債券評級下調(diào)國企債投資價值將獲抬升

　　伴隨著7月份席卷中國債市的債券評級下調(diào)潮,債券投資中的信用風(fēng)險正受到投資者前所未有的關(guān)注。而國有企業(yè)債券則以較低的信用風(fēng)險以及穩(wěn)定的歷史收益彰顯了自身的投資價值。對于債市下半程走勢,富國國企債基擬任經(jīng)理馮彬認(rèn)為,未來債市的調(diào)整和波動將加劇,信用風(fēng)險爆發(fā)將更為頻繁,高等級信用債仍為投資首選。受益于自身較高的信用等級以及較好的流動性,國企債在眼下的投資價值愈發(fā)凸顯。

　　“要想判斷債市未來的走勢,首先就要從基本面和流動性這兩方面來考察。”馮彬指出,先從基本面來看,過去三個季度里,制造業(yè)投資意愿低迷,基建投資則受制于財政收入和融資能力,房地產(chǎn)也不再具備托底能力,加上內(nèi)外政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境負(fù)面效應(yīng)的疊加,可以看出經(jīng)濟(jì)內(nèi)生需求仍比較疲弱,宏觀經(jīng)濟(jì)走勢方向仍不明朗;再看流動性。受產(chǎn)能過剩、需求低迷以及債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,再加上上半年債市密集監(jiān)管風(fēng)暴以及錢荒對債券流動性產(chǎn)生的負(fù)面作用,預(yù)計未來要產(chǎn)生充裕的資金增量仍然不可期?！安贿^,考慮到要守住系統(tǒng)性風(fēng)險不爆發(fā)這條底線,因此未來流動性仍會保持平衡,資金的價格中樞也將走高”。基于這些因素,馮彬認(rèn)為對未來的債市行情尚可保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度,“在經(jīng)濟(jì)方向仍不明朗的環(huán)境下,做好信用風(fēng)險分析,甄選高等級信用債進(jìn)行投資或許是較為適宜的投資策略。”

　　既然是謹(jǐn)慎樂觀,就暗示著總體平淡中必有誘人亮點。“目前我國仍是以國有經(jīng)濟(jì)為主體,國有企業(yè)在能源、資源或基礎(chǔ)設(shè)施等重要產(chǎn)業(yè)中都占據(jù)著支配地位。由于國有企業(yè)股東背景更為雄厚,因此相比民營企業(yè)而言,其整體信用等級較高,信用風(fēng)險也相對較低?！瘪T彬強(qiáng)調(diào)指出,具有較高信用等級以及良好流動性的國企債券,將在信用風(fēng)險頻繁暴露、調(diào)整加劇的下半程債市中顯現(xiàn)出獨特的投資價值?！跋鄬τ谕葪l件的民營企業(yè)債而言,國企債的流動性相對來說也更好,而這種較好的流動性,也將對低風(fēng)險偏好資金產(chǎn)生強(qiáng)大吸引力”。

來源：西安晚報

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