震蕩行情下機(jī)構(gòu)看衰三季度 投連險(xiǎn)“建國(guó)底”逆市抗跌

雖然震蕩不斷，近期的A股走勢(shì)卻可圈可點(diǎn)，八月開局順利，“紅八月”似乎近在咫尺。但在利率市場(chǎng)化、業(yè)績(jī)?cè)龇陆殿A(yù)期等負(fù)面因素的沖擊下，本周首個(gè)交易日銀行股就大面積破凈。按照復(fù)權(quán)價(jià)格計(jì)算，16家公司中有8家破凈，占比達(dá)到50％，成為鋼鐵股之后的又一個(gè)“破凈”重災(zāi)區(qū)。

錢荒的陰霾未退，新的銀行政策又來襲，而當(dāng)銀行信貸市場(chǎng)不再活躍并成為市場(chǎng)行情中的有力拉動(dòng)者時(shí)，A股市場(chǎng)的重返6000點(diǎn)的征程又何來信心？

多數(shù)投資機(jī)構(gòu)看衰三季度

上月，72家基金公司旗下1532只基金的二季報(bào)披露完畢，股票型基金虧損454.22億元，這不僅抹平了其一季度所積累的341.44億元利潤(rùn)，而且還成為當(dāng)期各類型基金中虧損最大的一類基金。對(duì)于三季度行情，多數(shù)基金經(jīng)理的看法并不樂觀。

“6月份PMI數(shù)據(jù)下滑在預(yù)料之中，不會(huì)對(duì)A股走勢(shì)產(chǎn)生明顯影響。三季度影響A股走勢(shì)的最重要因素依然是流動(dòng)性，從高層表態(tài)來看，未來流動(dòng)性緊張將緩解但不會(huì)回到年初的狀態(tài)。”多數(shù)投資謹(jǐn)慎的私募機(jī)構(gòu)也表露了看衰三季度行情的看法。

投連險(xiǎn)迎“建國(guó)底”逆勢(shì)上漲

6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)哀鴻遍野，大盤一度跌破1949點(diǎn)“建國(guó)底”，投連險(xiǎn)也未逃脫，6月份投連險(xiǎn)賬戶平均收益率為-5.20%。但是與同期大盤相比，投連險(xiǎn)的抗跌特性卻又再次凸顯無疑。

在風(fēng)聲鶴唳的6月份，投連險(xiǎn)排名體系內(nèi)的189個(gè)賬戶中有28個(gè)賬戶取得正收益，明顯跑贏了大盤。今年1至6月，189個(gè)投連險(xiǎn)相關(guān)投資賬戶總體平均回報(bào)率分別為2.94%、0.99%、-1.37%、-0.47%、5.84%和-5.2%，上半年回報(bào)率平均值為2.39%，跑贏定期存款收益0.9個(gè)百分點(diǎn)，與2.4%的CPI漲幅相當(dāng)。

混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)賬戶單位凈值平均下跌6.67%，混合保守型平均下跌4.37%，增強(qiáng)債券型平均下跌1.46%，全債型平均下跌0.79%，激進(jìn)型投連險(xiǎn)平均下跌8.46%，但以上賬戶類型均跑贏滬深300指數(shù)。尤其是激進(jìn)型投連險(xiǎn)，由于多數(shù)投資股票，能夠跑贏大盤更是表現(xiàn)出了投連險(xiǎn)較好的防御能力?？氨然鸾缛A夏大盤的投連險(xiǎn)元老級(jí)明星理財(cái)產(chǎn)品，泰康e理財(cái)B款投連險(xiǎn)進(jìn)取型賬戶凈值更是從年初的11.04元上漲到8月6日的12.61元，漲幅達(dá)到了14.22%，再次成為逆市理財(cái)?shù)囊垲I(lǐng)跑者，與6月份的“建國(guó)底”形成了鮮明的對(duì)比。

收益上行+新政實(shí)行，投連險(xiǎn)啟動(dòng)“翻身”模式

其實(shí)，在2008年金融危機(jī)之后，雖然有不少明星投連險(xiǎn)產(chǎn)品一路強(qiáng)勢(shì)上漲，但不可否認(rèn)的是，整個(gè)投連險(xiǎn)市場(chǎng)都曾陷入谷底。然而，相對(duì)于今年前5個(gè)月保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率2.17%，年化收益率達(dá)5.21%的成績(jī)，已經(jīng)比年化收益率僅為3.6%、3.4%的去年和前年有了較大增長(zhǎng)。這也讓我們明顯看到了保險(xiǎn)投資收益的上行趨勢(shì)。加之保險(xiǎn)投資新政開始落地執(zhí)行，投連險(xiǎn)開始獲得更多的投資渠道，已然啟動(dòng)了“翻身”模式。

早在上月，上海保監(jiān)局人險(xiǎn)處的一位負(fù)責(zé)人就表示：“今年以來，投資類產(chǎn)品逆襲壽險(xiǎn)市場(chǎng)，不計(jì)入保費(fèi)統(tǒng)計(jì)的萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)激增。1～5月，上海地區(qū)的萬能險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)到99.67億元，同比翻倍；投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)9.02億元，同比增幅達(dá)到37.01%。”

與市場(chǎng)上其他的理財(cái)產(chǎn)品不同，保險(xiǎn)理財(cái)更偏重長(zhǎng)期投資，投連險(xiǎn)可在資產(chǎn)配置中發(fā)揮“穩(wěn)壓器”的作用。由于貨幣政策將維持穩(wěn)中偏松的基調(diào)不變，經(jīng)濟(jì)短周期復(fù)蘇將低于預(yù)期，CPI短期會(huì)維持在可控水平，加上政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的容忍度上升，因此下半年仍存在不確定性。在這樣的情況下，投連險(xiǎn)穩(wěn)健謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格和不斷上行的收益趨勢(shì)，或?qū)槠湫乱惠喌膹?fù)蘇做出更多貢獻(xiàn)。

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