新一輪投資要讓市場(chǎng)主導(dǎo)資源配置

　　據(jù)媒體近期報(bào)道,中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪投資下半年起陸續(xù)啟動(dòng),總投資規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)“萬(wàn)億元”級(jí)別。

　　而國(guó)家發(fā)改委官員透露,決策者將不再啟用“N萬(wàn)億投資”的概念,新一輪投資將注重優(yōu)化結(jié)構(gòu),“以長(zhǎng)帶短”,慢熱釋放。由此,新一輪投資接下來(lái)需要解決的課題是:如何在過(guò)去投資經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,通過(guò)一系列外圍環(huán)境深層次改造,克服投資依賴(lài)巨大的慣性,真正實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革三位一體,齊抓共舉。

　　為了解決這個(gè)課題,首先就要搞清楚原本只是中性手段的投資拉動(dòng)乃至投資刺激,為什么成為難以擺脫的長(zhǎng)期投資依賴(lài)?最根本的一個(gè)原因就是,我國(guó)的儲(chǔ)蓄率始終居高不下,相對(duì)于發(fā)展中國(guó)家資本短缺的一般特征而表現(xiàn)出資本相對(duì)剩余,同時(shí),較低的利率水平和行政主導(dǎo)下強(qiáng)烈的投資沖動(dòng),致使低水平重復(fù)建設(shè)大量出現(xiàn)。

　　探究一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力,無(wú)非源自于下述三種因素中的一種或多種:一是生產(chǎn)要素總量增加;二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級(jí);三是技術(shù)變遷。但由于中國(guó)的要素投入并未能同步內(nèi)生出技術(shù)水平提升以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化相對(duì)而言,加上隨著中國(guó)已逐步進(jìn)入工業(yè)化中后期,自然資源和人力資源也開(kāi)始逼近供給上限,若要繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),見(jiàn)效最快的辦法就是進(jìn)一步加大資本投入力度,但是,這很可能會(huì)成為下一輪更大的結(jié)構(gòu)性失衡的起點(diǎn)。

　　近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況似乎演繹了上述邏輯,其結(jié)果就是:自改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)的平均投資率超過(guò)37%,幾乎為全球平均水平兩倍,而自2003年以來(lái),更是連續(xù)10年超過(guò)40%,2008年之后,則又進(jìn)一步升至50%以上。與此同時(shí),我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率卻在1992年以后反而出現(xiàn)了明顯的反轉(zhuǎn),投資率和生產(chǎn)活動(dòng)的效率呈反向變化。

　　要改變這種狀況必須從打破投資依賴(lài)自強(qiáng)化怪圈入手,這其中最關(guān)鍵的一點(diǎn),就是要扭轉(zhuǎn)資本積累率與技術(shù)變遷率之間長(zhǎng)期被倒置的關(guān)系。尊重市場(chǎng)機(jī)制在資源配置過(guò)程中的主導(dǎo)性作用,盡可能地由高技術(shù)變遷率誘導(dǎo)出高資本積累率,而不是希望借助人為生成的高資本積累率,“跨越式”地催生出高技術(shù)變遷率。

　　在基本因果關(guān)系厘清的前提下,新一輪投資改進(jìn)的路線的基本脈絡(luò)大體有兩條:一方面,擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入,減少行政干預(yù),引導(dǎo)民間投資通過(guò)多種途徑進(jìn)入壟斷和公共事業(yè)領(lǐng)域;另一方面,強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,收緊預(yù)算約束,逼迫政府與國(guó)企投資更為注重效率。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊 　葛豐

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