改革紅利源源不斷 主題投資大行其道

　　節(jié)后市場熱點此起彼伏，自貿(mào)區(qū) 、傳媒等大熱門股相繼高位回落，但是金改、土改、互聯(lián)網(wǎng)金融、上海本地股卻迅速填補熱點空缺，市場人氣熱度不減。從指數(shù)表現(xiàn)來看，上證綜指穩(wěn)步回升，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)新高后大幅回落。國慶之后宏觀經(jīng)濟政策環(huán)境變數(shù)有所增加，但是十八屆三中全會前后屬于改革政策的密集出臺期，利好政策催生股市熱點將層出不窮，指數(shù)雖然漲幅不大，但個股行情仍將持續(xù)火爆。

　　目前來看，經(jīng)濟回暖過程仍有坎坷，周期股難有大機會。海關(guān)總署 10月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月份出口1856.45億美元，較上年同期減少0.3%，而8月份增速為7.16%；進口1704.38億美元，較上年同期增7.40%，增幅高于8月份的7.02%。盡管出口增速意外下滑，但這并不影響中國經(jīng)濟弱復(fù)蘇的大局。14日陸續(xù)還有CPI、PPI數(shù)據(jù)公布，18日將公布GDP、工業(yè)、投資、消費等重要數(shù)據(jù)，預(yù)計數(shù)據(jù)將進一步驗證經(jīng)濟回升的趨勢。總體上看，中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)自三季度開始陸續(xù)回升，但回升的趨勢并不穩(wěn)固；受歐美經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的影響，未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)在個別月份仍有波動。從國內(nèi)經(jīng)濟看，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型系列措施令中國經(jīng)濟增速穩(wěn)定在7.5%附近，未來仍有進一步向下微調(diào)經(jīng)濟增速的可能。在此大背景下，周期股的大拐點很難出現(xiàn)，有色、煤炭、鋼鐵、機械等去產(chǎn)能過程仍然漫長，雖然過去幾年跌幅巨大，但是中期而言仍不具備機會。

　　二級市場上，改革紅利源源不斷，主題投資繼續(xù)大行其道。十八屆三中全會前，依然是改革政策密集出臺期，這將為股市提供新鮮的主題投資機會。眾所周知，歷屆三中全會前都是重大經(jīng)濟改革政策釋放高峰期，圍繞經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、加快開放、土地、民生等焦點問題，各項改革措施都陸續(xù)推出。自上海自貿(mào)區(qū)批準(zhǔn)設(shè)立開始，土地流轉(zhuǎn)改革、金融體制改革以及養(yǎng)老政策、二胎政策的討論都相當(dāng)熱烈，這為三中全會正式出臺政策做好了前期準(zhǔn)備工作。

　　目前，理性投資者都在等待市場的風(fēng)格切換，期待著價值股的價值發(fā)現(xiàn)與題材股的泡沫破裂。然而，創(chuàng)業(yè)板行情一直在持續(xù)，主板市場表現(xiàn)依舊低迷，市場的思維定勢依然在發(fā)揮作用，在此之前，主動預(yù)測創(chuàng)業(yè)板的頂部與周期股的底部都極有可能犯錯，當(dāng)下順勢而為才是最佳選擇。

　　從歷史經(jīng)驗看，四季度往年都不會有好的表現(xiàn)，這主要與資金回流銀行體系與年報風(fēng)險釋放有關(guān)。從今年來看，由于創(chuàng)業(yè)板上演持續(xù)單邊牛市，賺錢效應(yīng)異常顯著，極大地提升了股市的吸引力。鑒于11月份即將召開十八屆三中全會，在此之前市場對于改革紅利給予厚望。在經(jīng)濟不存在較大下滑風(fēng)險的背景下，圍繞政策展開的各類主題投資依然是年底行情的主基調(diào)。指數(shù)運行趨勢上，筆者繼續(xù)認為創(chuàng)業(yè)板的牛市行情仍將持續(xù)下去，直到主板市場正式啟動。投資策略上，圍繞改革政策，跟隨資金放大板塊做趨勢投資依然是首選。畢竟，主題投資能否持續(xù)，大資金持續(xù)流入是關(guān)鍵。根據(jù)對三中全會政策預(yù)期，未來金融改革、土地改革、養(yǎng)老、嬰幼兒產(chǎn)業(yè)仍是主流熱點，投資者可以重點關(guān)注；上海自貿(mào)區(qū)、天津、廈門等炒地圖行情將會過氣，投資者應(yīng)該見好就收；而價值投資者可以關(guān)注醫(yī)藥、汽車、家電、電力設(shè)備等行業(yè)景氣度上升行業(yè)的投資機會。

來源： 中國證券報

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