經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)修正式回暖 內(nèi)生動(dòng)力仍不足

　　近期,部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯露出回暖跡象,一些機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)也逐漸趨于樂(lè)觀。然而中國(guó)證券報(bào)記者的調(diào)研發(fā)現(xiàn),部分產(chǎn)業(yè)如家電制造業(yè)并未擺脫陰影,整條產(chǎn)業(yè)鏈仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力仍顯不足,但A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的苗頭,部分機(jī)構(gòu)正在尋找未來(lái)可能出現(xiàn)的藍(lán)籌股掘金機(jī)會(huì)。

　　家電行業(yè)弱復(fù)蘇

　　廣東省汕頭市潮南區(qū)陳店鎮(zhèn),近期因發(fā)生洪澇災(zāi)害受到全國(guó)關(guān)注。由于連降暴雨,一些位于陳店的工廠也受到了一定影響,這其中就包括廣東科信實(shí)業(yè)公司位于這里的一座工廠?！澳壳翱菩艑?shí)業(yè)位于陳店的工廠處于半停產(chǎn)狀態(tài),不過(guò)我們正在全力恢復(fù),估計(jì)不久就能恢復(fù)?！笨菩艑?shí)業(yè)副總經(jīng)理柯燕周對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　事實(shí)上,不久前連續(xù)的暴雨并沒(méi)有為柯燕周帶來(lái)很大煩惱,科信實(shí)業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)在低位徘徊是困擾他的主要原因?？菩艑?shí)業(yè)的主要產(chǎn)品是各種電子元器件,這家國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)為包括美的和格蘭仕在內(nèi)的多家大型家電廠商供貨。電子元器件用途廣泛,只要有電路板的地方就要用到電子元器件。因此,科信實(shí)業(yè)的訂單情況能夠在一定程度上反應(yīng)電子行業(yè)的真實(shí)狀況。

　　“從上月起,我們的訂單有所增多,但是價(jià)格并沒(méi)有上漲,甚至出現(xiàn)了一定的下降?！迸c去年相比柯燕周感到今年的錢(qián)更難賺了?！斑@個(gè)行業(yè)已經(jīng)很難賺到錢(qián),價(jià)格戰(zhàn)很厲害?！辈贿^(guò),讓柯燕周感到寬慰的是,由于傳統(tǒng)旺季即將到來(lái),未來(lái)幾個(gè)月訂單的增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)?！白罱ㄐ判袠I(yè)的采購(gòu)開(kāi)始增多,家電行業(yè)也出現(xiàn)了一定的回暖,總體來(lái)說(shuō)不會(huì)太差,但是我并不樂(lè)觀?！?/p>

　　與科信實(shí)業(yè)相比,位于深圳寶安的臺(tái)資小家電艾美特企業(yè)處于行業(yè)鏈條的下游。對(duì)于艾美特而言,目前正值傳統(tǒng)的淡季。因此艾美特對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)回暖感受并不明顯。艾美特相關(guān)人士介紹,公司今年上半年總的營(yíng)收增長(zhǎng)了一成左右,這樣的增長(zhǎng)對(duì)于在行業(yè)內(nèi)一直保持優(yōu)勢(shì)的艾美特而言并不明顯?！澳壳拔覀兊能?chē)間已經(jīng)不需要加班,今年的電風(fēng)扇訂單基本消化完畢,9月末開(kāi)始生產(chǎn)今年的電暖氣,從目前的情況看,訂單的增長(zhǎng)并不明顯?！?/p>

　　市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)中怡康提供的數(shù)據(jù)也印證了科信實(shí)業(yè)和艾美特的情況,中怡康長(zhǎng)期專注于中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)零售研究。據(jù)中怡康監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,今年7月全國(guó)電風(fēng)扇市場(chǎng)零售量同比下降了24.21%,零售額下降了26.28%。同樣是小家電的豆?jié){機(jī)情況更加不容樂(lè)觀,7月豆?jié){機(jī)的市場(chǎng)零售量同比下降了20.05%,零售額同比下降18.31%。銷(xiāo)售出現(xiàn)下降的不僅是小家電,7月洗衣機(jī)零售量同比下降了5.91%,零售額同比下降了3.07%。

　　經(jīng)濟(jì)修正式回暖

　　雖然廣東的家電和電子企業(yè)還沒(méi)有感受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的暖意,但是上周公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都讓市場(chǎng)人士感到興奮。

　　上周公布的匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI顯著超出預(yù)期。8月匯豐PMI指數(shù)初值較上月終值提升2.4個(gè)百分點(diǎn)至50.1,重回50枯榮線上方。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看,供需兩端都出現(xiàn)了明顯提升,其中新訂單指數(shù)較上月提升3.9個(gè)百分點(diǎn)至50.5,產(chǎn)出指數(shù)較上月提升2.6個(gè)百分點(diǎn)至50.6,二者紛紛回到50以上。伴隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)好,就業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)了顯著改善,較上月提升1.6個(gè)百分點(diǎn)至49.1。東方證券研報(bào)表示,總體來(lái)看預(yù)計(jì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)憂。

　　還有一些數(shù)據(jù)也顯示出經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),廣州黃埔港集團(tuán)四個(gè)碼頭的到港鋼材的計(jì)劃數(shù)量,已經(jīng)從8月上旬的22萬(wàn)噸激增至8月中旬的38.6萬(wàn)噸,增幅超過(guò)75%。在鋼鐵行業(yè),補(bǔ)庫(kù)存?zhèn)湄浀默F(xiàn)象愈發(fā)普遍。此外,有消息稱,野村證券、花旗集團(tuán)、美銀美林等投行開(kāi)始增加招聘人數(shù)。

　　然而,更多的機(jī)構(gòu)和專家都表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀。“統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的回升只是修正式回暖?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。在劉煜輝看來(lái),PMI這一數(shù)據(jù)有一定的波動(dòng)性,二季度下行力度較大的行業(yè),三季度下行幅度將有所減緩,但其上行動(dòng)力依然有限。

　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌的觀點(diǎn)與劉煜輝基本一致。“三季度以來(lái),中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定好轉(zhuǎn),下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)環(huán)比可能會(huì)出現(xiàn)一定改善,但同比數(shù)據(jù)可能不會(huì)有太大改善,有可能會(huì)繼續(xù)下行。”他認(rèn)為,近期經(jīng)濟(jì)回暖的主要?jiǎng)恿σ廊皇峭顿Y帶來(lái)的提振。

　　瑞銀證券研報(bào)表示,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和持續(xù)性取決于內(nèi)、外需的強(qiáng)度以及未來(lái)的政策走向。瑞銀證券預(yù)計(jì),復(fù)蘇勢(shì)頭將較為溫和。與此同時(shí),未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將面臨一系列的不確定性,主要包括人民幣升值帶來(lái)的負(fù)面影響、歐美經(jīng)濟(jì)僅呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇以及QE逐漸退出后為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的隱患,而出口反彈的力度也將有限。瑞銀證券預(yù)計(jì),盡管6月份以后政府放松了流動(dòng)性,下半年社會(huì)融資規(guī)模口徑下的廣義信貸增速將較上半年有所放緩、財(cái)政政策基調(diào)基本保持不變,企業(yè)仍將繼續(xù)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。因此,信貸增速的放緩可能會(huì)拉低今年四季度乃至明年一季度的投資增速,但其負(fù)面影響可能會(huì)在一定程度上被出口復(fù)蘇所抵消。

　　機(jī)構(gòu)布局藍(lán)籌股

　　在對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的同時(shí),一些市場(chǎng)人士已經(jīng)開(kāi)始尋找A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)?！盀觚堉浮笔录?主板市場(chǎng)小幅上揚(yáng),創(chuàng)業(yè)板連創(chuàng)新高。雖然創(chuàng)業(yè)板的賺錢(qián)效應(yīng)依然最為誘人,但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回升已經(jīng)開(kāi)始吸引一些機(jī)構(gòu)關(guān)注主板和中小板市場(chǎng)市場(chǎng)。

　　大成基金表示,近期高層多次講話透露出穩(wěn)增長(zhǎng)的信息給市場(chǎng)帶來(lái)信心。雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期是否能企穩(wěn)有待進(jìn)一步驗(yàn)證,但7月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期,實(shí)體經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象;結(jié)合此前部分工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)見(jiàn)底信號(hào),藍(lán)籌板塊開(kāi)始受到投資者的關(guān)注?？傮w來(lái)看,經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性等各方面都表現(xiàn)穩(wěn)定。大成基金將繼續(xù)關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)?cè)鏊儆斜ＷC的成長(zhǎng)股和具備安全邊際的藍(lán)籌股;未來(lái)看好醫(yī)藥生物、家用電器、食品飲料等行業(yè)。

　　博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理李權(quán)勝指出,代表“國(guó)家隊(duì)”的社保基金最新動(dòng)向成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。二季度中大盤(pán)出現(xiàn)明顯調(diào)整,一向以穩(wěn)健投資風(fēng)格著稱的社?；鸺觽}(cāng)痕跡十分明顯。與一季度不同的是,主板、中小板成為社保基金主攻的新方向,創(chuàng)業(yè)板遭到了較為明顯的減持,這或與之前市場(chǎng)熱議的風(fēng)格轉(zhuǎn)換相契合。

　　在創(chuàng)業(yè)板估值不斷升高的同時(shí),藍(lán)籌股的修復(fù)機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。中金公司研報(bào)指出,目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在潛在風(fēng)險(xiǎn),與藍(lán)籌形成鮮明對(duì)比的是創(chuàng)業(yè)板中風(fēng)格指標(biāo)收益全面收縮,個(gè)股間相關(guān)系數(shù)增大,選股難度增加。下階段投資重點(diǎn)應(yīng)從博收益轉(zhuǎn)為控風(fēng)險(xiǎn),從高盈利和合理估值兩個(gè)維度來(lái)設(shè)置安全邊際。中金公司建議,在存量資金博弈的大背景下,藍(lán)籌與成長(zhǎng)的估值差距將會(huì)縮小,投資人可適當(dāng)加倉(cāng)藍(lán)籌。三季度看好終端需求空間較大的機(jī)械、建材、安防和鐵路交運(yùn)。

　　西南證券則表示,其推薦的行業(yè)配置為:采掘業(yè)30%、房地產(chǎn)30%、黑色金屬20%、農(nóng)林牧漁20%。西南證券建議,增加周期性藍(lán)籌品種的比例,摒棄高估值的小市值品種。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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