多還是考慮去杠桿和收縮的壓力，通脹的影響是次要的，其判斷未來比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，貨幣政策還是以穩(wěn)中偏緊的格調(diào)，長(zhǎng)期利率和短期利率在目前情況下可能仍會(huì)居高難下，資金供應(yīng)情況總體上穩(wěn)中偏緊。

來源： 深圳商報(bào) 宋華

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