四領(lǐng)域金融改革料提速 資本項(xiàng)目可兌換或提速

　　國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》顯示,其中涉及金融體制改革的包括匯率、利率、資本賬戶以及存款保險(xiǎn)（放心保）制度。分析人士認(rèn)為，未來(lái)金融改革也將主要圍繞這四條主線進(jìn)行。在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、改革的同時(shí)，未來(lái)監(jiān)管層將密切關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)相關(guān)配套監(jiān)管措施應(yīng)對(duì)改革帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

　　加快推進(jìn)利率匯率改革

　　央行在7月全面放松貸款管制，目前僅有存款利率未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，這也標(biāo)志著利率市場(chǎng)化進(jìn)入攻堅(jiān)階段。據(jù)權(quán)威人士透露，利率市場(chǎng)化有望成為三中全會(huì)中金融領(lǐng)域改革方面重要內(nèi)容。

　　此前媒體報(bào)道，利率市場(chǎng)化方案已上報(bào)國(guó)務(wù)院。央行為利率市場(chǎng)化進(jìn)程設(shè)定了近期、近中期和中期目標(biāo)：近期目標(biāo)是建立健全自主定價(jià)機(jī)制、取消貸款利率下限；近中期目標(biāo)是形成較為完善的市場(chǎng)利率體系、健全中央銀行利率調(diào)控能力；中期目標(biāo)是全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，使央行形成通過(guò)政策利率來(lái)進(jìn)行宏觀調(diào)控的能力。

　　基于上述設(shè)計(jì)，在已經(jīng)出臺(tái)政策措施的基礎(chǔ)上，近期央行有望通過(guò)推行發(fā)行大額存單等方式來(lái)穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。

　　中國(guó)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬認(rèn)為，未來(lái)3-5年內(nèi)有望完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)金融一體化程度加深，隨著中國(guó)資本項(xiàng)目可兌換和人民幣國(guó)際化的快速推進(jìn)，加快利率市場(chǎng)化不僅是為了應(yīng)對(duì)來(lái)自外部壓力，也是更好發(fā)揮利率在資源配置中起基礎(chǔ)作用的客觀要求。同時(shí)，商業(yè)銀行已有部分負(fù)債產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)。目前商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品已占一般性存款余額的15%左右，商業(yè)銀行基本具備進(jìn)一步擴(kuò)大存款市場(chǎng)化定價(jià)的經(jīng)營(yíng)管理要求。

　　匯率改革方面，分析人士認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步完善我國(guó)外匯市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)參與主體，引入更多金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)，不斷豐富外匯交易產(chǎn)品，推進(jìn)外匯衍生品發(fā)展；逐漸擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度，減少央行入市干預(yù)的頻率和力度等。

　　資本項(xiàng)目可兌換或提速

　　加快資本項(xiàng)目可兌換也將是下一階段金融改革的重要內(nèi)容。

　　央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成認(rèn)為，按照國(guó)際一般標(biāo)準(zhǔn)，目前我國(guó)資本賬戶開(kāi)放的條件基本成熟。從宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、金融市場(chǎng)的深度和廣度、銀行體系穩(wěn)健性及國(guó)際收支狀況等方面評(píng)判，我國(guó)正處于擴(kuò)大資本賬戶開(kāi)放的有利時(shí)機(jī)。一是“十二五”發(fā)展規(guī)劃明確提出，要“逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換”；二是當(dāng)前全球金融市場(chǎng)波動(dòng)有所減弱；三是人民幣匯率雙向小幅波動(dòng)，逐漸趨于均衡，也為資本賬戶開(kāi)放提供了有利條件。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前應(yīng)擇機(jī)進(jìn)一步有序開(kāi)放資本賬戶，在充分認(rèn)識(shí)國(guó)際資本流向的基礎(chǔ)上，利用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的時(shí)機(jī)，推進(jìn)藏匯于民，穩(wěn)定人民幣匯率；同時(shí)放松國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民對(duì)海外投資的限制，提高我國(guó)對(duì)外投資收益和外匯儲(chǔ)備的使用效率。資本賬戶開(kāi)放，也有利于資金的跨境配置，在當(dāng)前的環(huán)境下，適當(dāng)?shù)馁Y金流入對(duì)改善民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)融資有幫助。

　　權(quán)威人士透露，資本項(xiàng)目可兌換或?qū)⑻崴?，在未?lái)兩到三年內(nèi)取得突破性進(jìn)展。

　　除了對(duì)外開(kāi)放，對(duì)內(nèi)開(kāi)放方面金融業(yè)也將進(jìn)一步降低門(mén)檻，鼓勵(lì)民營(yíng)資本參與。有關(guān)監(jiān)管部門(mén)人士已表態(tài)，將放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)民營(yíng)資本設(shè)立銀行。此外，當(dāng)前金融改革加快、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的客觀需求和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步催生了體制外的金融創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也有望在一定制度框架下獲得支持。

　　監(jiān)管與制度建設(shè)需并行

　　無(wú)論是利率匯率市場(chǎng)化改革，還是推行資本項(xiàng)目可兌換、對(duì)內(nèi)開(kāi)放金融業(yè)，都意味著金融業(yè)將面臨新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。金融業(yè)的監(jiān)管以及相關(guān)制度建設(shè)也將提速。

　　未來(lái)一到兩年內(nèi)，醞釀多年的存款保險(xiǎn)制度也有望建立，一方面保護(hù)存款人的利益，另一方面建立健全金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和分擔(dān)機(jī)制，形成有效的風(fēng)險(xiǎn)處置和市場(chǎng)退出機(jī)制。

　　專家表示，當(dāng)前建立存款保險(xiǎn)制度確實(shí)具有緊迫性。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速將有所降低，資本流入的速度也將減緩，金融體系運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)可能增加。隨著金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模日益龐大和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，未來(lái)如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家將難以兜底。鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入銀行業(yè)，也需要建立破產(chǎn)退出機(jī)制護(hù)航。在宏觀環(huán)境相對(duì)較好的時(shí)期建立這一制度，對(duì)防范不確定風(fēng)險(xiǎn)比較有利。

　　據(jù)了解，在存款保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)中，我國(guó)將借鑒有限賠付、差別費(fèi)率和早期糾正機(jī)制等國(guó)際存款保險(xiǎn)制度實(shí)踐中較為成熟的做法，并考慮賦予存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)履行職責(zé)所必需的職能，包括適度的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)處置職能。

　　資本賬戶的開(kāi)放面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。盛松成認(rèn)為，資本賬戶開(kāi)放與風(fēng)險(xiǎn)防范并不是對(duì)立或相互排斥的，而是統(tǒng)一和相互促進(jìn)的。資本賬戶開(kāi)放的程度越高，風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)就應(yīng)該越強(qiáng)，防范風(fēng)險(xiǎn)的政策和措施就應(yīng)該越有力。一是要協(xié)調(diào)推進(jìn)利率、匯率改革與資本賬戶開(kāi)放。二是要優(yōu)化資本賬戶各子項(xiàng)目的開(kāi)放次序。對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越有利的項(xiàng)目如直接投資和企業(yè)及個(gè)人對(duì)外投資越早開(kāi)放，風(fēng)險(xiǎn)越大的項(xiàng)目如短期外債越晚開(kāi)放。三是推進(jìn)資本賬戶開(kāi)放并不意味著對(duì)跨境資金流動(dòng)、金融交易放松監(jiān)管，而應(yīng)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融變化，實(shí)行靈活、有效的政策措施，包括采取臨時(shí)性特別措施。資本賬戶開(kāi)放要謹(jǐn)慎推進(jìn)，相機(jī)決策，遇險(xiǎn)即收。

　　日前中國(guó)金融學(xué)會(huì)和社科院共同舉行雷曼兄弟倒閉五周年研討會(huì)，央行行長(zhǎng)周小川提到，加強(qiáng)資本監(jiān)管，更要關(guān)注資本質(zhì)量，特別是資本吸收損失的能力。他還提到，加強(qiáng)金融監(jiān)管很重要，包括杠桿率、流動(dòng)性的監(jiān)管；監(jiān)管也要全面，例如不能僅僅關(guān)注傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)，還要關(guān)注影子銀行。

　　會(huì)上另有監(jiān)管人士表示，當(dāng)前金融監(jiān)管面臨諸多挑戰(zhàn)：一是金融組織體系不斷演變，例如表外業(yè)務(wù)、混業(yè)經(jīng)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等；二是金融市場(chǎng)體系亟待完善；三是金融業(yè)務(wù)復(fù)雜程度增加，關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，金融鏈條拉長(zhǎng)，非正規(guī)金融與正規(guī)金融交易增多，互相影響。中國(guó)金融監(jiān)管面臨諸多挑戰(zhàn)，金融監(jiān)管體系建設(shè)任重道遠(yuǎn)，包括防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)資本與流動(dòng)性監(jiān)管、加強(qiáng)行為監(jiān)管，提高監(jiān)管的執(zhí)行力、做實(shí)監(jiān)管協(xié)調(diào)等。

來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)

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