銀行攻勢(shì)待觀察 資金面暗藏隱憂

　　天量拉漲,一方面雖然能確立短期偏強(qiáng)格局,另一方面也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)猜頂?shù)膿?dān)憂。從主板與創(chuàng)業(yè)板之間再度出現(xiàn)的蹺蹺板走勢(shì)可以看出,昨日的放量大漲暫時(shí)還未擺脫存量資金折騰的困局,增量資金究竟有無進(jìn)場(chǎng)還需繼續(xù)觀察,這將決定市場(chǎng)后續(xù)反彈的高度。

　　不過,農(nóng)行、交行及浦發(fā)銀行的罕見漲停,還是多少喚醒了投資者對(duì)年初銀行股逼空行情的記憶。從銀行股上漲的速度和節(jié)奏來看,此次多只銀行股聯(lián)袂漲停,尤其是農(nóng)行的罕見漲停,還是有極強(qiáng)的逼空意味。不僅如此,從銀行股行情的啟動(dòng)背景來看,兩者也有很大相似點(diǎn):兩次銀行股的集體拉漲,都是在管理層持續(xù)出臺(tái)制度紅利強(qiáng)化藍(lán)籌股機(jī)會(huì)的背景下出現(xiàn)的;銀行股均處于估值的相對(duì)低位,且主流資金對(duì)銀行股機(jī)會(huì)認(rèn)可度不高。

　　然而,與年初銀行股獨(dú)立走牛不同的是,如今市場(chǎng)存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性高估現(xiàn)象。盡管銀行股有所低估,但以創(chuàng)業(yè)板為主的成長(zhǎng)股估值高企,而年初整體市場(chǎng)估值處于偏低狀態(tài)。換言之,年初銀行股逼空行情的出現(xiàn),耗費(fèi)的資金量相對(duì)小些;而在如今的結(jié)構(gòu)性高估市場(chǎng),再發(fā)動(dòng)一次銀行股獨(dú)立行情,則必須以犧牲成長(zhǎng)股陣營(yíng)為代價(jià),具體表現(xiàn)為存量資金主導(dǎo)的藍(lán)籌股上漲、成長(zhǎng)股大跌格局,一旦成長(zhǎng)股泥沙俱下,則整體市場(chǎng)的交投熱情難免大降,進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定拖累。

　　目前來看,此番銀行股究竟能否順勢(shì)突破,進(jìn)而上演另一輪逼空行情,還有待驗(yàn)證,這也是本輪市場(chǎng)反彈能否進(jìn)一步向上拓展空間的關(guān)鍵。畢竟,此前一直制約反彈的中期隱憂并未完全消散。一方面,9月中旬召開的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn),如果屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減購(gòu)債規(guī)模,則此前已經(jīng)預(yù)演的資金回流發(fā)達(dá)國(guó)家所帶來的新興市場(chǎng)“股債雙殺”局面還將繼續(xù)出現(xiàn),這無疑會(huì)對(duì)A股整體的交投熱情帶來打擊;另一方面,國(guó)內(nèi)資金面的波動(dòng),依然會(huì)在一定階段內(nèi)影響股市走向。目前,短端資金利率已回到3%左右水平,繼續(xù)下行空間有限。上周央行更是在公開市場(chǎng)重新凈回籠,這也從側(cè)面印證了資金面短期很難重現(xiàn)寬松局面的判斷。9月中下旬,在中秋、國(guó)慶、季末考核以及美聯(lián)儲(chǔ)議息等因素的影響下,資金面可能會(huì)易升難降,因而其對(duì)反彈的推升作用相對(duì)較弱。

來源：中國(guó)證券報(bào)　

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